Teamviewer

9 april 2025
Teamviewer
9 april 2025

Teamviewer: hogere winsten door omzetgroei en kostenbesparingen

Teamviewer is een Duits softwarebedrijf dat gespecialiseerd is in oplossingen voor externe toegang, ondersteuning op afstand en samenwerking. Het bedrijf is vooral bekend van zijn gebruiksvriendelijke software waarmee IT-professionals en klanten snel en veilig verbinding kunnen maken met apparaten over de hele wereld. Tijdens de coronapandemie kreeg Teamviewer een sterke groeispurt door de massale overstap naar thuiswerken. Die groei was niet vol te houden nadat de lockdown maatregelen werden ingetrokken. Sindsdien heeft het bedrijf zijn strategie bijgesteld en richt het zich meer op winstgevendheid en grotere zakelijke klanten. Teamviewer streeft ernaar om langdurige klantrelaties op te bouwen door diep geïntegreerde oplossingen te bieden. Met een schaalbaar verdienmodel, focus op cashflow en gerichte overnames, wil het bedrijf duurzaam groeien in een steeds competitievere markt.


Concurrentiepositie

Teamviewer opereert in een concurrerende markt voor remote access en IT-supportsoftware, waar het bedrijf zich met name richt op grotere zakelijke klanten. Deze focus biedt voordelen: grotere klanten integreren de software dieper in hun processen, wat leidt tot langdurigere klantrelaties en een lagere churn. De omzetgroei bij klanten die meer dan €100.000 per jaar besteden, ligt rond de 30%, terwijl de omzet bij kleinere klanten beperkt groeit. Toch is de concurrentiedruk een belangrijk risico. Volgens analisten van Morningstar heeft Teamviewer onvoldoende onderscheidend vermogen om een zogeheten moat – een duurzaam concurrentievoordeel – toegekend te krijgen. Dit betekent dat concurrenten relatief makkelijk marktaandeel kunnen afsnoepen.

Om die dreiging het hoofd te bieden, heeft Teamviewer zijn productaanbod verbreed, onder andere met de overname van het bedrijf 1E. Deze overname biedt schaalvoordelen en draagt bij aan een hogere marge, mits de integratie goed uitgevoerd. Tegelijkertijd houdt het bedrijf vast aan een EBITDA-marge van 43-44%, rekening houdend met investeringen in groei. Teamviewer zit in een strategische transitie: van snelle groeier tijdens de pandemie naar een stabieler, winstgevend softwarebedrijf.


nieuwe ontwikkelingen

Teamviewer bevindt zich in een nieuwe fase waarin het de nadruk legt op winstgevendheid en efficiëntie. Een belangrijke ontwikkeling is de overname van het Britse softwarebedrijf 1E, dat zich richt op het optimaliseren van IT-beheer en het verbeteren van de efficiëntie van zakelijke netwerken. Door deze overname heeft Teamviewer zijn productaanbod verbreed. Hoewel de overnameprijs aanvankelijk als fors werd gezien, verwacht het bedrijf dat de marge op de lange termijn verbetert door schaalvoordelen. Deze strategische stap helpt Teamviewer om grotere klanten beter te bedienen en zijn concurrentiepositie te versterken.

Daarnaast werkt Teamviewer actief aan kostenbesparingen. De focus is verschoven van omzetgroei naar cashflowoptimalisatie. Een groot deel van de besparingen komt voort uit de afbouw van het dure sponsorcontract met Manchester United, wat in 2024 en 2025 respectievelijk €17,5 miljoen en €35 miljoen aan extra EBITDA moet opleveren. Ook zijn de marketingkosten inmiddels fors verlaagd. Door deze maatregelen wist Teamviewer in 2024 de kosten met slechts 2% te laten stijgen, terwijl de omzet met 7% toenam. Deze combinatie van gerichte investeringen en kostenbeheersing vormt de basis voor de verwachte winstgroei in de komende jaren.


groeivooruitzichten

Teamviewer heeft ambitieuze groeivooruitzichten voor de komende jaren, ondanks teleurstellingen in het verleden. Het bedrijf verwacht dat de winst per aandeel tussen 2024 en 2028 met 70% groeit. Daarvoor zou de omzet jaarlijks met 10% moeten stijgen. De focus in de strategie ligt vooral op het vergroten van de omzet per klant, waarbij Teamviewer goede resultaten boekt bij grotere klanten. Ook de overname van 1E zal naar verwachting bijdragen aan een verbeterde marge door schaalvoordelen. De kostenbesparingen, waaronder de afbouw van het sponsorcontract met Manchester United, dragen verder bij aan de winstgroei. De combinatie van een stabiele EBITDA-marge van 43-44%, effectieve kostenmonitoring en aandeleninkoop bij overtollige kasmiddelen moet volgens Teamviewer leiden tot 70% winstgroei.


