Ahold Delhaize

9 december 2024
Ahold Delhaize
9 december 2024

Ahold Delhaize: Marktleider met groeiambities en duurzame stabiliteit

Ahold Delhaize is een van de grootste supermarktconcerns ter wereld. Het bedrijf ontstond in 2016 uit een fusie tussen het Nederlandse Ahold en het Belgische Delhaize. Ahold Delhaize opereert in meer dan tien landen, voornamelijk in Europa en Noord-Amerika, waarbij meer dan 60% van de omzet in de Verenigde Staten wordt gegenereerd. Wereldwijd heeft Ahold Delhaize meer dan 410.000 medewerkers in dienst. Het bedrijf beheert diverse bekende merken, waaronder Albert Heijn, Delhaize, Food Lion, Stop & Shop en Bol.com. De focus van Ahold Delhaize ligt op het leveren van kwalitatieve voedingsmiddelen en non-foodproducten via fysieke supermarkten, online platforms en bezorgdiensten. Innovatie en duurzaamheid spelen een belangrijke rol in hun strategie. Ahold Delhaize investeert in technologieën zoals online boodschappenservices, kassaloze winkels en datagedreven klantbenadering.

Prestaties en groeiverwachtingen

De omzet van Ahold Delhaize is de afgelopen jaren zowel in de Verenigde Staten als in Europa stabiel gegroeid. De gemiddelde jaarlijkse omzetgroei bedroeg in Europa sinds 2020 5%, terwijl de omzetgroei in de Verenigde Staten in die periode uitkwam op 4,3%. Meer dan 61% van de omzet werd in 2023 in de Verenigde Staten gegeneerd, terwijl de VS bijna 70% van de operationele winst bijdroegen. In Europa ligt de operationele marge de laatste jaren onder druk, mede door de hoge inflatie en energiekosten. De Europese operationele marge kwam in 2023 uit op 3,3%, terwijl deze enkele jaren geleden nog ruim 4% bedroeg. In de Verenigde Staten blijft de operationele marge al enkele jaren constant op 4,7%.

Ahold Delhaize wil de komende jaren blijven investeren in 'omni channel'-dienstverlening, waarbij het bedrijf zowel fysieke winkels als online platforms gebruikt om klanten flexibiliteit te bieden in hun winkelervaring. Als onderdeel van deze strategie besloot Ahold Delhaize zijn Amerikaanse online supermarkt DirectFresh te verkopen. Deze verkoop maakte kapitaal vrij voor andere strategische investeringen in technologieën zoals kassaloze winkels en data-analyse om de klantervaring te verbeteren en de recente overname van de Roemeens supermarktketen Profi Rom Food voor 1,3 miljard euro. Deze overname moet aanzienlijke omzetgroei en synergiën opleveren. Ahold Delhaize had al 969 winkels in Roemenië. Door strategische samenwerkingen en gerichte overnames wil Ahold zijn positie in kernmarkten verder versterken. 


Concurrentiepositie

Ahold Delhaize heeft een sterke concurrentiepositie. In veel regio’s waar het actief is, heeft Ahold Delhaize een dominante (regionale) positie, zoals Albert Heijn in Nederland, Delhaize in België en Food Lion en Stop & Shop in het oosten van de VS. Wereldwijd concurreert Ahold Delhaize met grote spelers zoals Walmart, Kroger en Carrefour en in Europa ook met discounters zoals Aldi en Lidl. Desondanks heeft het bedrijf zijn sterke positie weten te behouden in de markten waar het actief is. De hogere winstgevendheid van Ahold Delhaize, als gevolg van het diverse productaanbod en grotere supermarkten, geeft het bedrijf een voorsprong in het concurreren op waarde en klantloyaliteit. De regionale dominantie wordt vooral in de VS versterkt door de investeringen in omnichannel-groei, omdat de e-commerce daar snel uitbreidt. Daarnaast opereert Ahold Delhaize efficiënt, is logistiek goed georganiseerd en kan het profiteren van schaalvoordelen. Ook de huismerken van het bedrijf doen het goed. Echter omdat klanten geen overstapkosten hebben, is de prijsconcurrentie groot en blijft de winstmarge gelimiteerd.


