Oscar Health, datagedreven uitdager op koers naar structurele winst

13 augustus 2026
Oscar Health, datagedreven uitdager op koers naar structurele winst
13 augustus 2026

Oscar Health werd in 2012 opgericht vanuit een persoonlijke frustratie vanwege het complexe en bureaucratische Amerikaanse zorgstelsel. Nadat medeoprichter Mario Schlosser bij de geboorte van zijn eerste kind vastliep in een doolhof van administratie, besloot hij samen met Joshua Kushner, oprichter van Thrive Capital, een vernieuwende zorgverzekeraar te starten. Hun missie was om een zorgverzekeraar te bouwen die aanvoelde als een modern techbedrijf, met een eenvoudige gebruikersinterface, transparante prijzen en empathische dienstverlening. Als symbool voor deze persoonlijke en toegankelijke benadering kozen ze de naam 'Oscar', vernoemd naar de grootvader van Kushner.

Strategisch gezien heeft Oscar Health een heel specifieke nichepositie binnen de Amerikaanse zorgmarkt. Vergeleken met traditionele giganten als UnitedHealth Group en Elevance Health is het bedrijf relatief klein, maar binnen de markt voor individuele zorgverzekeringen behoort het tot de grootste spelers. De timing van de oprichting viel perfect samen met de invoering van de Patient Protection and Affordable Care Act (Obamacare), waardoor individuen vanaf 2014 via digitale marktplaatsen zelf hun verzekering konden kiezen. Waar de gevestigde orde zich voornamelijk richt op de zakelijke B2B-markt, stelt Oscar juist de individuele consument centraal. Met een focus op superieure dienstverlening, sterke klantbetrokkenheid en betere toegang tot zorg bouwt Oscar aan een hoge klantretentie en mond-tot-mondreclame, wat het bedrijf op de lange termijn een kostenvoordeel in marketing moet opleveren.

marktontwikkelingen

De Amerikaanse zorgverzekeringsmarkt bevindt zich in een turbulente fase sinds de terugkeer van president Trump in het Witte Huis. Door ingrijpende wetswijzigingen kromp de markt met circa 13%, waardoor circa vijf miljoen Amerikanen , voornamelijk uit de lagere inkomensklassen, hun dekking kwijtraakten en geconfronteerd werden met fors stijgende premies en netto zorgkosten Deze krimp en verslechterde marktvoorwaarden zorgden in 2025 voor zware druk op de gehele sector, wat nog eens werd versterkt door tegenvallende medische resultaten en de schokgolf na de moord op de CEO van UnitedHealth Group.

Het koersverloop van Oscar Health laat zien hoe complex het is om een nieuwe zorgverzekeraar op te bouwen. Na de beursgang in 2021 tegen een openingskoers van $36 , in een periode waarin goedkoop kapitaal verlieslatende groeiaandelen hoog waardeerde,  daalde het aandeel in 2022 met zo'n 90% toen het marktsentiment keerde. Om het tij te keren, werd Marc Bertolini aangesteld als CEO. Bertolini, die eerder leiding gaf aan Aetna, een Amerikaanse zorgverzekeraar met $ 60 miljard aan premie inkomsten. Hij verlegde de focus van groei naar meer kostendiscipline, operationele efficiëntie en een positieve kasstroom. Deze strategische omslag werpt inmiddels zijn vruchten af: de zogenaamde Medical Loss Ratio daalde in het eerste kwartaal van 2026 naar 70,5%, wat aantoont dat Oscar Health ondanks de uitdagende markt op weg is naar structurele winstgevendheid.


