DOCEBO, schaalbare e-learning in het AI-tijdperk

11 mei 2026
DOCEBO, schaalbare e-learning in het AI-tijdperk
11 mei 2026

Docebo werd in 2005 opgericht in Italië door Claudio Erba. De naam “Docebo” is afgeleid van het Latijnse woord voor “ik zal onderwijzen”. Tegenwoordig is het een Canadees softwarebedrijf dat zich richt op bedrijfsopleidingen. In de beginjaren bood het bedrijf een open-source Learning Management System (LMS) aan. In 2012 stapte het over van open-source naar Cloud-gebaseerd Software-as-a-Service (SaaS) model. Het platform helpt bedrijven bij het trainen van werknemers, klanten en partners met behulp van cloudgebaseerde e-learning management tools. Hierdoor verschoof de focus van een lokaal geïnstalleerd systeem naar een schaalbaar wereldwijd platform. In de loop der jaren evolueerde het platform naar een “AI-first” leerplatform. Het bedrijf integreert kunstmatige intelligentie om zowel intern als extern personeel, partners en klanten te trainen. Dit geeft organisaties de tools om vaardigheidstekorten aan te pakken, talent te ontwikkelen en optimaal te presteren in een door AI gedreven wereld. Het grootste deel van de omzet is afkomstig van klanten die gevestigd zijn in Noord-Amerika.

De ontwikkeling van het bedrijf

In 2016 verhuisde Docebo strategisch naar Toronto, Canada, om dichter bij investeerders te zitten en internationale groei te versnellen. Hoewel het bedrijf zijn oorsprong in Italië heeft, bood Toronto een gunstig ecosysteem voor de opschaling van het SaaS-model. Deze stap legde de basis voor de beursgang op de Toronto Stock Exchange in 2019, waarna Docebo ook een notering aan de NASDAQ verkreeg. Tegelijkertijd behield het bedrijf een sterke Italiaanse identiteit, met een aanzienlijk deel van het personeel en de R&D-activiteiten nog steeds in de regio rond Milaan. Na de beursgang kende Docebo een sterke groei, met een piek tijdens de COVID-pandemie. Waar het bedrijf aanvankelijk verlieslatend was, is het inmiddels winstgevend geworden en realiseert het een gemiddelde jaarlijkse omzetgroei van circa 23,2%. Met een AI-First strategie zet het bedrijf sterk in op kunstmatige intelligentie om e-learning te personaliseren en te automatiseren, wat in 2025 al leidde tot een versnelling van de abonnementsinkomsten. Deze vormen ongeveer 99% van de totale omzet, wat wijst op een zeer stabiel verdienmodel. In januari 2026 voltooide Docebo de overname van het Franse bedrijf 365Talents (omzet circa $ 9 miljoen) voor een bedrag van ongeveer $54,6 miljoen. Deze strategische zet verandert Docebo van een platform waar je alleen cursussen volgt (LMS), naar een intelligent systeem dat precies weet welke vaardigheden er binnen een bedrijf aanwezig zijn en wat er nog ontbreekt. 365Talents maakt gebruik van AI-agents om automatisch de vaardigheden (skills) van werknemers in kaart te brengen door te kijken naar hun werkervaring, projecten en cv's. In plaats van een statische lijst met namen, krijgt een bedrijf hiermee een dynamisch overzicht van zijn menselijk kapitaal. Volgens het management zal deze overname bijdragen aan de groeiende vraag naar training en bijscholing en kansen bieden voor uitbreiding naar nieuwe sectoren, zoals de overheid en nieuwe geografische markten.  De wereldwijde e-learningmarkt, die in 2024 circa 300 miljard dollar bedroeg, zal volgens verwachtingen groeien tot 842 miljard dollar in 2030, wat het groeipotentieel van Docebo als een van de grote spelers op deze markt onderstreept.



concurrentiepositie

Docebo's concurrentiepositie in de markt voor Learning Management Systems (LMS) is sterk, met name binnen het enterprise-segment. De grootste sterke punten zijn de focus op externe training (klanten en partners) en de integratie van AI voor het creëren en beheren van leertrajecten. Docebo staat bekend om zijn schaalbaarheid, gebruiksgemak en het vermogen om de zakelijke impact van training aan te tonen. Dit heeft het bedrijf erkenning opgeleverd als marktleider door analisten en klanten. Ondanks deze sterke punten zijn er ook risico's en zwakke punten. De concurrentie is hevig en omvat zowel grotere, gevestigde spelers als nieuwe, innovatieve bedrijven. Docebo is duurder dan veel concurrenten en is minder geschikt voor kleinere bedrijven of organisaties die de voorkeur geven aan microlearning.