Lage waardering aandeel en groeivooruitzichten bieden perspectief

Het aandeel van TeamViewer heeft een turbulente geschiedenis, gekarakteriseerd door snelle groei en daarna teleurstellingen. Tijdens de covidpandemie zag het bedrijf zijn omzet zoals gezegd stijgen doordat de vraag naar de software voor ondersteuning op afstand enorm toenam. De beurskoers verdubbelde en bereikte een top van meer dan € 50. Echter, na de afschaffing van de covidmaatregelen viel de groei terug en zakte de koers, deels als gevolg van de forse uitgaven aan sportsponsoring. De marketingkosten stegen daardoor flink, maar de verwachte stijging in naamsbekendheid bleef uit, wat leidde tot teleurstelling bij beleggers.

Om het vertrouwen terug te winnen, besloot TeamViewer zich te richten op kostenbeheersing. In 2024 werden aanzienlijke aantallen aandelen ingekocht, waarbij maar liefst 7% van de uitstaande aandelen werden teruggekocht. Dit leidde tot een groei van 20% in de winst per aandeel, ondanks de tegenslagen van de afgelopen jaren. Momenteel is het aandeel van TeamViewer relatief laag gewaardeerd, deels door het eerdere teleurstellende trackrecord. Bij een koers van € 11,50 is de waardering aantrekkelijk, vooral gezien de hoge verwachtingen voor 70% toekomstige winstgroei. Analisten verwachten zelfs een verdubbeling van de winst per aandeel.


Duurzaamheid DOORdat minder zakenreizen

De technologie van TeamViewer helpt klanten om onnodige reizen te vermijden, wat bijdraagt aan een vermindering van de ecologische voetafdruk. Het bedrijf voorkomt jaarlijks meer dan 40 megaton CO2-uitstoot, wat gelijkstaat aan 8.000 vliegreizen van Singapore naar New York of de uitstoot van meer dan 12 miljoen auto's. TeamViewer heeft zijn eigen CO2-uitstoot de afgelopen jaren actief verlaagd en is vanaf 2023 netto CO2 uit de atmosfeer aan het verwijderen. Daarnaast streeft het bedrijf ernaar dat 35% van de managementposities eind 2027 door vrouwen wordt bekleed en zet het zich in om de toegang tot technologie te verbeteren.

Sustainalytics beoordeelt TeamViewer met een verwaarloosbaar ESG-risico en plaatst het bedrijf op de tweede plaats van bijna 1.000 sectorgenoten. Hierdoor behoort het tot de top 1% van bedrijven wereldwijd op het gebied van duurzaamheid. Ook bij MSCI krijgt het bedrijf een AAA-rating voor duurzaamheid. Hoewel TeamViewer bij Refinitiv en ISS niet tot de top scoort vanwege een gebrek aan officiële procedures en beleidsdocumenten, is er sprake van aanzienlijke verbetering in hun scores.


Key Highlights:

  • Sterke groeiverwachtingen
  • Focus op kostenbeheersing
  • Uitbreiding productaanbod door strategische overname


Risico’s:

  • Onzekerheid over voorspelde winstgroei door eerdere teleurstellingen
  • Hevige concurrentie
  • Hoge schuldenlast na recente overname


Conclusie:

TeamViewer heeft de afgelopen jaren te maken gehad met een aantal uitdagingen, waaronder teleurstellende groei en kostbare sportsponsoring. Toch heeft het bedrijf strategische stappen gezet om de kosten te beheersen en de winstgevendheid te verbeteren, zoals de afbouw van de Manchester United-sponsoring en aandeleninkoop. De verwachting van een sterke winstgroei in de komende jaren, ondersteund door een solide marktgroei en kostenoptimalisatie, biedt potentieel voor toekomstige waardecreatie. Hoewel er risico’s blijven, zoals toenemende concurrentie en een hoge schuldenlast, is de lage waardering van het aandeel een kans voor lange termijn beleggers. Al met al is TeamViewer goed gepositioneerd om zijn groeidoelstellingen te behalen, mits het de marges kan behouden en kosten vonder controle houdt.



DISCLAIMER:

De informatie in dit document is met zorg samengesteld door DB Flagship Fund, het kan echter dat in het document een fout of onvolkomenheid is opgenomen. DB Flagship Fund garandeert dan ook niet dat de informatie in dit document juist en volledig is. De informatie in dit document vormt een analyse en geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling. 