Risico’s en uitdagingen

Ahold Delhaize wordt geconfronteerd met verschillende risico's en uitdagingen. Een van de grootste uitdagingen is het omgaan met de aanhoudende inflatie, die het consumentengedrag en de bestedingspatronen beïnvloeden. In de VS werden in maart 2023 tijdelijke verhoogde uitkeringen stopgezet van het steunprogramma SNAP, dat financiële hulp biedt aan lage-inkomensgezinnen om hen in staat te stellen voedsel te kopen. In Europa heeft het bedrijf te maken met prijsdruk door de toenemende concurrentie van discounters. Daarnaast zijn aanzienlijke inspanningen nodig om de duurzaamheidsdoelen te realiseren, zoals het verminderen van voedselverspilling en het verbeteren van de energie-efficiëntie. Dat gaat gepaard met de nodige regelgevende obstakels.


Duurzaamheid en maatschappelijke impact

Ahold Delhaize heeft ambitieuze duurzaamheidsdoelstellingen die gericht zijn op het verminderen van de ecologische voetafdruk. Het bedrijf streeft naar klimaatneutraliteit tegen 2050, met tussentijdse doelen zoals het verminderen van de CO2-uitstoot met 30% tegen 2030. Verder streeft Ahold naar het vermijden van voedselverspilling door betere logistiek en het stimuleren van klanten bewust met voedsel om te gaan. Ahold Delhaize richt zich ook op verduurzaming van verpakkingen, met als doel 100% van hun eigen merkverpakkingen herbruikbaar, recyclebaar of composteerbaar te maken tegen 2025. Daarnaast werkt Ahold Delhaize aan het vergroenen van de toeleveringsketen en wil het de eigen uitstoot verminderen door kantoren en winkels gasloos te maken en het wagenpark te elektrificeren. Tevens wil het bedrijf duurzaam winkelen voor klanten bevorderen, bijvoorbeeld door het aanbieden van duurzame opties en het verminderen van plasticgebruik. Ahold Delhaize zet zich in voor diversiteit, gelijkheid en inclusie (DEI) door doelen te stellen voor gendergelijkheid, inclusie van ondervertegenwoordigde groepen en het bevorderen van een veilige werkplek. Daarnaast steunt het bedrijf lokale voedselbanken.


Waarderingen en vooruitzichten

De aandelenkoers van Ahold Delhaize bevindt zich momenteel op recordniveau. Dit jaar is de koers ruim 25% gestegen. Toch is de koers/winst verhouding van 13 vrij laag, vooral in vergelijking met de k/w van 37 van de Amerikaanse concurrent Walmart. De komende jaren voorzien analisten een jaarlijkse groei van de winst per aandeel van zo’n 6%, terwijl verwacht wordt dat de omzet jaarlijks stabiel met circa 2,5% stijgt. Ahold Delhaize verhoogt al jaren het dividend waardoor het dividendrendement momenteel ruim 3% bedraagt. Ook voor de komende jaren wordt verdere dividendgroei verwacht, terwijl Ahold Delhaize door de jaarlijkse inkoop van eigen aandelen de waarde voor aandeelhouders verhoogt. 


Key Higlights:

·        Sterke marktpositie, met veel nummer 1 of 2 posities in veel regionale markten

·        Omnichannel-strategie: combinatie fysieke winkels en groeiend online platform

·        Consistente winstgevendheid met focus op duurzaamheid

Risico’s:

·        Hevige concurrentie van traditionele supermarkten, online spelers en discounters

·        Kosteninflatie zet winstmarges onder druk

·        Strengere regelgeving op het gebied van duurzaamheid


Conclusie:

Ahold Delhaize is een toonaangevende wereldwijde retailer met een sterke positie in zowel Europa als de VS, ondersteund door een sterke merkenportefeuille en een succesvolle omnichannel-strategie. Het bedrijf combineert stabiele inkomsten uit fysieke winkels met een groeiend online segment, zoals bol.com en Peapod, waardoor het goed gepositioneerd is in een veranderend retail-landschap. Ahold Delhaize zet sterk in op duurzaamheid en maatschappelijke verantwoordelijkheid, wat zowel klanten als beleggers aanspreekt.

Het aandeel wordt gezien als een defensieve keuze, dankzij stabiele kasstromen, regelmatige dividenduitkeringen en aandeleninkoop. Hoewel concurrentie en kosteninflatie risico’s vormen, biedt de combinatie van een sterke marktpositie en aanpassingsvermogen een solide basis voor toekomstige groei. Voor beleggers die waarde hechten aan stabiliteit en een aantrekkelijk dividend, blijft Ahold Delhaize een interessante keuze.



DISCLAIMER:

De informatie in dit document is met zorg samengesteld door DB Flagship Fund, het kan echter dat in het document een fout of onvolkomenheid is opgenomen. DB Flagship Fund garandeert dan ook niet dat de informatie in dit document juist en volledig is. De informatie in dit document vormt een analyse en geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling. 