Bedrijfsresultaten en verwachtingen

In 2026 herstelden de resultaten van krachtig. Uit de cijfers over de eerste jaarhelft bleek dat de omzet met ruim 60% groeide en het aantal leden met bijna 50%. Belangrijker nog was dat de winst omhoog schoot naar $ 3,17 per aandeel tegen slechts $ 0,17 een jaar eerder. In het eerste kwartaal kwam de winst per aandeel uit op $ 2,07 in het tweede kwartaal was dit $ 1,10. In beide kwartalen werden de verwachtingen overtuigend verslagen, dankzij de sterke verbetering van de Medical Loss Ratio. In de Amerikaanse zorgsector is het eerste kwartaal traditioneel het sterkst, omdat de 'eigen risico'-bedragen van patiënten dan weer worden aangevuld. Analisten verwachten voor heel 2026 een aangepaste winst per aandeel van $ 1,61. Dat betekent dat analisten ervan uitgaan dat het bedrijf in de tweede jaarhelft $ 1,56 per aandeel verliest.

Voor de langere termijn zijn de vooruitzichten positief. Voor 2027 wordt een winst per aandeel van $ 1,85 verwacht, waarna de winstgroei in de jaren daarna zou moeten stabiliseren rond de 20%. Oscar Health heeft nog voldoende ruimte om extra marktaandeel te winnen, terwijl marges kunnen verbeteren door schaalvoordelen bij inkoop en algemene kosten. De grootste operationele winst valt te behalen door de verliezen in het tweede halfjaar te beperken. De grote gevestigde zorgverzekeraars hebben namelijk veel minder last van seizoensschommelingen. Dat er rek zit in de verwachtingen blijkt uit de prognoses. De grote zorgverzekeraars hebben veel minder verloop van de resultaten per kwartaal. Het management van Oscar gaf aan het begin van het jaar voor het operationele resultaat een zeer brede range aan van $ 250 tot  $ 450 miljoen. Analisten zaten met een verwachting van $285 miljoen aan de onderkant van die range. Inmiddels heeft Oscar Health deze prognose verhoogd naar $ 500 tot $ 700 miljoen. Ook de omzetgroei verwachting van analisten voor 2027 is met 7,5% laag in vergelijking met de gerealiseerde groei van ruim 60% in de eerste helft van 2026 en de verwachting van 59% voor het hele jaar. 


Duurzaamheid

Oscar Health profileert zich als een duurzame zorgverzekeraar, maar zoekt de impact vooral op het sociale en financiële vlak. Vanwege hun opzet als puur digitaal platform, zonder de zware ecologische footprint van fysieke ziekenhuizen of een netwerk van regiokantoren, blijft de eigen CO2-afdruk sowieso al beperkt. De échte prioriteit van de zorgverzekeraar ligt bij het betaalbaar en toegankelijk houden van de zorg in een Amerikaans stelsel waarin de kosten steeds verder oplopen. Door slim gebruik te maken van technologie en virtuele zorg proberen ze de financiële lasten voor de eindgebruiker hanteerbaar te houden. De maatschappelijke en sociale pijler vormt dan ook het hart van hun ESG-strategie. Uitgaande van het gegeven dat de algehele gezondheid van mensen voor het grootste deel wordt gevormd door hun leefomgeving en sociaal-economische positie, richt Oscar zich bewust op de onderkant van de markt. Ze maken een duidelijke keuze voor de individuele Obamacare-marktplaatsen om zo juist die bevolkingsgroepen te bereiken die van oudsher buiten de boot vallen. Met initiatieven zoals het Culturally Competent Care Program zetten ze meertalige zorg en digitale hulpmiddelen in om drempels voor minderheden te verlagen. Zo maken ze sociale gelijkheid de kern van hun duurzaamheidsbeleid.



key highlights:

  1. Krachtige groei en duidelijke schaalvoordelen: Oscar Health groeit hard in leden en omzet binnen de individuele markt (Obamacare). Door deze schaalgrootte kan het bedrijf scherpere tarieven onderhandelen met zorgverleners en dalen de kosten, wat de operationele marges direct verbetert.
  2. Technologie als concurrentievoordeel:  Dankzij het eigen digitale platform en virtuele zorgpaden kan Oscar Health efficiënter werken dan traditionele zorgverzekeraars. Dit zorgt niet alleen voor een hogere klanttevredenheid en betere klantretentie, maar helpt ook om de schadelast (Medical Loss Ratio) beter te beheersen.
  3. Omslag naar winstgevendheid: Na een periode van verlieslatende groei is de focus verschoven naar strikte kostendiscipline. Met een dalende Medical Loss Ratio en een duidelijke trend richting een positieve kasstroom laat het bedrijf zien dat het businessmodel op termijn structureel winstgevend kan zijn.