groeiprognoses en financiële resultaten

Docebo sloot het boekjaar 2025 af met een opmerkelijke transformatie, waarbij de focus verschoof van agressieve expansie naar operationele efficiëntie en winstgevendheid. Hoewel de omzetgroei in de eerste drie kwartalen afvlakte door het verlies van grote klanten zoals Amazon AWS en een bekoelde relatie met hoofdpartner Dayforce, bleek het vierde kwartaal een van de sterkste in de geschiedenis van het bedrijf. Met de beste bruto-boekingen sinds 2021 en een indrukwekkende EBITDA-marge van 21,2% bewees Docebo dat de strategische koerswijziging vruchten afwerpt. Over het gehele jaar 2025 steeg de nettowinst met maar liefst 40,3% naar 37,5 miljoen dollar, wat resulteerde in een flinke stijging van de winst per aandeel van 0,88 naar 1,31 dollar. Het management onderstreepte dit herwonnen vertrouwen met een substantieel aandeleninkoopprogramma van 60 miljoen dollar, een duidelijk signaal dat zij het bedrijf op de huidige koersniveaus ondergewaardeerd acht.

Inmiddels lijkt het tij voor de omzetgroei in 2026 definitief te keren. De resultaten van het eerste kwartaallaten zien dat de negatieve impact van de eerdere klantverliezen volledig is geabsorbeerd, waardoor de onderliggende organische groei weer de boventoon voert. Dankzij de succesvolle "AI-First"-strategie en een versnelde releasecyclus van nieuwe features is de vraag naar het platform sterk toegenomen. Bovendien begint de expansie naar de overheidssector substantieel bij te dragen aan de resultaten. Op basis van deze positieve ontwikkelingen heeft Docebo de prognose voor de jaaromzet verhoogd naar 272 miljoen dollar, een groei van 12,4%. De verwachte EBITDA voor 2026 is opwaarts bijgesteld naar 55,5 miljoen dollar, een toename van 26%.


aantrekkelijke waardering

Vanaf januari 2025 bevindt het aandeel Docebo zich in een downtrend, ondanks dat het bedrijf de winstgevendheid fors heeft zien toenemen. Ook voor de komende jaren voorzien analisten circa 12% jaarlijkse omzetgroei en 20% winstgroei. Daarnaast koopt Docebo eigen aandelen in, wat de winst per aandeel verder opstuwt. Waar het aandeel historisch gezien hoog gewaardeerd was, wordt nu nog slechts 9 keer de winst betaald. Voor een bedrijf met een verwachte groei van 20% vinden wij het aandeel aanzienlijk ondergewaardeerd.


Duurzaamheid

Docebo heeft zijn ESG-beleid stevig verankerd in de strategie. De focus ligt op drie pijlers: mensen, milieu en governance, waarbij vooral de sociale impact via leren centraal staat. Tegelijkertijd zet het bedrijf steeds concretere stappen op het gebied van milieu en heeft hier de afgelopen jaren duidelijke vooruitgang geboekt. Zo draait inmiddels het merendeel van de activiteiten op elektriciteit uit hernieuwbare bronnen en werkt het bedrijf samen met cloudproviders die inzetten op energie-efficiënte datacenters. Daarnaast is de CO₂-uitstoot per medewerker gedaald, mede door een hybride werkmodel en minder zakelijke reizen. Qua doelstellingen richt Docebo zich op het verder verlagen van de absolute en relatieve uitstoot, het vergroten van het aandeel hernieuwbare energie richting 100% en het verbeteren van datatransparantie rondom scope 1, 2 en scope 3-emissies. Ook wil het bedrijf efficiënter omgaan met digitale infrastructuur, zodat de groei van het platform niet leidt tot een evenredige stijging van de ecologische voetafdruk. Hoewel de milieu-impact van een Software as a Service (SaaS) bedrijf relatief beperkt is ten opzichte van industrieën met zware productie, laat Docebo zien dat ook hier concrete stappen en verbeteringen mogelijk zijn. Op sociaal vlak ligt de kracht van Docebo in de impact van het platform zelf. Door organisaties wereldwijd toegang te geven tot schaalbare en gepersonaliseerde leeroplossingen, draagt het bedrijf bij aan kennisontwikkeling en gelijke kansen. Daarnaast investeert Docebo intern in diversiteit en inclusie.



