Cisco Systems

2 december 2024
Cisco Systems
2 december 2024

Cisco Systems: van gigant in netwerkapparatuur naar innovator in software en beveiliging

Cisco Systems is een wereldwijd opererend technologiebedrijf gespecialiseerd in netwerktechnologie en netwerkbeveiliging. Cisco levert routers, switches, beveiligingssoftware en clouddiensten. Opgericht in 1984, is het bedrijf uitgegroeid tot één van de grootste spelers in de IT-industrie. Cisco speelt een cruciale rol in het opzetten van internetinfrastructuur en biedt producten en diensten die bedrijven helpen hun netwerken te beheren en te beveiligen. Het bedrijf heeft een breed klantenbestand, variërend van kleine bedrijven tot grote multinationals en overheden. Daarnaast is Cisco actief op het gebied van Internet of Things (IoT), datacenters en samenwerkingstools zoals videoconferentiesystemen. Tevens investeert het in innovaties zoals kunstmatige intelligentie en 5G-netwerken.

Prestaties en groeiverwachtingen

Cisco richt zich in toenemende mate op software en abonnementsdiensten in plaats van verkoop van hardware. Dit houdt in dat het bedrijf zich steeds meer richt op cloudgebaseerde oplossingen, zoals Cisco Meraki voor netwerkbeheer en Cisco Webex voor samenwerkingstools. Cisco heeft sterk geïnvesteerd in Cisco Security en Cloud Networking, waarbij de nadruk ligt op cyberbeveiliging en veilige netwerken. Het bedrijf is diverse strategische partnerschappen aangegaan en heeft verschillende bedrijven overgenomen. Zo kocht het in 2023 Splunk voor 28 miljard dollar, een toonaangevend bedrijf in databeheer en analysetools. De verschuiving naar software- en abonnementsmodellen moet leiden tot een meer gestage en voorspelbare omzetgroei. Deze producten genereren daarnaast hogere marges, waardoor Cisco kan blijven investeren in nieuwe technologieën. In de afgelopen jaren heeft Cisco een jaarlijkse omzetgroei van circa 4% behaald, terwijl de winst per aandeel toenam met circa 5% op jaarbasis. Momenteel behaalt Cisco circa 40% van zijn omzet uit hardwareverkopen, de andere 60% is afkomstig van software, abonnementsdiensten en cloudgebaseerde oplossingen. Vijf jaar eerder waren deze percentages nog omgekeerd.


Concurrentiepositie

Cisco opereert in een zeer competitieve en dynamische markt. De brede productportfolio, variërend van netwerkhardware tot software- en cloudoplossingen, geeft het bedrijf een voordeel ten opzichte van concurrenten. Dit biedt Cisco de mogelijkheid om flexibel te opereren en snel in te spelen op de veranderende behoeften van bedrijven. Cisco blijft een dominante speler in de netwerkinfrastructuur en cybersecuritysector, maar wordt geconfronteerd met sterke concurrentie in vrijwel alle markten waar het actief is. Bedrijven zoals Arista Networks, Huawei, Microsoft, Amazon Web Services, Zoom en Palo Alto Networks zijn belangrijke concurrenten in verschillende segmenten. Cisco’s strategie om zijn focus te verschuiven naar cloud, software en beveiliging helpt het bedrijf om zijn concurrentiepositie te behouden. Het blijft wel belangrijk om te blijven innoveren en zich aan te passen aan snel veranderende marktomstandigheden. Morningstar heeft de econonomische Moat-rating voor Cisco in 2022 verhoogd van Narrow moat naar Wide moat, hetgeen aangeeft dat Cisco in staat moet zijn om te profiteren van zijn sterke concurrentiepositie in de aankomende 10 jaar.


Risico’s en uitdagingen

De grootste risico’s voor Cisco zijn de intense concurrentie van bedrijven zoals Arista Networks, Microsoft en Amazon Web Services, de snel veranderende technologieën in cloud, 5G en Internet of Things en daarnaast de macro-economische onzekerheden. Tevens blijft de afhankelijkheid van hardware een uitdaging, evenals de integratie van overgenomen bedrijven en de bescherming tegen cyberdreigingen. Cisco moet blijven innoveren, vooral op het gebied van software en abonnementsmodellen, om zijn leidende positie te behouden en zich aan te passen aan de snel veranderende marktomstandigheden.