Risico’s:

  1. Hoge afhankelijkheid van politiek en wetgeving: Oscar Health is voor een heel groot deel afhankelijk van het Affordable Care Act-segment (Obamacare). Wetswijzigingen, aanpassingen in overheidssubsidies of beleidswijzigingen kunnen de omvang van deze markt en de winstgevendheid direct raken.
  2. Grote seizoensinvloeden op de kwartaalresultaten: In de Amerikaanse zorgverzekeringsmarkt vallen de resultaten in het eerste kwartaal vaak erg hoog uit, waarna de rest van het jaar veel hogere medische kosten laat zien. Deze schommelingen maken de winstontwikkeling per kwartaal grillig en moeilijk te voorspellen.
  3. Hevige concurrentie van gevestigde giganten: Grote, kapitaalkrachtige spelers zoals UnitedHealth Group en Elevance Health hebben gigantische onderhandelingsmacht, bredere netwerken en de financiële middelen om de prijzen onder druk te zetten.


conclusie

Dankzij de sterk verbeterde operationele resultaten kent het aandeel momenteel een positief momentum, terwijl de waardering redelijk blijft. Tegen de huidige koers handelt het aandeel op ruim 15 keer de verwachte winst voor 2027. De combinatie van stevige groei, een schappelijke waardering en een ambitieuze visie op de Amerikaanse zorgmarkt maakt het een aantrekkelijk beleggingsprofiel met aanzienlijk opwaarts potentieel. Wel blijft het raadzaam de komende kwartaalresultaten af te wachten om te bevestigen dat de positieve trend structureel is.

 



DISCLAIMER:

De informatie in dit document is met zorg samengesteld door DB Flagship Fund, het kan echter dat in het document een fout of onvolkomenheid is opgenomen. DB Flagship Fund garandeert dan ook niet dat de informatie in dit document juist en volledig is. De informatie in dit document vormt een analyse en geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling. 

DB Flagship Fund biedt geen enkele garantie dat de in dit document beschreven beleggingsstrategie leidt tot een positief beleggingsresultaat. Aan beleggen zijn financiële risico’s verbonden. Het risico bestaat dat uw inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat. 

Medewerkers van DB Flagship Fund hebben positie in het geanalyseerde aandeel op 12 augustus 2026.


Deel dit blog

gerelateerde artikelen

Dana Inc, in transitie naar een mooie toekomst

door Loege Schilder • 13 augustus 2026
Dana Inc. (Dana) is een Amerikaanse toeleverancier voor de auto-industrie die al sinds 1904 componenten ontwikkelt voor personenwagens, zware vrachtwagens en industriële machines. Oprichter Clarence Spicer vond de ingekapselde kruiskoppeling uit. Deze uitvinding maakte de massaproductie van auto's mogelijk. De onderdelen van Dana zijn gebruikt voor onder andere de Ford Model T, de Willy's Jeep uit de tweede wereldoorlog en de bekende Londense taxi’s. Het bedrijf heeft zijn hoofdkantoor in Ohio, opereert wereldwijd en is een grote speler op het gebied van aandrijfassen, transmissies en koelsystemen. Voor de auto-industrie is Dana de technologische drijvende kracht achter de schermen. Dana is weliswaar geen automerk dat je in de showroom kiest, maar hun techniek is cruciaal voor de wereldwijde auto-industrie. Tegenwoordig richt Dana zich sterk op de toekomst als marktleider in de transitie naar hybride en volledig elektrische aandrijflijnen voor een groot deel van de autofabrikanten.

