Novo Nordisk

27 mei 2024
Novo Nordisk
27 mei 2024

Novo Nordisk houdt zich wereldwijd bezig met onderzoek, ontwikkeling, productie en marketing van farmaceutische producten. Novo Nordisk richt zich vooral op het bestrijden en behandelen van diabetes en obesitas. Daarnaast is het werkzaam in de biofarmaceutische industrie. Het bedrijf is ontstaan in 1923 toen Novo Industri en Nordisk Gentofte werden opgericht in Denemarken, waar nog steeds het hoofdkantoor staat. Beide bedrijven besloten in 1989 te fuseren. Meer dan 75% van het stemrecht van het bedrijf is in handen van de Novo Nordisk Foundation. Momenteel werken er meer dan 50.000 medewerkers bij het bedrijf.

Novo Nordisk

Concurrentiepositie

Novo Nordisk heeft zich gespecialiseerd op het gebied van diabetes, 50% van de insuline wordt door het bedrijf geproduceerd. Novo Nordisk is daarmee duidelijk marktleider. Tevens heeft Novo Nordisk door hun patenten een sterke economische positie. Het bedrijf kan concurrentie door de patenten op afstand houden. Tevens zullen patiënten niet snel overstappen op andere geneesmiddelen, waardoor de klantenbinding sterk is. Of een bedrijf winstgevend kan groeien kenmerkt zich door het percentage vrije kasstroom ten opzichte van de omzet en het rendement op het geïnvesteerde kapitaal. De vrije kasstroomverhouding van Novo Nordisk is met bijna 30% indrukwekkend en het rendement op geïnvesteerd kapitaal ligt boven de 80%. 


Morningstar geeft Novo Nordisk een Wide Moat-status. Zij gaan ervan uit dat het bedrijf zeker nog tien jaar kan profiteren van concurrentievoordelen.


Duurzaamheid

Aangezien het stemrecht in handen is van een stichting met lange termijn doelstellingen, neemt Novo Nordisk duurzaamheid met lange termijn impact zwaarder mee in beslissingen dan bedrijven die worden geregeerd door 'presteren bij de volgende kwartaalcijfers'. Het maken van medicijnen gaat gepaard met grote hoeveelheden energie. Aangezien Novo Nordisk ervan uitgaat dat de productie blijft stijgen, is het overstappen op hernieuwbare energie topprioriteit op ESG-gebied. Het bedrijf heeft zich ten doel gesteld dat alle kantoren en laboratoria tegen 2030 geen CO2 uitstoten. Directe leveranciers moeten tegen 2030 100% hernieuwbare energie inkopen om zaken te doen met Novo Nordisk. Novo Nordisk investeert verder in de recycling van de injectiepennen, wat moeilijker en kostbaarder blijkt dan op het eerste oog verwacht. Ook op het gebied van watergebruik en afval heeft het bedrijf ambitieuze doelen gesteld. Door het ontwikkelen van medicijnen wil het bedrijf een positieve impact op het leven van patiënten bewerkstelligen. Het bedrijf heeft duurzaamheid hoog op de agenda staan. Dat wordt erkend door diverse rating bureaus: MSCI geeft Novo Nordisk de hoogste ESG-rating AAA en bij Sustainalytics scoort het bedrijf bij de beste 20% in de sector. 

Novo Nordisk

Analisten verwachten consistente groei

Novo Nordisk heeft de coronapandemie zonder kleerscheuren overleefd. Doordat het bedrijf in de zorgbranche actief is, was de impact van alle maatregelen beperkt. De omzet en winst stegen in die periode met respectievelijk 9% (omzet) en 10% (winst). De omzet was in 2023 108% hoger dan in 2019. Niet alleen de omzetgroei was aanzienlijk, maar ook de winstgroei. De winstgroei in de periode 2019-2023 is toegenomen met 127%, onder andere vanwege de innovatieve medicijnen op het gebied van diabetes en obesitas. Door de goedkeuring van de Amerikaanse Food and Drug Administration (FDA) voor Ozempic en Wegovy heeft Novo Nordisk deze groei kunnen realiseren.


In de afgelopen 8 kwartalen heeft Novo Nordisk 6 keer de verwachtingen van de analisten overtroffen. Het zou natuurlijk mooi zijn als dat in de komende jaren ook blijft gebeuren. Beleggers reageerden vaak positief op de gepubliceerde cijfers van Novo Nordisk.