Duurzaamheid en maatschappelijke impact

Cisco heeft ambitieuze duurzaamheidsdoelen opgesteld om zijn ecologische voetafdruk te verkleinen en bij te dragen aan een duurzamere wereld. Het bedrijf streeft ernaar om tegen 2025 zijn wereldwijde CO2-uitstoot met 50% te verminderen, vergeleken met het niveau van 2007. Verder is de doelstelling om 100% van zijn energiebehoefte uit hernieuwbare bronnen te halen en zijn datacenters efficiënter te maken door gebruik te maken van energiezuinige technologieën. Het bedrijf streeft, ter ondersteuning van de circulaire economie, naar het recyclen van 80% van zijn producten aan het einde van hun levensduur. Cisco ondersteunt ook projecten die gericht zijn op klimaatverandering. Op maatschappelijk vlak heeft Cisco zich gecommitteerd aan diverse initiatieven die gericht zijn op het bevorderen van gelijkheid, onderwijs en digitale inclusie. Het bedrijf heeft programma's opgezet om digitale vaardigheden te verbeteren, met name in gemeenschappen die anders misschien geen toegang zouden hebben tot technologie. Cisco ondersteunt bijvoorbeeld opleidingen voor jongeren en volwassenen in opkomende markten, zodat zij beter voorbereid zijn op de eisen van de digitale economie. Daarnaast richt Cisco zich op diversiteit en inclusie binnen het bedrijf, met doelen voor het vergroten van de aantal vrouwelijke medewerkers en het bevorderen van een inclusieve werkcultuur. Het bedrijf streeft ernaar een werkomgeving te creëren waar alle medewerkers gelijke kansen krijgen, ongeacht geslacht, afkomst of achtergrond.


Waarderingen en vooruitzichten

Het aandeel Cisco bevond zich al enige jaren in een zijwaarts trendkanaal, echter sinds de laatste 2 gepubliceerde kwartaalresultaten is de koers in van het aandeel begonnen aan een duidelijke uptrend. Hoewel de winst- en omzetontwikkeling nog niet echt overtuigden, waren de resultaten wel beter dan verwacht. Met name de investeringen in AI-beveiliging en databeheer werden door beleggers als positief ervaren omdat in die marktsegmenten toekomstige groei wordt verwacht. Het aandeel Cisco handelt momenteel op een koers-winstverhouding van circa 16, terwijl deze van alle S&P 500 bedrijven momenteel 24 is. Daarnaast heeft het aandeel een dividendrendement van 3%. Overigens startte Cisco in 2011 met het uitkeren van dividend en heeft sindsdien elk jaar de dividenduitkering verhoogd. Voor de aankomende jaren voorzien analisten consistente omzetgroei van circa 4% per jaar en een jaarlijkse winstgroei van circa 5%.


Key Higlights:

• Sterke positie in netwerk- en beveiligingsoplossingen 

• Groei in cloud- en abonnementsdiensten wat zorgt voor stabielere, terugkerende inkomstenstroom

• Innovatief en gericht op duurzaamheid

Risico’s:

• Sterke concurrentie in netwerkinfrastructuur en cloudtechnologieën

• Veranderende technologiebehoeften klanten

• Nog grote afhankelijkheid van hardware


Conclusie:

Cisco Systems is een wereldwijd toonaangevend technologiebedrijf dat zich richt op netwerkoplossingen, cybersecurity en software. Ondanks uitdagingen in de traditionele hardwaredivisies blijft Cisco groeien door de verschuiving naar terugkerende inkomstenmodellen en strategische overnames. De recente financiële resultaten laten echter nog enige volatiliteit zien, mede door economische onzekerheden en afnemende vraag in bepaalde segmenten. Toch toont Cisco veerkracht door te investeren in opkomende technologieën en markten. Met een sterke balans, een groeiend dividend en de strategische transitie lijkt Cisco goed gepositioneerd voor de toekomst. De uitdagingen liggen echter in de sterke concurrentie en de noodzaak om zich aan te passen aan het snel veranderende technologisch landschap.



DISCLAIMER:

De informatie in dit document is met zorg samengesteld door DB Flagship Fund, het kan echter dat in het document een fout of onvolkomenheid is opgenomen. DB Flagship Fund garandeert dan ook niet dat de informatie in dit document juist en volledig is. De informatie in dit document vormt een analyse en geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling. 

DB flagship Fund biedt geen enkele garantie dat de in dit document beschreven beleggingsstrategie leidt tot een positief beleggingsresultaat. Aan beleggen zijn financiële risico’s verbonden. Het risico bestaat dat uw inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat. 