DB flagship Fund biedt geen enkele garantie dat de in dit document beschreven beleggingsstrategie leidt tot een positief beleggingsresultaat. Aan beleggen zijn financiële risico’s verbonden. Het risico bestaat dat uw inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat. 

Medewerkers van DB Flagship Fund hebben positie in het geanalyseerde aandeel op 9 december 2024.


Deel dit blog

gerelateerde artikelen

Intesa Sanpaolo, indrukwekkende transformatie zorgt voor sterke winstgroei

door Loege Schilder • 20 februari 2026
Intesa Sanpaolo is de grootste bank van Italië en een toonaangevende speler binnen de eurozone. De instelling ontstond op 1 januari 2007 uit de fusie van twee grote Italiaanse banken: Banca Intesa en Sanpaolo IMI. In haar thuismarkt bedient de groep meer dan 11,9 miljoen klanten met een breed aanbod aan diensten op het gebied van retailbankieren, vermogensbeheer, zakelijke financiering en verzekeringen. In Italië heeft Intesa Sanpaolo een duidelijke marktleiderspositie en op Europees niveau bevindt de bank zich qua balanstotaal in de hogere middenmoot. Wanneer echter wordt gekeken naar marktwaarde en winstgevendheid, behoort de bank tot de Europese top. De sterke winstgroei van de afgelopen jaren is vooral te danken aan de consequente strategie om problematische leningen volledig uit te bannen, het zogeheten ‘Zero Non Performing Loans’-beleid. Waar Intesa vroeger nog tot de slechtst presterende banken van Europa behoorde op het vlak van kredietverliezen, is die situatie volledig omgekeerd: vandaag staat de bank in de top drie met de laagste kredietverliezen. Eind 2025 bedroeg de netto NPL-ratio nog slechts 0,8%, waarmee Intesa haar portefeuille aan ‘slechte leningen’ vrijwel heeft afgebouwd. Dit resulteert in een laag risicoprofiel en een uitzonderlijk “schone” balans voor een bank van deze omvang.

Marktupdate: Waarom wij vasthouden aan kwaliteitsaandelen

door Loege Schilder • 19 februari 2026
Wat zijn kwaliteitsbedrijven? In de portefeuille van het DB Flagship Fund beleggen we hoofdzakelijk in duurzame kwaliteitsbedrijven. Kwaliteitsbedrijven hebben een sterke concurrentiepositie, waardoor ze relatief hoge marges hebben en een sterke balans met relatief weinig schulden. Door de sterke balans en de hoge marges zijn ze minder risicovol en worden ze meestal tegen een hogere waardering verhandeld. Vaak kunnen kwaliteitsbedrijven ook rekenen op stabiele klantrelaties en zijn ze kapitaalefficiënt, waardoor ze kunnen groeien zonder enorme investeringen. Een voorbeeld van een kwaliteitsbedrijf is Visa . Samen met Mastercard heeft Visa een winstgevend oligopolie opgebouwd. De marges zijn hoog, de investeringen beperkt en Visa groeit gestaag. De winst per aandeel is in de afgelopen 15 jaar gemiddeld 17,6% gestegen en de aandelenkoers steeg zelfs nog iets meer met krap 21% per jaar. Vanwege de stabiele groei is de gemiddelde koers/winst verhouding 29. Dat is relatief hoog in vergelijking met het marktgemiddelde. In de onderstaande grafiek zie je dat de koers schommelt rondom de ontwikkeling van de winst. Soms zit de groene koerslijn, boven de grijze lijn (van 29 keer de winst) en soms is het andersom, maar uiteindelijk volgen de twee lijnen elkaar.