key highlights:

  1. Sterke groei en verbeterde winstgevendheid: Docebo verhoogde de omzetprognose voor 2026 naar ARR-groei (annual recurring revenue >10% en een EBITDA marge van 21%.
  2. AI-first strategie en platformuitbreiding:  Docebo lanceert nieuwe AI-gestuurde producten, terwijl de overname van 365Talents de e-learning breder en hoogwaardiger maakt, vooral voor grote klanten.
  3. Aantrekkelijke waardering: Door de recente koersdaling en toenemende winstgevendheid is het er aantrekkelijk gewaardeerd.


Risico’s:

  1. Concentratierisico van Aandeelhouders: Een groot deel van de aandelen (ruim 50%) is in handen van Intercap Equity. Hoewel dit stabiliteit kan bieden, betekent een dergelijke concentratie ook dat beslissingen van één grootaandeelhouder of een eventuele verkoop van hun belang een grote impact kunnen hebben op de koers en de liquiditeit van het aandeel.
  2. Concurrentie en productcomplexiteit: De LMS-markt is competitief en gebruikers klagen soms over complexiteit, prijs en functionaliteit.
  3. Afhankelijkheid van klantretentie en macro-economie: Het verdienmodel leunt sterk op contractverlengingen en stabiele macro-omstandigheden. Bij lagere IT-budgetten of churn kan groei snel onder druk komen.


conclusie

Docebo heeft zich sinds 2005 succesvol getransformeerd van een Italiaanse start-up naar een winstgevende wereldspeler in de AI-gedreven onderwijsmarkt. Door de strategische integratie van 365Talents en de focus op een "AI-first"-aanpak positioneert het bedrijf zich als een actieve partner in het managen van menselijk kapitaal. De financiële resultaten van 2025 en 2026 onderstrepen deze kracht: ondanks eerdere uitdagingen groeit de winstgevendheid naar recordhoogte en geeft de huidige waardering, in combinatie met het aandeleninkoopprogramma het aandeel veel opwaarts potentieel. Met een groeiende markt voor e-learning, is Docebo uitstekend gepositioneerd om de komende jaren een leidende rol te blijven spelen in de mondiale transformatie van de arbeidsmarkt.

 



DISCLAIMER:

De informatie in dit document is met zorg samengesteld door DB Flagship Fund, het kan echter dat in het document een fout of onvolkomenheid is opgenomen. DB Flagship Fund garandeert dan ook niet dat de informatie in dit document juist en volledig is. De informatie in dit document vormt een analyse en geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling. 

DB Flagship Fund biedt geen enkele garantie dat de in dit document beschreven beleggingsstrategie leidt tot een positief beleggingsresultaat. Aan beleggen zijn financiële risico’s verbonden. Het risico bestaat dat uw inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat. 

Medewerkers van DB Flagship Fund hebben positie in het geanalyseerde aandeel op 31 maart 2026.


Deel dit blog

gerelateerde artikelen

NVIDIA, de AI-motor

door Loege Schilder • 11 mei 2026
Nvidia is een toonaangevende ontwikkelaar van grafische processoren (GPU's). Het vroege succes van NVIDIA was te danken aan GPU's die ontworpen waren voor spelcomputers. Diezelfde GPU's bleken echter ook zeer effectief voor andere computertaken, die essentieel zijn voor het trainen van AI-modellen. Dit onverwachte voordeel gaf NVIDIA een voorsprong op de concurrentie toen de vraag naar AI sterk begon toe te nemen. Tegenwoordig zijn NVIDIA GPU's de standaard hardware voor het trainen en implementeren van machine learning-modellen. Nvidia beperkt zich niet tot AI-hardware; met het CUDA-platform leveren ze de essentiële softwarelaag voor het bouwen en trainen van AI-modellen. NVIDIA introduceerde CUDA in 2006 als programmeerplatform. Het heeft zich ontwikkeld als alomvattende platform dat de miljarden simpele berekeningen direct aanstuurt tot één grote verwerkende opdracht. CUDA is de standaardtaal geworden waarin bijna alle AI-software ter wereld is geschreven en draait alleen op NVIDIA chips. Computermodellen draaien daardoor sneller en efficiënter op NVIDIA-hardware dan op alternatieven. Deze verschuiving heeft het bedrijf getransformeerd van een louter hardwarefabrikant tot een leverancier van essentiële infrastructuur. 