Medewerkers van DB Flagship Fund hebben positie in het geanalyseerde aandeel op 2 december 2024.


Deel dit blog

gerelateerde artikelen

Intesa Sanpaolo, indrukwekkende transformatie zorgt voor sterke winstgroei

door Loege Schilder • 20 februari 2026
Intesa Sanpaolo is de grootste bank van Italië en een toonaangevende speler binnen de eurozone. De instelling ontstond op 1 januari 2007 uit de fusie van twee grote Italiaanse banken: Banca Intesa en Sanpaolo IMI. In haar thuismarkt bedient de groep meer dan 11,9 miljoen klanten met een breed aanbod aan diensten op het gebied van retailbankieren, vermogensbeheer, zakelijke financiering en verzekeringen. In Italië heeft Intesa Sanpaolo een duidelijke marktleiderspositie en op Europees niveau bevindt de bank zich qua balanstotaal in de hogere middenmoot. Wanneer echter wordt gekeken naar marktwaarde en winstgevendheid, behoort de bank tot de Europese top. De sterke winstgroei van de afgelopen jaren is vooral te danken aan de consequente strategie om problematische leningen volledig uit te bannen, het zogeheten ‘Zero Non Performing Loans’-beleid. Waar Intesa vroeger nog tot de slechtst presterende banken van Europa behoorde op het vlak van kredietverliezen, is die situatie volledig omgekeerd: vandaag staat de bank in de top drie met de laagste kredietverliezen. Eind 2025 bedroeg de netto NPL-ratio nog slechts 0,8%, waarmee Intesa haar portefeuille aan ‘slechte leningen’ vrijwel heeft afgebouwd. Dit resulteert in een laag risicoprofiel en een uitzonderlijk “schone” balans voor een bank van deze omvang.

Marktupdate: Waarom wij vasthouden aan kwaliteitsaandelen

door Loege Schilder • 19 februari 2026
Wat zijn kwaliteitsbedrijven? In de portefeuille van het DB Flagship Fund beleggen we hoofdzakelijk in duurzame kwaliteitsbedrijven. Kwaliteitsbedrijven hebben een sterke concurrentiepositie, waardoor ze relatief hoge marges hebben en een sterke balans met relatief weinig schulden. Door de sterke balans en de hoge marges zijn ze minder risicovol en worden ze meestal tegen een hogere waardering verhandeld. Vaak kunnen kwaliteitsbedrijven ook rekenen op stabiele klantrelaties en zijn ze kapitaalefficiënt, waardoor ze kunnen groeien zonder enorme investeringen. Een voorbeeld van een kwaliteitsbedrijf is Visa . Samen met Mastercard heeft Visa een winstgevend oligopolie opgebouwd. De marges zijn hoog, de investeringen beperkt en Visa groeit gestaag. De winst per aandeel is in de afgelopen 15 jaar gemiddeld 17,6% gestegen en de aandelenkoers steeg zelfs nog iets meer met krap 21% per jaar. Vanwege de stabiele groei is de gemiddelde koers/winst verhouding 29. Dat is relatief hoog in vergelijking met het marktgemiddelde. In de onderstaande grafiek zie je dat de koers schommelt rondom de ontwikkeling van de winst. Soms zit de groene koerslijn, boven de grijze lijn (van 29 keer de winst) en soms is het andersom, maar uiteindelijk volgen de twee lijnen elkaar.

