Pandora

11 september 2025
Pandora
11 september 2025

Pandora investeert in groei vs

Pandora, het Deense sieradenbedrijf dat wereldwijd bekendstaat om zijn design en productie van handgemaakte, toegankelijke luxe sieraden, breidt haar activiteiten in de Verenigde Staten flink uit door het Americas Distribution Centre te verhuizen naar een nieuw, groter en moderner gebouw in Anne Arundel. De nieuwe locatie heeft bijna 80% meer distributieruimte, wat Pandora in staat stelt haar omni-channel strategie beter te ondersteunen met snellere en flexibelere orderverwerking zowel via fysieke winkels als online. De bouw start in september 2025 en de opening staat gepland in de eerste helft van 2026. Pandora investeert hiermee stevig in de Amerikaanse markt. Daar groeide het bedrijf de afgelopen jaren sterk; de omzet in de VS verdubbelde tussen 2020 en 2024. Daarnaast beperkt het bedrijf door deze stap de invloed van de handelstarieven. Het gebouw zal duurzaam zijn met een LEED Silver-certificering, passend bij Pandora's wereldwijde duurzaamheidsdoelen.

kwartaalcijfers niet goed ontvangen

Beleggers reageerden teleurgesteld op de resultaten over het tweede kwartaal van 2025. Pandora versloeg de verwachtingen voor de winst per aandeel, maar de 8% omzetgroei voldeed niet aan de verwachtingen. De daling van de EBIT-marge met 160 basispunten tot 18,2% werd veroorzaakt door hogere grondstofprijzen, de zwakkere dollar en de door Trump ingestelde importtarieven. Ondanks alle tegenwind handhaafde het bedrijf de verwachtingen voor heel 2025. Het was niet genoeg om beleggers gerust te stellen, de koers daalde na de cijfers met ruim 18%. Pandora gaf bij de presentatie van de kwartaalcijfers aan dat de verkopen in de VS nog steeds sterk blijven ondanks prijsverhogingen. Als gevolg van de handelstarieven heeft Pandora de prijzen verhoogd en sluit het bedrijf verdere prijsverhogingen niet uit. In China daarentegen verloopt het minder goed; de luxemarkt ligt onder druk en de verkopen vallen tegen. Om kosten te besparen, wordt de geplande uitbreiding van het aantal winkels in China teruggedraaid en worden de bestaande activiteiten tegen het licht gehouden.


pandora kijkt met vertrouwen naar de toekomst

Ook in 2026 verwacht Pandora uitdagingen. Stijgende goud- en zilverprijzen en valuta tegenwind kosten ruim 3,5% marge. De Amerikaanse tarieven zetten ruim 1% extra druk op de marge. Als gevolg hiervan heeft Pandora reeds tweemaal een succesvolle prijsverhoging doorgevoerd en met het kostenbesparingsprogramma verwacht het een margeverbetering van 0,5 tot 1% te realiseren. De oorspronkelijke margedoelstelling van 26-27% is bijgesteld naar minimaal 24%, waarmee Pandora structureel hoge marges blijft realiseren. Ondanks de genoemde tegenvallers bleek uit de cijfers dat de langetermijn-groeistrategie zijn vruchten afwerpt. Nieuwe productcategorieën werden goed ontvangen en lieten een mooie stijging in de verkopen zien. Voor de tweede helft van 2025 heeft Pandora nog plannen om nieuwe producten te introduceren. Het bedrijf verwacht dat de groei daardoor wordt aangejaagd. De omzetgroeiverwachting voor 2026 werd dan ook gehandhaafd.


Duurzame ambities

Pandora zet zich stevig in voor duurzaamheid met ambitieuze doelen en concrete acties. Het bedrijf is sinds 2023 volledig overgestapt op het gebruik van 100% gerecycled zilver en goud, waarmee het jaarlijks ongeveer 58.000 ton CO2-uitstoot voorkomt. Daarnaast werkt Pandora aan CO2-neutraliteit, met plannen om in 2025 klimaatneutraal te zijn door energiebesparing en de inzet van hernieuwbare energie, zoals zonne-energie bij de productiefaciliteiten in Thailand. Ook zijn de laboratorium gekweekte diamanten onderdeel van de duurzame productlijnen, geproduceerd met een minimale ecologische voetafdruk. Pandora blijft investeren in circulaire processen, deze inspanningen positioneren Pandora als koploper in duurzame sieradenproductie.


Key Highlights:

  1. Sterke organische omzetgroei: vooral gedreven door de Amerikaanse markt
  2. Hoge brutomarges: ondanks kosten- en valutadruk is de brutomarge van bijna 80% robuust
  3. Phoenix strategie succesvol: Door in te zetten op productinnovatie, emotionele klantenbinding en marketingcampagnes kan Pandora de marge en de klanttevredenheid verbeteren


Risico’s:

  1. Geopolitieke ontwikkelingen: Tegenwind door hogere grondstofprijzen, valutakoersen en invoertarieven zetten druk op de marge
  2. Tegenvallende prestatie in China: de luxemarkt blijft daar uitdagend en marktaandeel staat onder druk
  3. Concurrentie: Veranderingen in consumententrends kunnen het marktaandeel en de marges onder druk zetten


Waardering en Conclusie

Het aandeel Pandora sloot 2024 nog af op een recordstand, echter de genoemde tegenwind veroorzaakte een forse koersdaling dit jaar. Hierdoor is de koers-winstverhouding momenteel minder dan 13. Met een verwachte jaarlijkse omzetgroei de aankomende jaren van circa 7% en een winstgroei van meer dan 10% is het aandeel dan ook aantrekkelijk gewaardeerd. De korte termijn uitdagingen worden door beleggers duidelijk zwaarder gewogen dan de lange termijn groeiverwachtingen. In onze ogen heeft het aandeel aanzienlijk opwaarts potentieel.