DB Flagship Fund biedt geen enkele garantie dat de in dit document beschreven beleggingsstrategie leidt tot een positief beleggingsresultaat. Aan beleggen zijn financiële risico’s verbonden. Het risico bestaat dat uw inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat. 

Medewerkers van DB Flagship Fund hebben positie in het geanalyseerde aandeel op 10 februari 2025.

Deel dit blog

gerelateerde artikelen

Intesa Sanpaolo, indrukwekkende transformatie zorgt voor sterke winstgroei

door Loege Schilder • 20 februari 2026
Intesa Sanpaolo is de grootste bank van Italië en een toonaangevende speler binnen de eurozone. De instelling ontstond op 1 januari 2007 uit de fusie van twee grote Italiaanse banken: Banca Intesa en Sanpaolo IMI. In haar thuismarkt bedient de groep meer dan 11,9 miljoen klanten met een breed aanbod aan diensten op het gebied van retailbankieren, vermogensbeheer, zakelijke financiering en verzekeringen. In Italië heeft Intesa Sanpaolo een duidelijke marktleiderspositie en op Europees niveau bevindt de bank zich qua balanstotaal in de hogere middenmoot. Wanneer echter wordt gekeken naar marktwaarde en winstgevendheid, behoort de bank tot de Europese top. De sterke winstgroei van de afgelopen jaren is vooral te danken aan de consequente strategie om problematische leningen volledig uit te bannen, het zogeheten ‘Zero Non Performing Loans’-beleid. Waar Intesa vroeger nog tot de slechtst presterende banken van Europa behoorde op het vlak van kredietverliezen, is die situatie volledig omgekeerd: vandaag staat de bank in de top drie met de laagste kredietverliezen. Eind 2025 bedroeg de netto NPL-ratio nog slechts 0,8%, waarmee Intesa haar portefeuille aan ‘slechte leningen’ vrijwel heeft afgebouwd. Dit resulteert in een laag risicoprofiel en een uitzonderlijk “schone” balans voor een bank van deze omvang.

Marktupdate: Waarom wij vasthouden aan kwaliteitsaandelen

door Loege Schilder • 19 februari 2026
Wat zijn kwaliteitsbedrijven? In de portefeuille van het DB Flagship Fund beleggen we hoofdzakelijk in duurzame kwaliteitsbedrijven. Kwaliteitsbedrijven hebben een sterke concurrentiepositie, waardoor ze relatief hoge marges hebben en een sterke balans met relatief weinig schulden. Door de sterke balans en de hoge marges zijn ze minder risicovol en worden ze meestal tegen een hogere waardering verhandeld. Vaak kunnen kwaliteitsbedrijven ook rekenen op stabiele klantrelaties en zijn ze kapitaalefficiënt, waardoor ze kunnen groeien zonder enorme investeringen. Een voorbeeld van een kwaliteitsbedrijf is Visa . Samen met Mastercard heeft Visa een winstgevend oligopolie opgebouwd. De marges zijn hoog, de investeringen beperkt en Visa groeit gestaag. De winst per aandeel is in de afgelopen 15 jaar gemiddeld 17,6% gestegen en de aandelenkoers steeg zelfs nog iets meer met krap 21% per jaar. Vanwege de stabiele groei is de gemiddelde koers/winst verhouding 29. Dat is relatief hoog in vergelijking met het marktgemiddelde. In de onderstaande grafiek zie je dat de koers schommelt rondom de ontwikkeling van de winst. Soms zit de groene koerslijn, boven de grijze lijn (van 29 keer de winst) en soms is het andersom, maar uiteindelijk volgen de twee lijnen elkaar.