Adobe, unieke koopkans of een prooi voor de AI-revolutie?

door Loege Schilder • 5 mei 2026
Adobe werd eind 1982 opgericht door John Warnock en Charles Geschke, twee voormalige onderzoekers van Xerox. Daar ontwikkelden zij een technologie om computerbeelden nauwkeurig te kunnen afdrukken, maar Xerox zag er geen toekomst in. Hierop besloten zij zelf een bedrijf te starten. Het eerste grote product van Adobe was PostScript, een programmeertaal voor digitale opmaak en printen. Deze technologie zorgde ervoor dat computers en printers exact dezelfde taal konden spreken. Door de samenwerking met Apple en de introductie van de LaserWriter groeide Adobe razendsnel. In 1983 werd het bedrijf zelfs al winstgevend in zijn eerste jaar, wat uitzonderlijk was voor een tech-startup. Vanuit deze basis breidde Adobe zich uit naar software voor creatieve professionals. Bekende producten zoals Photoshop en later het PDF-formaat werden wereldwijde standaarden. Tegenwoordig levert Adobe software voor contentcreatie, marketing en digitale ervaringen. Hiermee ondersteunt Adobe het maken, beheren en optimaliseren van digitale content op vrijwel elk apparaat.

Marktupdate 5 mei 2026: Chipbedrijven stuwen markten omhoog

door Loege Schilder • 5 mei 2026
In de maand april behaalde de wereldwijde aandelenbeurs een uitstekend rendement van 7,5%. Ondanks dat hoge rendement daalden de koersen van 36% van de aandelen in de MSCI wereld index. Het goede rendement werd gedreven door een staakt-het-vuren in Iran en sterk stijgende koersen van semiconductors, oftewel chipbedrijven. De Philadelphia Semiconductor Index (Soxx) steeg van eind maart 18 op rij en behaalde over de maand april een rendement van 38%. De Philadelphia Semiconductor Index (Soxx) steeg van eind maart 18 dagen op rij en behaalde over de maand april een rendement van 38%. De aandelen in de portefeuille van het DB Flagship Fund behaalden een rendement van krap 4%. Hoewel dat een mooi maandrendement is, blijft het achter bij de markt. De vraag komt dan op: hebben we wel de juiste aandelen? Welke aandelen hebben we wel In de strategie van het DB Flagship Fund selecteren we aandelen op stabiele winstgroei en aantrekkelijke waardering. In de maand april hebben 19 bedrijven de winstcijfers gepresenteerd. De gemiddelde omzetgroei was 8% en de gemiddelde winstgroei was 20%. De winstgroei kwam tot nu toe 7% hoger uit dan de 13% groei die analisten hadden verwacht. Voor de rest van de portefeuille wordt een kleine winstgroei verwacht, waardoor de winstgroei voor de totale portefeuille uitkomt op 13,0%. Dat zou hoger zijn dan de doelstelling van 10% winstgroei. Daarnaast verwachten wij dat de resterende bedrijven ook per saldo positief zullen verrassen. Hoewel de kans bestaat dat de winstgroei tegenvalt, verkleinen we dat risico actief door te investeren in bedrijven met stabiele winstgroei door een sterke concurrentiepositie. De waardering van de portefeuille van het DB Flagship Fund is met een K/W van ruim 10x aanmerkelijk lager gewaardeerd dan de S&P 500 met een K/W van 21,8x. Dat waarderingsverschil betekent dat de aandelen uit de portefeuille van het fonds ruim 100% kunnen stijgen voor ze gelijk gewaardeerd zijn. Gegeven de goede winstcijfers verwachten wij dat dat verschil op termijn wordt ingelopen en zien wij de huidige situatie als een unieke kans voor het behalen van bovengemiddelde rendementen in de toekomst. Het lange termijn rendement op aandelen is een combinatie van dividendrendement, winstgroei en waarderingsverbetering. 1) Dividendrendement : de bedrijven in de portefeuille geven krap 2% dividendrendement 2) Winstgroei : de verwachte winstgroei voor de aankomende jaren is 13%-14%. De afgelopen kwartalen presteerden bedrijven zo’n 5% beter dan de verwachting en dit kwartaal vooralsnog 7% beter 3) Waardering : vanwege de lage waardering verwachten we minstens 50% rendement door verbetering van de waardering. Wanneer de waardering gelijk zou komen aan die van de S&P 500 is het rendementspotentieel zelfs 100%. Verwachte rendement: 15%+ per jaar , opgebouwd uit 2% (dividend) + 13% (winstgroei) + ?