DISCLAIMER:

De informatie in dit document is met zorg samengesteld door DB Flagship Fund, het kan echter dat in het document een fout of onvolkomenheid is opgenomen. DB Flagship Fund garandeert dan ook niet dat de informatie in dit document juist en volledig is. De informatie in dit document vormt een analyse en geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling. 

DB Flagship Fund biedt geen enkele garantie dat de in dit document beschreven beleggingsstrategie leidt tot een positief beleggingsresultaat. Aan beleggen zijn financiële risico’s verbonden. Het risico bestaat dat uw inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat. 

Medewerkers van DB Flagship Fund hebben positie in het geanalyseerde aandeel op 10 september 2025.

Deel dit blog

gerelateerde artikelen

DOCEBO, schaalbare e-learning in het AI-tijdperk

door Loege Schilder • 11 mei 2026
Docebo werd in 2005 opgericht in Italië door Claudio Erba. De naam “Docebo” is afgeleid van het Latijnse woord voor “ik zal onderwijzen”. Tegenwoordig is het een Canadees softwarebedrijf dat zich richt op bedrijfsopleidingen. In de beginjaren bood het bedrijf een open-source Learning Management System (LMS) aan. In 2012 stapte het over van open-source naar Cloud-gebaseerd Software-as-a-Service (SaaS) model. Het platform helpt bedrijven bij het trainen van werknemers, klanten en partners met behulp van cloudgebaseerde e-learning management tools. Hierdoor verschoof de focus van een lokaal geïnstalleerd systeem naar een schaalbaar wereldwijd platform. In de loop der jaren evolueerde het platform naar een “AI-first” leerplatform. Het bedrijf integreert kunstmatige intelligentie om zowel intern als extern personeel, partners en klanten te trainen. Dit geeft organisaties de tools om vaardigheidstekorten aan te pakken, talent te ontwikkelen en optimaal te presteren in een door AI gedreven wereld. Het grootste deel van de omzet is afkomstig van klanten die gevestigd zijn in Noord-Amerika.

NVIDIA, de AI-motor

door Loege Schilder • 11 mei 2026
Nvidia is een toonaangevende ontwikkelaar van grafische processoren (GPU's). Het vroege succes van NVIDIA was te danken aan GPU's die ontworpen waren voor spelcomputers. Diezelfde GPU's bleken echter ook zeer effectief voor andere computertaken, die essentieel zijn voor het trainen van AI-modellen. Dit onverwachte voordeel gaf NVIDIA een voorsprong op de concurrentie toen de vraag naar AI sterk begon toe te nemen. Tegenwoordig zijn NVIDIA GPU's de standaard hardware voor het trainen en implementeren van machine learning-modellen. Nvidia beperkt zich niet tot AI-hardware; met het CUDA-platform leveren ze de essentiële softwarelaag voor het bouwen en trainen van AI-modellen. NVIDIA introduceerde CUDA in 2006 als programmeerplatform. Het heeft zich ontwikkeld als alomvattende platform dat de miljarden simpele berekeningen direct aanstuurt tot één grote verwerkende opdracht. CUDA is de standaardtaal geworden waarin bijna alle AI-software ter wereld is geschreven en draait alleen op NVIDIA chips. Computermodellen draaien daardoor sneller en efficiënter op NVIDIA-hardware dan op alternatieven. Deze verschuiving heeft het bedrijf getransformeerd van een louter hardwarefabrikant tot een leverancier van essentiële infrastructuur. 

Adobe, unieke koopkans of een prooi voor de AI-revolutie?

door Loege Schilder • 5 mei 2026
Adobe werd eind 1982 opgericht door John Warnock en Charles Geschke, twee voormalige onderzoekers van Xerox. Daar ontwikkelden zij een technologie om computerbeelden nauwkeurig te kunnen afdrukken, maar Xerox zag er geen toekomst in. Hierop besloten zij zelf een bedrijf te starten. Het eerste grote product van Adobe was PostScript, een programmeertaal voor digitale opmaak en printen. Deze technologie zorgde ervoor dat computers en printers exact dezelfde taal konden spreken. Door de samenwerking met Apple en de introductie van de LaserWriter groeide Adobe razendsnel. In 1983 werd het bedrijf zelfs al winstgevend in zijn eerste jaar, wat uitzonderlijk was voor een tech-startup. Vanuit deze basis breidde Adobe zich uit naar software voor creatieve professionals. Bekende producten zoals Photoshop en later het PDF-formaat werden wereldwijde standaarden. Tegenwoordig levert Adobe software voor contentcreatie, marketing en digitale ervaringen. Hiermee ondersteunt Adobe het maken, beheren en optimaliseren van digitale content op vrijwel elk apparaat.
Lees alle blogs