Novo Nordisk is goed gepositioneerd om verder te groeien

Het aandeel Novo Nordisk bereikte de afgelopen periode nieuwe recordstanden nadat studieresultaten van het experimentele obesitasmedicijn Amycretin werden gepresenteerd. Uit de studie bleek dat deelnemers na twaalf weken 13% van hun gewicht verloren, twee keer zoveel als het huidige obesitasmedicijn Wegovy. De huidige obesitasmedicijnen worden via injecties toegediend. Voor de volgende fase wordt gewerkt aan een pil-vorm, waarvan analisten hoge verwachtingen hebben. Begin 2026 worden resultaten van de volgende studiefase verwacht. 


Novo Nordisk wil verder groeien door hun aanbod van behandelingen uit te breiden en gebruik te maken van nieuwe onderzoekstechnologieën. Ook richt Novo Nordisk zich op partnerschappen zoals Valo Health en het Broad Institute van MIT en Harvard, om de mogelijkheden van nieuwe medicijnen te vergroten. De strategie van Novo Nordisk is vooral gericht op het versterken van de positie in diabetes- en obesitasmedicijnen. Ook richten ze zich op hart- en vaatziekten en zeldzame bloedstoornissen. Tevens maakt Novo Nordisk technologische ontwikkelingen door, onder andere door te investeren in menselijke data, kunstmatige intelligentie en machine learning om uiteindelijk de processen te verbeteren en ontwikkelen.


Novo Nordisk heeft Cardior Pharmaceuticals overgenomen voor 1 miljard euro, om zijn pijplijn met medicijnen tegen hart- en vaatziekten te versterken. Met de overname breidt het bedrijf zijn aanwezigheid uit buiten het kerngebied van diabetes en obesitas. Het Duitse Cardior Pharmaceuticals richt zich op de ontwikkeling van RNA als middel om hartziekten te voorkomen en te genezen. 


Toekomstverwachtingen

Novo Nordisk verwacht ongeveer 25% omzetgroei in 2024. Analisten verwachten dat de omzet van Novo Nordisk in 2025 met 21% groeit en in 2026 met 16%. Door verbetering van de marges is de verwachting dat de winst per aandeel met gemiddeld 18% zal groeien in de komende 5 jaar. 

Door de goede resultaten van Novo Nordisk is de koers in de afgelopen 5 jaar bijna 500% gestegen. Dat is aanzienlijk meer dan de omzet- en winstgroei in dezelfde periode. De waardering gemeten in koers/winst verhouding is daardoor gestegen en het aandeel is momenteel vrij hoog gewaardeerd. Toch vinden wij dat de goede vooruitzichten de hoge waardering rechtvaardigen. Als Novo Nordisk de verwachtingen waarmaakt tot 2027, dan daalt de koers-winstverhouding met 50% naar ongeveer 22. Aangezien Novo Nordisk de afgelopen periode de verwachtingen diverse keren opwaarts heeft bijgesteld zit er nog meer in het vat. 


Samenvatting

Novo Nordisk is uitstekend gepositioneerd om de aankomende jaren te groeien in de kernmarkten en aandeel te winnen op nieuwe markten. De markt voor diabetes groeit nog steeds, maar vooral de obesitas medicijnen is een doorslaand succes. Novo Nordisk investeert volop in nieuwe productiefaciliteiten, maar kan alsnog de vraag niet aan. De duurzame en verantwoorde focus in het bedrijfsmodel zorgen voor effectievere medicijnen en een onderscheidende manier van duurzame bedrijfsvoering. 


DISCLAIMER:

De informatie in dit document is met zorg samengesteld door DBAC Duurzaam Beleggen, het kan echter dat in het document een fout of onvolkomenheid is opgenomen. DBAC garandeert dan ook niet dat de informatie in dit document juist en volledig is. De informatie in dit document vormt een analyse en geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling. 


DBAC biedt geen enkele garantie dat de in dit document beschreven beleggingsstrategie leidt tot een positief beleggingsresultaat. Aan beleggen zijn financiële risico’s verbonden. Het risico bestaat dat uw inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat.   


Novo Nordisk is onderdeel van de duurzame topselectie van DBAC, medewerkers van DBAC Duurzaam Beleggen hebben positie in het geanalyseerde aandeel op 27 mei 2024.