Kwartaalcijfers Jan-Mrt 2026

door Loege Schilder • 2 februari 2026
Omzet en winstgroei portefeuille Tot en met 2 februari hebben 16 bedrijven omzetcijfers bekend gemaakt of een trading update gegeven over de omzet. Gemiddeld genomen is de omzetgroei 15,4% . Verder hebben 7 bedrijven de winstcijfers gepubliceerd. De gemiddelde winstgroei is 15,6%, ruim 7% beter dan verwacht. Hieronder worden per bedrijf de belangrijkste onderdelen van de cijfers toegelicht. Cijfers 7 januari: Pluxee Pluxee behaalde 7% meer omzet en bevestigde de doelstellingen voor het volledige boekjaar. Bij gelijke wisselkoersen was de groei 9% geweest. Dit was beter dan verwacht en de koers steeg in eerste instantie 6%. Later kwam de koers onder druk omdat de Braziliaanse regering de marge van aanbieders van maaltijdcheques wil beperken. De rechter heeft invoering van die maatrelen voorlopig tegengehouden. 8 januari: Sodexo De autonome omzetgroei was +1,8%, maar door wisselkoerseffecten daalde die met 2,2%. De groei in de VS viel tegen. Het bedrijf stelde eerder een nieuwe CEO aan met uitgebreide commerciële ervaring in de VS om de groei daar aan te jagen. Ook Sodexo bevestigde de guidance voor 2026. De koers reageerde niet noemenswaardig. 20 januari: Progress Software Progress behaalde in het vierde kwartaal 18% meer omzet en 13,5% meer winst. De winst kwam 15,3% hoger uit dan verwacht. Beleggers reageerden enthousiast met een koersstijging van 20%. Later verdween het enthousiasme en moest het aandeel de koersstijging vrijwel volledig inleveren. 21 januari: Inpost Inpost maakte bekend in het vierde kwartaal 30% meer pakketten te hebben bezorgd dan in hetzelfde kwartaal een jaar eerder. Het bedrijf heeft in Engeland en Spanje overnames gedaan. In maart volgen de omzet- en winstcijfers. Begin januari maakte het bedrijf bekend een overnamebod te hebben ontvangen. Dat bod wordt nog steeds bestudeerd. Inpost staat +30% hoger dan een eind december. 27 januari: Sage Group Sage Group heeft 10% meer omzet behaald en bevestigde de verwachting dat in het volledige boekjaar minimaal 9% omzetgroei gerealiseerd wordt. De koers steeg in eerste instantie 6%, maar sloot de dag af met -5%. Sage Group werd meegezogen in het negatieve sentiment omtrent software bedrijven. Beleggers zijn bang voor de toenemende concurrentie omdat met AI gemakkelijker software gebouwd kan worden. 28 januari: CGI De omzet steeg met 7,7% en de winst per aandeel met 7,6%; exact volgens de verwachting van analisten. Ook de koers van CGI steeg met 6% intraday, om daarna met -2% te eindigen. 29 januari: MarshMcLennan De omzet steeg met 8,6% en de winst per aandeel met 13,4%. De winstgroei was 7,1% beter dan verwacht. De koers steeg zo’n 6% en kon die ook vasthouden. 29 januari: Rogers Communications Mede als gevolg van een overname steeg de omzet 12,6% en de winst met 3,4%, terwijl was gerekend op een winstdaling met 4,1%. De koers steeg met ruim 6% na de cijfers. 29 januari: Hartford Financial Verzekeraar Hartford zag de winst met 38% stijgen, 27% beter dan verwacht. De koersreactie van 2% vonden wij mager. 29 januari: LPL Financial Ook LPL Financial heeft een flinke overname gedaan en zag de omzet bovengemiddeld groeien met ruim 40%. De winst groeide met 23%, zo’n 6% beter dan verwacht. Beleggers reageerden in eerste instantie negatief met een koersdaling van 4%, maar LPL kon de dag toch afsluiten met een kleine plus. 29 januari: Gentex Gentex zag de omzet 19% stijgen als gevolg van een overname, terwijl de winst 2,5% sneller dan de verwachting groeide met 10%. Gentex is afhankelijk van de automarkt en was voorzichtig met de vooruitzichten. De koers daalde 4%. 2 februari: Intesa De Italiaanse bank behaalde 10% winstgroei en zag vrijwel op alle KPI’s verbetering. Het bedrijf publiceerde de strategie tot 2029, waarin het de winst sterk wil laten groeien, 75% van de winst uitkeert als dividend en 20% gebruikt om aandelen in te kopen. De koers daalde in eerste instantie licht, maar ging daarna geleidelijk omhoog. 3 februari: Akzo Nobel De maker van verf en coatings had last van moeilijke marktomstandigheden en de lagere koers van de Amerikaanse dollar. De omzet kromp met 9% en de winst bleef gelijk aan die van een jaar eerder op 0,56. Akzo verwacht dat de marktomstandigheden in 2026 moeilijk blijven. De koers van Akzo Nobel daalde 7% om later ruim de helft van het verlies goed te maken. 