Kwartaalcijfers Jan-Mrt 2026

door Loege Schilder • 2 februari 2026
Omzet en winstgroei portefeuille Tot en met 2 februari hebben 16 bedrijven omzetcijfers bekend gemaakt of een trading update gegeven over de omzet. Gemiddeld genomen is de omzetgroei 15,4% . Verder hebben 7 bedrijven de winstcijfers gepubliceerd. De gemiddelde winstgroei is 15,6%, ruim 7% beter dan verwacht. Hieronder worden per bedrijf de belangrijkste onderdelen van de cijfers toegelicht. Cijfers 7 januari: Pluxee Pluxee behaalde 7% meer omzet en bevestigde de doelstellingen voor het volledige boekjaar. Bij gelijke wisselkoersen was de groei 9% geweest. Dit was beter dan verwacht en de koers steeg in eerste instantie 6%. Later kwam de koers onder druk omdat de Braziliaanse regering de marge van aanbieders van maaltijdcheques wil beperken. De rechter heeft invoering van die maatrelen voorlopig tegengehouden. 8 januari: Sodexo De autonome omzetgroei was +1,8%, maar door wisselkoerseffecten daalde die met 2,2%. De groei in de VS viel tegen. Het bedrijf stelde eerder een nieuwe CEO aan met uitgebreide commerciële ervaring in de VS om de groei daar aan te jagen. Ook Sodexo bevestigde de guidance voor 2026. De koers reageerde niet noemenswaardig. 20 januari: Progress Software Progress behaalde in het vierde kwartaal 18% meer omzet en 13,5% meer winst. De winst kwam 15,3% hoger uit dan verwacht. Beleggers reageerden enthousiast met een koersstijging van 20%. Later verdween het enthousiasme en moest het aandeel de koersstijging vrijwel volledig inleveren. 21 januari: Inpost Inpost maakte bekend in het vierde kwartaal 30% meer pakketten te hebben bezorgd dan in hetzelfde kwartaal een jaar eerder. Het bedrijf heeft in Engeland en Spanje overnames gedaan. In maart volgen de omzet- en winstcijfers. Begin januari maakte het bedrijf bekend een overnamebod te hebben ontvangen. Dat bod wordt nog steeds bestudeerd. Inpost staat +30% hoger dan een eind december. 27 januari: Sage Group Sage Group heeft 10% meer omzet behaald en bevestigde de verwachting dat in het volledige boekjaar minimaal 9% omzetgroei gerealiseerd wordt. De koers steeg in eerste instantie 6%, maar sloot de dag af met -5%. Sage Group werd meegezogen in het negatieve sentiment omtrent software bedrijven. Beleggers zijn bang voor de toenemende concurrentie omdat met AI gemakkelijker software gebouwd kan worden. 28 januari: CGI De omzet steeg met 7,7% en de winst per aandeel met 7,6%; exact volgens de verwachting van analisten. Ook de koers van CGI steeg met 6% intraday, om daarna met -2% te eindigen. 29 januari: MarshMcLennan De omzet steeg met 8,6% en de winst per aandeel met 13,4%. De winstgroei was 7,1% beter dan verwacht. De koers steeg zo’n 6% en kon die ook vasthouden. 29 januari: Rogers Communications Mede als gevolg van een overname steeg de omzet 12,6% en de winst met 3,4%, terwijl was gerekend op een winstdaling met 4,1%. De koers steeg met ruim 6% na de cijfers. 29 januari: Hartford Financial Verzekeraar Hartford zag de winst met 38% stijgen, 27% beter dan verwacht. De koersreactie van 2% vonden wij mager. 29 januari: LPL Financial Ook LPL Financial heeft een flinke overname gedaan en zag de omzet bovengemiddeld groeien met ruim 40%. De winst groeide met 23%, zo’n 6% beter dan verwacht. Beleggers reageerden in eerste instantie negatief met een koersdaling van 4%, maar LPL kon de dag toch afsluiten met een kleine plus. 29 januari: Gentex Gentex zag de omzet 19% stijgen als gevolg van een overname, terwijl de winst 2,5% sneller dan de verwachting groeide met 10%. Gentex is afhankelijk van de automarkt en was voorzichtig met de vooruitzichten. De koers daalde 4%. 2 februari: Intesa De Italiaanse bank behaalde 10% winstgroei en zag vrijwel op alle KPI’s verbetering. Het bedrijf publiceerde de strategie tot 2029, waarin het de winst sterk wil laten groeien, 75% van de winst uitkeert als dividend en 20% gebruikt om aandelen in te kopen. De koers daalde in eerste instantie licht, maar ging daarna geleidelijk omhoog. 3 februari: Akzo Nobel De maker van verf en coatings had last van moeilijke marktomstandigheden en de lagere koers van de Amerikaanse dollar. De omzet kromp met 9% en de winst bleef gelijk aan die van een jaar eerder op 0,56. Akzo verwacht dat de marktomstandigheden in 2026 moeilijk blijven. De koers van Akzo Nobel daalde 7% om later ruim de helft van het verlies goed te maken. 