Deel dit blog

gerelateerde artikelen

Intesa Sanpaolo, indrukwekkende transformatie zorgt voor sterke winstgroei

door Loege Schilder • 20 februari 2026
Intesa Sanpaolo is de grootste bank van Italië en een toonaangevende speler binnen de eurozone. De instelling ontstond op 1 januari 2007 uit de fusie van twee grote Italiaanse banken: Banca Intesa en Sanpaolo IMI. In haar thuismarkt bedient de groep meer dan 11,9 miljoen klanten met een breed aanbod aan diensten op het gebied van retailbankieren, vermogensbeheer, zakelijke financiering en verzekeringen. In Italië heeft Intesa Sanpaolo een duidelijke marktleiderspositie en op Europees niveau bevindt de bank zich qua balanstotaal in de hogere middenmoot. Wanneer echter wordt gekeken naar marktwaarde en winstgevendheid, behoort de bank tot de Europese top. De sterke winstgroei van de afgelopen jaren is vooral te danken aan de consequente strategie om problematische leningen volledig uit te bannen, het zogeheten ‘Zero Non Performing Loans’-beleid. Waar Intesa vroeger nog tot de slechtst presterende banken van Europa behoorde op het vlak van kredietverliezen, is die situatie volledig omgekeerd: vandaag staat de bank in de top drie met de laagste kredietverliezen. Eind 2025 bedroeg de netto NPL-ratio nog slechts 0,8%, waarmee Intesa haar portefeuille aan ‘slechte leningen’ vrijwel heeft afgebouwd. Dit resulteert in een laag risicoprofiel en een uitzonderlijk “schone” balans voor een bank van deze omvang.

Marktupdate: Waarom wij vasthouden aan kwaliteitsaandelen

door Loege Schilder • 19 februari 2026
Wat zijn kwaliteitsbedrijven? In de portefeuille van het DB Flagship Fund beleggen we hoofdzakelijk in duurzame kwaliteitsbedrijven. Kwaliteitsbedrijven hebben een sterke concurrentiepositie, waardoor ze relatief hoge marges hebben en een sterke balans met relatief weinig schulden. Door de sterke balans en de hoge marges zijn ze minder risicovol en worden ze meestal tegen een hogere waardering verhandeld. Vaak kunnen kwaliteitsbedrijven ook rekenen op stabiele klantrelaties en zijn ze kapitaalefficiënt, waardoor ze kunnen groeien zonder enorme investeringen. Een voorbeeld van een kwaliteitsbedrijf is Visa . Samen met Mastercard heeft Visa een winstgevend oligopolie opgebouwd. De marges zijn hoog, de investeringen beperkt en Visa groeit gestaag. De winst per aandeel is in de afgelopen 15 jaar gemiddeld 17,6% gestegen en de aandelenkoers steeg zelfs nog iets meer met krap 21% per jaar. Vanwege de stabiele groei is de gemiddelde koers/winst verhouding 29. Dat is relatief hoog in vergelijking met het marktgemiddelde. In de onderstaande grafiek zie je dat de koers schommelt rondom de ontwikkeling van de winst. Soms zit de groene koerslijn, boven de grijze lijn (van 29 keer de winst) en soms is het andersom, maar uiteindelijk volgen de twee lijnen elkaar.