3 februari: Merck De omzet van Merck groeide met 6% en de winst per aandeel steeg volgens verwachting met 18,6%. Ondanks een voorzichtige outlook steeg het aandeel 3%. 3 Februari: Amdocs Amdocs behaalde 5% omzetgroei en 9% winstgroei. De winstgroei was 3% beter dan verwacht. Toch daalde de koers 10% in de dagen rond de publicatie. 3 Februari: Enphase Energy De omzet van Enphase daalde met 10%, maar analisten hadden rekening gehouden met een stevigere daling. De winst per aandeel kwam 22% hoger uit dan verwacht. Het management gaf aan dat de marktomstandigheden serieus verbeteren. De koers steeg 35%. 4 Februari: Novo Nordisk Novo Nordisk had iets beter dan verwachte cijfers over het vierde kwartaal. Het venijn zat in de outlook voor 2026, waarbij het bedrijf tussen de 5 en 13% krimp verwacht. Later op de dag kwam Eli Lilly met een outlook die uitgaat van ruime groei. De koers ging ruim 20% omlaag. 4 Februari: Yum Brands Yum Brands behaalde 7% omzetgroei en 7,5% winstgroei. Dat laatste cijfer was 2% minder dan verwacht. Beleggers reageerden positief op de groei die werd behaald in de bestaande restaurant en zetten het aandeel licht hoger. 4 Februari: Securitas Beveiligingsbedrijf Securitas maakt een transformatie door waarbij de beveiliging door fysieke mensen wordt vervangen door technologische toepassingen. Daardoor daalt de omzet, maar verbetert de marge. Het aandeel steeg 7% na de cijfers. 4 Februari: Infineon Infineon zag de omzet 7% groeien de winst kwam 6% hoger, waar op een gelijkblijvende winst was gerekend. De koers schommelde gedurende de dag, maar ging uiteindelijk vrijwel onveranderd de dag uit. 4 Februari: Everest Group (Her)Verzekeraar Everest is de laatste jaren hard gegroeid, maar dat ging gepaard met toenemende risico’s. Eind vorig jaar besloot het bedrijf te focussen op de kernsegmenten met een optimale verhouding tussen rendement en risico. De omzet daalde weliswaar 14%, maar de winst was 1% hoger dan verwacht. De koes ging 2% terug. 4 Februari: Corpay Corpay liet uitstekende cijfers zien. De omzet groeide met 21%, waarvan 11% organisch en de rest uit overnames. De winst groeide 13%; dat was 2% beter dan verwacht. Het aandeel steeg ruim 10%. 5 Februari: Gen Digital De omzet van groeide 26%, grotendeels vanwege een overname. De winst groeide iets sneller dan verwacht met 14%. Nabeurs ging de koers ruim 10% omhoog. 5 Februari: Pandora Pandora kwam 9 januari met een trading update, die niet goed werd ontvangen. De groei in het vierde kwartaal viel stil en beleggers waren bang dat de gestegen zilverprijs de resultaten nog verder onder druk zet. De winst bleek uiteindelijk toch 4% te zijn gegroeid. De koers daalde in januari ruim 25%, maar trok weer 10% aan toen de zilverprijs daalde. Trading updates 9 januari: Teamviewer Teamviewer kwam met een trading update waarin ze bevestigden dat de omzet (+9,7%) aan de onderkant, maar binnen de afgegeven bandbreedte uitkomt met een sterke marge van 44%. Beleggers reageerden opgelucht; het aandeel steeg bijna 10%. Later in de maand verdampte die koerswinst. Op 10 febuari volgen de volledige cijfers. 28 januari: Halozyme Therapeutics Halozyme verhoogde de omzetverwachting voor het vierde kwartaal en voor het 2026. De omzetgroei in het vierde kwartaal komt daarmee boven de 50% uit en in 2026 wordt opnieuw 23-30% omzetgroei verwacht. De koers steeg 4%. Op 24 februari volgen de volledige cijfers. 29 januari: Docebo Docebo gaf aan dat de omzet in het vierde kwartaal ruim 10% is gestegen, ondanks dat de grootste klant hun business bij Docebo afbouwt. De EBITDA stijgt 36-39% in het vierde kwartaal, hetgeen de schaalbaarheid van het bedrijf onderstreept. De koers steeg met ruim 5%. Op 27 februari volgen de verdere cijfers. 26 januari: Basic Fit Basic Fit heeft 18% meer omzet gehaald in het vierde kwartaal vanwege hogere ledenaantallen. De integratie van het overgenomen Clever Fit loopt voorspoedig. De koers steeg 8%, maar later in de week werd een groot deel van die winst weer ingeleverd. Op 11 maart volgen de volledige cijfers. We updaten deze pagina periodiek met nieuwe cijfers.
Lees alle blogs