% verbetering waardering. Welke aandelen hadden we niet Om de index te evenaren hadden we die aandelen moeten hebben die het rendement van de index omhoog hebben gestuwd. De enorme investeringen in datacenters zorgen voor ongekende krapte op de markt voor chips. Daar kunnen chipmakers vragen wat ze willen. Nvidia behaalt al geruime tijd marges van meer dan 70% op hun chips, terwijl de marge voor de opkomst van AI op 40% lag. Sinds begin april hebben de makers van memory chips het stokje overgenomen van Nvidia. De nieuwe chips van Nvidia werken het beste in combinatie met memorychips. De omzet van een bedrijf als Micron is het aankomende kwartaal krap 4 keer zo hoog dan in hetzelfde kwartaal een jaar eerder. Het bedrijf verkoopt 20-30% meer chips en de rest is prijsstijging. Beleggers hebben in grote getalen (en met geleend geld) chipaandelen gekocht. De afgelopen jaren hebben we rond de 3-5% chipaandelen in de portefeuille gehad, o.a. ASML, Besi, Infineon en Texas Instruments. Bij de start van onze portefeuille was dat iets meer dan het gewicht van chipaandelen in de index. Door de sterke koersstijging is het gewicht van chipmakers gegroeid naar 14%, 2 keer zo hoog als het gewicht eind jaren ’90 waarna de koersen van chipmakers overigens gemiddeld 80% daalden. Wij zijn de laatste periode voorzichtig met chipaandelen omdat de waardering erg hoog is. Het aandeel Besi noteert meer dan 100 keer de winst. Een tegenvaller kan dan leiden tot een scherpe koersdaling. Het rendement van de semiconductor-aandelen verklaart eigenlijk al het verschil tussen het index-rendement en het rendement van de aandelen in de portefeuille. Als we verder kijken naar de top 25 grootste bijdragers dan zien we, met uitzondering van JP Morgen en Visa, alleen maar bedrijven die profiteren van de investeringen in IT. Naast de chippers Alphabet, Amazon en Microsoft als de grote datacenter investeerders. Verder nog een aantal bedrijven die profiteren van de vraag naar bouwmaterieel en elektrische componenten. What could possibly go wrong? Beleggers rekenen erop dat de AI-hausse onverminderd doorzet. De steeds verder stijgende koersen zijn daarvan het belangrijkste bewijs. AI groeit in een niet eerder vertoond tempo. Met name OpenAI en Anthropic behalen miljarden omzetten, waardoor beide bedrijven gewaardeerd worden rond de $ 900 miljard. Tot nu toe zijn beide bedrijven echter ook verlieslatend. Uit de cijfers van Microsoft kunnen we afleiden dat OpenAI in het derde kwartaal van 2025 meer dan $ 10 miljard verlies maakte. Hoogstwaarschijnlijk is het verlies in de kwartalen daarna verder opgelopen. OpenAI verwacht dat verdere groei uiteindelijk leidt tot winstgevendheid. Daarvoor heeft het bedrijf ruim $100 miljard groeikapitaal opgehaald. Maar is dat wel zo? Vorige week berichtte de Wall Street Journal dat de CFO van OpenAI de commerciële mensen zou hebben aangesproken op het missen van de doelstellingen, waardoor OpenAI mogelijk de toegezegde investeringen niet zou kunnen nakomen. Het bericht werd later ontkracht door OpenAI. De kosten van de bouw van datacenters worden steeds hoger. Microsoft gaf bij de laatste cijferpresentatie aan $ 25 miljard extra uit te trekken voor de bouw van datacenters vanwege prijsstijgingen. De kosten van energie zijn door de blokkade van de Straat van Hormuz toegenomen en ook de Amerikaanse 10-jaars obligatierente kruipt weer richting de 4,5%. Niet alleen hogere kosten kunnen de businesscase van AI onder druk zetten, maar ook vertraging. Volgens onderzoek is 50% van de datacenters die in 2026 in productie zouden gaan vertraagd of uitgesteld. Dat heeft te maken met bezwaren en gebrek aan elektriciteit. Niet alleen de chipmarkt kampt met een sterke stijging van de vraag, maar ook de markt voor gasturbines en het duurt langer om de capaciteit op die laatste markt uit