Kwartaalcijfers Jan-Mrt 2026

door Loege Schilder • 2 februari 2026
Omzet en winstgroei portefeuille Tot en met 2 februari hebben 16 bedrijven omzetcijfers bekend gemaakt of een trading update gegeven over de omzet. Gemiddeld genomen is de omzetgroei 15,4% . Verder hebben 7 bedrijven de winstcijfers gepubliceerd. De gemiddelde winstgroei is 15,6%, ruim 7% beter dan verwacht. Hieronder worden per bedrijf de belangrijkste onderdelen van de cijfers toegelicht. Cijfers 7 januari: Pluxee Pluxee behaalde 7% meer omzet en bevestigde de doelstellingen voor het volledige boekjaar. Bij gelijke wisselkoersen was de groei 9% geweest. Dit was beter dan verwacht en de koers steeg in eerste instantie 6%. Later kwam de koers onder druk omdat de Braziliaanse regering de marge van aanbieders van maaltijdcheques wil beperken. De rechter heeft invoering van die maatrelen voorlopig tegengehouden. 8 januari: Sodexo De autonome omzetgroei was +1,8%, maar door wisselkoerseffecten daalde die met 2,2%. De groei in de VS viel tegen. Het bedrijf stelde eerder een nieuwe CEO aan met uitgebreide commerciële ervaring in de VS om de groei daar aan te jagen. Ook Sodexo bevestigde de guidance voor 2026. De koers reageerde niet noemenswaardig. 20 januari: Progress Software Progress behaalde in het vierde kwartaal 18% meer omzet en 13,5% meer winst. De winst kwam 15,3% hoger uit dan verwacht. Beleggers reageerden enthousiast met een koersstijging van 20%. Later verdween het enthousiasme en moest het aandeel de koersstijging vrijwel volledig inleveren. 21 januari: Inpost Inpost maakte bekend in het vierde kwartaal 30% meer pakketten te hebben bezorgd dan in hetzelfde kwartaal een jaar eerder. Het bedrijf heeft in Engeland en Spanje overnames gedaan. In maart volgen de omzet- en winstcijfers. Begin januari maakte het bedrijf bekend een overnamebod te hebben ontvangen. Dat bod wordt nog steeds bestudeerd. Inpost staat +30% hoger dan een eind december. 27 januari: Sage Group Sage Group heeft 10% meer omzet behaald en bevestigde de verwachting dat in het volledige boekjaar minimaal 9% omzetgroei gerealiseerd wordt. De koers steeg in eerste instantie 6%, maar sloot de dag af met -5%. Sage Group werd meegezogen in het negatieve sentiment omtrent software bedrijven. Beleggers zijn bang voor de toenemende concurrentie omdat met AI gemakkelijker software gebouwd kan worden. 28 januari: CGI De omzet steeg met 7,7% en de winst per aandeel met 7,6%; exact volgens de verwachting van analisten. Ook de koers van CGI steeg met 6% intraday, om daarna met -2% te eindigen. 29 januari: MarshMcLennan De omzet steeg met 8,6% en de winst per aandeel met 13,4%. De winstgroei was 7,1% beter dan verwacht. De koers steeg zo’n 6% en kon die ook vasthouden. 29 januari: Rogers Communications Mede als gevolg van een overname steeg de omzet 12,6% en de winst met 3,4%, terwijl was gerekend op een winstdaling met 4,1%. De koers steeg met ruim 6% na de cijfers. 29 januari: Hartford Financial Verzekeraar Hartford zag de winst met 38% stijgen, 27% beter dan verwacht. De koersreactie van 2% vonden wij mager. 29 januari: LPL Financial Ook LPL Financial heeft een flinke overname gedaan en zag de omzet bovengemiddeld groeien met ruim 40%. De winst groeide met 23%, zo’n 6% beter dan verwacht. Beleggers reageerden in eerste instantie negatief met een koersdaling van 4%, maar LPL kon de dag toch afsluiten met een kleine plus. 29 januari: Gentex Gentex zag de omzet 19% stijgen als gevolg van een overname, terwijl de winst 2,5% sneller dan de verwachting groeide met 10%. Gentex is afhankelijk van de automarkt en was voorzichtig met de vooruitzichten. De koers daalde 4%. 2 februari: Intesa De Italiaanse bank behaalde 10% winstgroei en zag vrijwel op alle KPI’s verbetering. Het bedrijf publiceerde de strategie tot 2029, waarin het de winst sterk wil laten groeien, 75% van de winst uitkeert als dividend en 20% gebruikt om aandelen in te kopen. De koers daalde in eerste instantie licht, maar ging daarna geleidelijk omhoog. 3 februari: Akzo Nobel De maker van verf en coatings had last van moeilijke marktomstandigheden en de lagere koers van de Amerikaanse dollar. De omzet kromp met 9% en de winst bleef gelijk aan die van een jaar eerder op 0,56. Akzo verwacht dat de marktomstandigheden in 2026 moeilijk blijven. De koers van Akzo Nobel daalde 7% om later ruim de helft van het verlies goed te maken. 