Kwartaalcijfers Jan-Mrt 2026

door Loege Schilder • 2 februari 2026
Omzet en winstgroei portefeuille Tot en met 2 februari hebben 16 bedrijven omzetcijfers bekend gemaakt of een trading update gegeven over de omzet. Gemiddeld genomen is de omzetgroei 15,4% . Verder hebben 7 bedrijven de winstcijfers gepubliceerd. De gemiddelde winstgroei is 15,6%, ruim 7% beter dan verwacht. Hieronder worden per bedrijf de belangrijkste onderdelen van de cijfers toegelicht. Cijfers 7 januari: Pluxee Pluxee behaalde 7% meer omzet en bevestigde de doelstellingen voor het volledige boekjaar. Bij gelijke wisselkoersen was de groei 9% geweest. Dit was beter dan verwacht en de koers steeg in eerste instantie 6%. Later kwam de koers onder druk omdat de Braziliaanse regering de marge van aanbieders van maaltijdcheques wil beperken. De rechter heeft invoering van die maatrelen voorlopig tegengehouden. 8 januari: Sodexo De autonome omzetgroei was +1,8%, maar door wisselkoerseffecten daalde die met 2,2%. De groei in de VS viel tegen. Het bedrijf stelde eerder een nieuwe CEO aan met uitgebreide commerciële ervaring in de VS om de groei daar aan te jagen. Ook Sodexo bevestigde de guidance voor 2026. De koers reageerde niet noemenswaardig. 20 januari: Progress Software Progress behaalde in het vierde kwartaal 18% meer omzet en 13,5% meer winst. De winst kwam 15,3% hoger uit dan verwacht. Beleggers reageerden enthousiast met een koersstijging van 20%. Later verdween het enthousiasme en moest het aandeel de koersstijging vrijwel volledig inleveren. 21 januari: Inpost Inpost maakte bekend in het vierde kwartaal 30% meer pakketten te hebben bezorgd dan in hetzelfde kwartaal een jaar eerder. Het bedrijf heeft in Engeland en Spanje overnames gedaan. In maart volgen de omzet- en winstcijfers. Begin januari maakte het bedrijf bekend een overnamebod te hebben ontvangen. Dat bod wordt nog steeds bestudeerd. Inpost staat +30% hoger dan een eind december. 27 januari: Sage Group Sage Group heeft 10% meer omzet behaald en bevestigde de verwachting dat in het volledige boekjaar minimaal 9% omzetgroei gerealiseerd wordt. De koers steeg in eerste instantie 6%, maar sloot de dag af met -5%. Sage Group werd meegezogen in het negatieve sentiment omtrent software bedrijven. Beleggers zijn bang voor de toenemende concurrentie omdat met AI gemakkelijker software gebouwd kan worden. 28 januari: CGI De omzet steeg met 7,7% en de winst per aandeel met 7,6%; exact volgens de verwachting van analisten. Ook de koers van CGI steeg met 6% intraday, om daarna met -2% te eindigen. 29 januari: MarshMcLennan De omzet steeg met 8,6% en de winst per aandeel met 13,4%. De winstgroei was 7,1% beter dan verwacht. De koers steeg zo’n 6% en kon die ook vasthouden. 29 januari: Rogers Communications Mede als gevolg van een overname steeg de omzet 12,6% en de winst met 3,4%, terwijl was gerekend op een winstdaling met 4,1%. De koers steeg met ruim 6% na de cijfers. 29 januari: Hartford Financial Verzekeraar Hartford zag de winst met 38% stijgen, 27% beter dan verwacht. De koersreactie van 2% vonden wij mager. 29 januari: LPL Financial Ook LPL Financial heeft een flinke overname gedaan en zag de omzet bovengemiddeld groeien met ruim 40%. De winst groeide met 23%, zo’n 6% beter dan verwacht. Beleggers reageerden in eerste instantie negatief met een koersdaling van 4%, maar LPL kon de dag toch afsluiten met een kleine plus. 29 januari: Gentex Gentex zag de omzet 19% stijgen als gevolg van een overname, terwijl de winst 2,5% sneller dan de verwachting groeide met 10%. Gentex is afhankelijk van de automarkt en was voorzichtig met de vooruitzichten. De koers daalde 4%. 2 februari: Intesa De Italiaanse bank behaalde 10% winstgroei en zag vrijwel op alle KPI’s verbetering. Het bedrijf publiceerde de strategie tot 2029, waarin het de winst sterk wil laten groeien, 75% van de winst uitkeert als dividend en 20% gebruikt om aandelen in te kopen. De koers daalde in eerste instantie licht, maar ging daarna geleidelijk omhoog. 3 februari: Akzo Nobel De maker van verf en coatings had last van moeilijke marktomstandigheden en de lagere koers van de Amerikaanse dollar. De omzet kromp met 9% en de winst bleef gelijk aan die van een jaar eerder op 0,56. Akzo verwacht dat de marktomstandigheden in 2026 moeilijk blijven. De koers van Akzo Nobel daalde 7% om later ruim de helft van het verlies goed te maken. 