te breiden. Het verdienmodel van de Amerikaanse AI partijen kan ook onder druk komen door Chinese concurrentie. Begin 2025 schrokken beleggers van de komst van een opensource model van het Chinese Deepseek. Waarom nemen de hyperscalers zo’n risico? Toch blijven de hyperscalers hun investeringen opschroeven. Voor 2026 wordt verwacht dat de hyperscalers rond de $700 miljard gaan investeren. Met hun expertise van de markt zijn ze het beste in staat geïnformeerde beslissingen te nemen. De meest voor de hand liggende mogelijkheid is dat AI het grote succes wordt waar beleggers op rekenen. Daar hebben de hyperscalers ook alle belang bij. Bij de verwachte beursgang eind dit jaar kunnen ze een deel van hun belang verzilveren. Uit de cijfers over het eerste kwartaal bleek dat Amazon en Alphabet zo’n 30 miljard ongerealiseerde winsten hebben geboekt op hun belang in Anthropic. Het belang van Microsoft in OpenAI heeft bij de huidige schattingen een waarde van $250 miljard. Bovenop de waardestijging van het aandelenbelang verdienen de hyperscalers ook aan het verhuren van rekencapaciteit. De kosten aan rekencapaciteit van OpenAI en Anthropic zijn opbrengsten voor de hyperscalers. Over deze getallen wordt maar weinig gecommuniceerd, maar waarschijnlijk kopen OpenAI en Antropic in 2026 samen meer dan $ 100 miljard in bij de 3 hyperscalers. Daarmee maken ze een groot deel uit van de groei van de cloud-dienstverlening. In 2025 was de gezamenlijk cloud omzet van Amazon, Alphabet en Microsoft ongeveer $ 300 miljard en in 2024 $250 miljard. De groei van de hyperscalers is dus in hoge mate afhankelijk van de groei van OpenAI en Anthropic. De groei van de winstgevende cloud-activiteiten is niet onopgemerkt gebleven bij beleggers. Sinds de introductie van Chat-GPT in november 2022 is de waarde van Microsoft toegenomen van $1.700 miljard naar $4.000 miljard in juli 2025 (inmiddels gedaald naar $3.100 miljard). Die van Amazon van ruim $ 1.150 miljard naar $ 2.900 miljard. De marktwaarde van Alphabet maakte de sterkste stijging door van $ 1.250 miljard in 2022 naar $ 4.670 miljard. Doordat de hyperscalers de verliezen van OpenAI en Anthropic hebben gefinancierd, is een enorme papieren waarde ontstaan. Microsoft zou hebben toegezegd $ 13 miljard te investeren in OpenAI. Daarmee kopen ze als het ware een veelvoud aan omzet in met een hoge marge waardoor de omzet en winst sterk zijn gestegen. De investering in de aandelen van OpenAI en de investeringen in de datacenters komen op de balans. Doordat die over langere termijn worden afgeschreven zijn die maar beperkt zichtbaar in de cijfers. Overigens stelt onder andere Michael Burry, bekend van de big short, dat de afschrijvingen te langzaam gaan en daarmee de winst kunstmatig hoog gehouden wordt. De hyperscalers hebben dus een enorm belang om het groeiverhaal van OpenAI en Anthropic te ondersteunen, in ieder geval tot de beursgang. In dat licht bezien is het opvallend dat Microsoft niet meedeed met de laatste investeringsronde in OpenAI. Conclusie Sinds de introductie van Chat-GPT stuwen AI-bedrijven de aandelenkoersen. In april werd de stijgende beweging van met name chipaandelen versterkt en steeg de semiconductor index bijna 40% in een maand. Mede daardoor stegen de aandelen uit de wereldindex met 7,5%. De aandelen in de portefeuille van het DB Flagship Fund stegen gemiddelde met 4% in april. In de portefeuille zitten met name stabiele groeibedrijven met een aantrekkelijke waardering. De bedrijven die de markt omhoog stuwden zijn met name gekoppeld aan de AI-hausse. Die aandelen zijn inmiddels hoog gewaardeerd en er zijn diverse risico’s die ertoe kunnen leiden dat de winsten uit AI niet zo hoog uitvallen dan nu wordt verwacht. Dat gaat gepaard met een hoog risico. Op de aandelen in onze portefeuille verwachten wij minstens 15% rendement per jaar met aanzienlijk minder risico. De gedaalde waardering van de portefeuille biedt misschien wel een unieke kans.
Lees alle blogs