3 februari: Merck De omzet van Merck groeide met 6% en de winst per aandeel steeg volgens verwachting met 18,6%. Ondanks een voorzichtige outlook steeg het aandeel 3%. 3 Februari: Amdocs Amdocs behaalde 5% omzetgroei en 9% winstgroei. De winstgroei was 3% beter dan verwacht. Toch daalde de koers 10% in de dagen rond de publicatie. 3 Februari: Enphase Energy De omzet van Enphase daalde met 10%, maar analisten hadden rekening gehouden met een stevigere daling. De winst per aandeel kwam 22% hoger uit dan verwacht. Het management gaf aan dat de marktomstandigheden serieus verbeteren. De koers steeg 35%. 4 Februari: Novo Nordisk Novo Nordisk had iets beter dan verwachte cijfers over het vierde kwartaal. Het venijn zat in de outlook voor 2026, waarbij het bedrijf tussen de 5 en 13% krimp verwacht. Later op de dag kwam Eli Lilly met een outlook die uitgaat van ruime groei. De koers ging ruim 20% omlaag. 4 Februari: Yum Brands Yum Brands behaalde 7% omzetgroei en 7,5% winstgroei. Dat laatste cijfer was 2% minder dan verwacht. Beleggers reageerden positief op de groei die werd behaald in de bestaande restaurant en zetten het aandeel licht hoger. 4 Februari: Securitas Beveiligingsbedrijf Securitas maakt een transformatie door waarbij de beveiliging door fysieke mensen wordt vervangen door technologische toepassingen. Daardoor daalt de omzet, maar verbetert de marge. Het aandeel steeg 7% na de cijfers. 4 Februari: Infineon Infineon zag de omzet 7% groeien de winst kwam 6% hoger, waar op een gelijkblijvende winst was gerekend. De koers schommelde gedurende de dag, maar ging uiteindelijk vrijwel onveranderd de dag uit. 4 Februari: Everest Group (Her)Verzekeraar Everest is de laatste jaren hard gegroeid, maar dat ging gepaard met toenemende risico’s. Eind vorig jaar besloot het bedrijf te focussen op de kernsegmenten met een optimale verhouding tussen rendement en risico. De omzet daalde weliswaar 14%, maar de winst was 1% hoger dan verwacht. De koes ging 2% terug. 4 Februari: Corpay Corpay liet uitstekende cijfers zien. De omzet groeide met 21%, waarvan 11% organisch en de rest uit overnames. De winst groeide 13%; dat was 2% beter dan verwacht. Het aandeel steeg ruim 10%. 5 Februari: Gen Digital De omzet van groeide 26%, grotendeels vanwege een overname. De winst groeide iets sneller dan verwacht met 14%. Nabeurs ging de koers ruim 10% omhoog. 5 Februari: Pandora Pandora kwam 9 januari met een trading update, die niet goed werd ontvangen. De groei in het vierde kwartaal viel stil en beleggers waren bang dat de gestegen zilverprijs de resultaten nog verder onder druk zet. De winst bleek uiteindelijk toch 4% te zijn gegroeid. De koers daalde in januari ruim 25%, maar trok weer 10% aan toen de zilverprijs daalde. Trading updates 9 januari: Teamviewer Teamviewer kwam met een trading update waarin ze bevestigden dat de omzet (+9,7%) aan de onderkant, maar binnen de afgegeven bandbreedte uitkomt met een sterke marge van 44%. Beleggers reageerden opgelucht; het aandeel steeg bijna 10%. Later in de maand verdampte die koerswinst. Op 10 febuari volgen de volledige cijfers. 28 januari: Halozyme Therapeutics Halozyme verhoogde de omzetverwachting voor het vierde kwartaal en voor het 2026. De omzetgroei in het vierde kwartaal komt daarmee boven de 50% uit en in 2026 wordt opnieuw 23-30% omzetgroei verwacht. De koers steeg 4%. Op 24 februari volgen de volledige cijfers. 29 januari: Docebo Docebo gaf aan dat de omzet in het vierde kwartaal ruim 10% is gestegen, ondanks dat de grootste klant hun business bij Docebo afbouwt. De EBITDA stijgt 36-39% in het vierde kwartaal, hetgeen de schaalbaarheid van het bedrijf onderstreept. De koers steeg met ruim 5%. Op 27 februari volgen de verdere cijfers. 26 januari: Basic Fit Basic Fit heeft 18% meer omzet gehaald in het vierde kwartaal vanwege hogere ledenaantallen. De integratie van het overgenomen Clever Fit loopt voorspoedig. De koers steeg 8%, maar later in de week werd een groot deel van die winst weer ingeleverd. Op 11 maart volgen de volledige cijfers. We updaten deze pagina periodiek met nieuwe cijfers.
Lees alle blogs