3 februari: Merck De omzet van Merck groeide met 6% en de winst per aandeel steeg volgens verwachting met 18,6%. Ondanks een voorzichtige outlook steeg het aandeel 3%. 3 Februari: Amdocs Amdocs behaalde 5% omzetgroei en 9% winstgroei. De winstgroei was 3% beter dan verwacht. Toch daalde de koers 10% in de dagen rond de publicatie. 3 Februari: Enphase Energy De omzet van Enphase daalde met 10%, maar analisten hadden rekening gehouden met een stevigere daling. De winst per aandeel kwam 22% hoger uit dan verwacht. Het management gaf aan dat de marktomstandigheden serieus verbeteren. De koers steeg 35%. 4 Februari: Novo Nordisk Novo Nordisk had iets beter dan verwachte cijfers over het vierde kwartaal. Het venijn zat in de outlook voor 2026, waarbij het bedrijf tussen de 5 en 13% krimp verwacht. Later op de dag kwam Eli Lilly met een outlook die uitgaat van ruime groei. De koers ging ruim 20% omlaag. 4 Februari: Yum Brands Yum Brands behaalde 7% omzetgroei en 7,5% winstgroei. Dat laatste cijfer was 2% minder dan verwacht. Beleggers reageerden positief op de groei die werd behaald in de bestaande restaurant en zetten het aandeel licht hoger. 4 Februari: Securitas Beveiligingsbedrijf Securitas maakt een transformatie door waarbij de beveiliging door fysieke mensen wordt vervangen door technologische toepassingen. Daardoor daalt de omzet, maar verbetert de marge. Het aandeel steeg 7% na de cijfers. 4 Februari: Infineon Infineon zag de omzet 7% groeien de winst kwam 6% hoger, waar op een gelijkblijvende winst was gerekend. De koers schommelde gedurende de dag, maar ging uiteindelijk vrijwel onveranderd de dag uit. 4 Februari: Everest Group (Her)Verzekeraar Everest is de laatste jaren hard gegroeid, maar dat ging gepaard met toenemende risico’s. Eind vorig jaar besloot het bedrijf te focussen op de kernsegmenten met een optimale verhouding tussen rendement en risico. De omzet daalde weliswaar 14%, maar de winst was 1% hoger dan verwacht. De koes ging 2% terug. 4 Februari: Corpay Corpay liet uitstekende cijfers zien. De omzet groeide met 21%, waarvan 11% organisch en de rest uit overnames. De winst groeide 13%; dat was 2% beter dan verwacht. Het aandeel steeg ruim 10%. 5 Februari: Gen Digital De omzet van groeide 26%, grotendeels vanwege een overname. De winst groeide iets sneller dan verwacht met 14%. Nabeurs ging de koers ruim 10% omhoog. 5 Februari: Pandora Pandora kwam 9 januari met een trading update, die niet goed werd ontvangen. De groei in het vierde kwartaal viel stil en beleggers waren bang dat de gestegen zilverprijs de resultaten nog verder onder druk zet. De winst bleek uiteindelijk toch 4% te zijn gegroeid. De koers daalde in januari ruim 25%, maar trok weer 10% aan toen de zilverprijs daalde. Trading updates 9 januari: Teamviewer Teamviewer kwam met een trading update waarin ze bevestigden dat de omzet (+9,7%) aan de onderkant, maar binnen de afgegeven bandbreedte uitkomt met een sterke marge van 44%. Beleggers reageerden opgelucht; het aandeel steeg bijna 10%. Later in de maand verdampte die koerswinst. Op 10 febuari volgen de volledige cijfers. 28 januari: Halozyme Therapeutics Halozyme verhoogde de omzetverwachting voor het vierde kwartaal en voor het 2026. De omzetgroei in het vierde kwartaal komt daarmee boven de 50% uit en in 2026 wordt opnieuw 23-30% omzetgroei verwacht. De koers steeg 4%. Op 24 februari volgen de volledige cijfers. 29 januari: Docebo Docebo gaf aan dat de omzet in het vierde kwartaal ruim 10% is gestegen, ondanks dat de grootste klant hun business bij Docebo afbouwt. De EBITDA stijgt 36-39% in het vierde kwartaal, hetgeen de schaalbaarheid van het bedrijf onderstreept. De koers steeg met ruim 5%. Op 27 februari volgen de verdere cijfers. 26 januari: Basic Fit Basic Fit heeft 18% meer omzet gehaald in het vierde kwartaal vanwege hogere ledenaantallen. De integratie van het overgenomen Clever Fit loopt voorspoedig. De koers steeg 8%, maar later in de week werd een groot deel van die winst weer ingeleverd. Op 11 maart volgen de volledige cijfers. We updaten deze pagina periodiek met nieuwe cijfers.
Lees alle blogs