3 februari: Merck De omzet van Merck groeide met 6% en de winst per aandeel steeg volgens verwachting met 18,6%. Ondanks een voorzichtige outlook steeg het aandeel 3%. 3 Februari: Amdocs Amdocs behaalde 5% omzetgroei en 9% winstgroei. De winstgroei was 3% beter dan verwacht. Toch daalde de koers 10% in de dagen rond de publicatie. 3 Februari: Enphase Energy De omzet van Enphase daalde met 10%, maar analisten hadden rekening gehouden met een stevigere daling. De winst per aandeel kwam 22% hoger uit dan verwacht. Het management gaf aan dat de marktomstandigheden serieus verbeteren. De koers steeg 35%. 4 Februari: Novo Nordisk Novo Nordisk had iets beter dan verwachte cijfers over het vierde kwartaal. Het venijn zat in de outlook voor 2026, waarbij het bedrijf tussen de 5 en 13% krimp verwacht. Later op de dag kwam Eli Lilly met een outlook die uitgaat van ruime groei. De koers ging ruim 20% omlaag. 4 Februari: Yum Brands Yum Brands behaalde 7% omzetgroei en 7,5% winstgroei. Dat laatste cijfer was 2% minder dan verwacht. Beleggers reageerden positief op de groei die werd behaald in de bestaande restaurant en zetten het aandeel licht hoger. 4 Februari: Securitas Beveiligingsbedrijf Securitas maakt een transformatie door waarbij de beveiliging door fysieke mensen wordt vervangen door technologische toepassingen. Daardoor daalt de omzet, maar verbetert de marge. Het aandeel steeg 7% na de cijfers. 4 Februari: Infineon Infineon zag de omzet 7% groeien de winst kwam 6% hoger, waar op een gelijkblijvende winst was gerekend. De koers schommelde gedurende de dag, maar ging uiteindelijk vrijwel onveranderd de dag uit. 4 Februari: Everest Group (Her)Verzekeraar Everest is de laatste jaren hard gegroeid, maar dat ging gepaard met toenemende risico’s. Eind vorig jaar besloot het bedrijf te focussen op de kernsegmenten met een optimale verhouding tussen rendement en risico. De omzet daalde weliswaar 14%, maar de winst was 1% hoger dan verwacht. De koes ging 2% terug. 4 Februari: Corpay Corpay liet uitstekende cijfers zien. De omzet groeide met 21%, waarvan 11% organisch en de rest uit overnames. De winst groeide 13%; dat was 2% beter dan verwacht. Het aandeel steeg ruim 10%. 5 Februari: Gen Digital De omzet van groeide 26%, grotendeels vanwege een overname. De winst groeide iets sneller dan verwacht met 14%. Nabeurs ging de koers ruim 10% omhoog. 5 Februari: Pandora Pandora kwam 9 januari met een trading update, die niet goed werd ontvangen. De groei in het vierde kwartaal viel stil en beleggers waren bang dat de gestegen zilverprijs de resultaten nog verder onder druk zet. De winst bleek uiteindelijk toch 4% te zijn gegroeid. De koers daalde in januari ruim 25%, maar trok weer 10% aan toen de zilverprijs daalde. Trading updates 9 januari: Teamviewer Teamviewer kwam met een trading update waarin ze bevestigden dat de omzet (+9,7%) aan de onderkant, maar binnen de afgegeven bandbreedte uitkomt met een sterke marge van 44%. Beleggers reageerden opgelucht; het aandeel steeg bijna 10%. Later in de maand verdampte die koerswinst. Op 10 febuari volgen de volledige cijfers. 28 januari: Halozyme Therapeutics Halozyme verhoogde de omzetverwachting voor het vierde kwartaal en voor het 2026. De omzetgroei in het vierde kwartaal komt daarmee boven de 50% uit en in 2026 wordt opnieuw 23-30% omzetgroei verwacht. De koers steeg 4%. Op 24 februari volgen de volledige cijfers. 29 januari: Docebo Docebo gaf aan dat de omzet in het vierde kwartaal ruim 10% is gestegen, ondanks dat de grootste klant hun business bij Docebo afbouwt. De EBITDA stijgt 36-39% in het vierde kwartaal, hetgeen de schaalbaarheid van het bedrijf onderstreept. De koers steeg met ruim 5%. Op 27 februari volgen de verdere cijfers. 26 januari: Basic Fit Basic Fit heeft 18% meer omzet gehaald in het vierde kwartaal vanwege hogere ledenaantallen. De integratie van het overgenomen Clever Fit loopt voorspoedig. De koers steeg 8%, maar later in de week werd een groot deel van die winst weer ingeleverd. Op 11 maart volgen de volledige cijfers. We updaten deze pagina periodiek met nieuwe cijfers.
Lees alle blogs