Capital One, sterke groei door overnames

door Loege Schilder • 13 augustus 2026
Capital One Financial werd in 1988 opgericht als de gespecialiseerde creditcarddivisie van Signet Banking en groeide al snel uit tot een vernieuwende speler in de financiële sector. Het bedrijf onderscheidde zich door als een van de eerste instellingen grootschalig datamodellen en geavanceerde analyses in te zetten om kredietrisico’s nauwkeurig te beoordelen en klanten op maat te bedienen. Deze datagedreven aanpak legde de basis voor een stormachtige groei, wat in 1994 leidde tot de afsplitsing als zelfstandig bedrijf met een beursnotering aan de New York Stock Exchange (NYSE). Tot op de dag van vandaag staat oprichter Richard Fairbank aan het roer, wat hem een van de langstzittende CEO’s maakt in het Amerikaanse bedrijfsleven. Om de afhankelijkheid van de cyclische creditcardmarkt te verkleinen, transformeerde Capital One zich via strategische overnames — waaronder de overname van ING Direct USA in 2012 — geleidelijk tot een volwaardige bank. Dankzij de brede basis in sparen, consumentenbankieren en kredietverlening beschikt Capital One over een stabiele bron van goedkope financiering en een enorm digitaal klantennetwerk.

Marktupdate 10 augustus 2026: Aandelen DB Flagship Fund profiteren van draai in het sentiment

door Loege Schilder • 10 augustus 2026
Het begin van de tweede jaarhelft wordt voor beleggers in het DB Flagship Fund beïnvloed door twee ontwikkelingen: een draai in het sentiment over AI-investeringen en bedrijfscijfers. In deze marktupdate lichten we beide ontwikkelingen toe en de impact op de ontwikkeling van het fonds. De marktontwikkelingen waren erg positief voor het fonds: in juli behaalde het fonds de beste maand sinds het bestaan: +8,62%. In augustus zette het positieve sentiment van juli door en stegen de koersen in de eerste week +3,2%. Sentiment over AI-investeringen draait Het sentiment rond de AI-trade draaide begin juli. De index met semiconductor aandelen daalde in juli ruim 20%. Het rendement van AI-investeringen is al sinds april 2025 erg belangrijk voor het rendement van de hele markt. Vanaf 9 april, de dag dat Trump de handelstarieven uitstelde, begonnen chipaandelen aan een ongekende rally van meer dan 300% met een voorlopige piek op 22 juni. In de daaropvolgende maand gingen de koersen zoals gezegd scherp omlaag en sinds 29 juli zijn de koersen weer gedeeltelijk hersteld. Het is altijd lastig om precies vast te stellen waardoor het sentiment draaide, maar er zijn verschillende oorzaken aan te geven: De Amerikaanse rente steeg naar het hoogste niveau sinds de financiële crisis in 2007. De koers van SpaceX daalde tot onder de introductieprijs naar ongeveer de helft van de top die half juni werd neergezet. Daardoor daalde het enthousiasme voor de aankomende beursgangen van OpenAI en Anthropic De Amerikaanse AI-modellen kregen concurrentie van een nieuw Chinees model, waardoor de verdienmodellen mogelijk onder druk komen en de enorme investeringen niet kunnen worden terugverdiend. Op de Zuid-Koreaanse markt was met enorme bedragen in hefboomproducten op chipmakers SK Hynix en Samsung gespeculeerd. Een eerste daling zorgde voor gedwongen verkopen, waardoor een sneeuwbaleffect ontstond. Na verluidt is bij 500.000 accounts de volledige waarde verdampt in minder dan een maand. Dat aantal accounts komt overeen met 5% van de werkende Zuid-Koreanen. Het Situational Awareness Fund, een snelgroeiend hedge fund met een waarde van $ 45 miljard en een hefboom van 4, moest gedwongen AI-posities liquideren. Door de grote hefboom werden verliezen vergroot, waardoor het fonds geld moest bijstorten als onderpand voor de hefboomfinanciering. Toen dat niet lukte, werd het fonds uitgekocht op 29 juli. Niet toevallig de dag waarop de koersen van chipaandelen weer herstelden. In de marktupdates van de afgelopen maanden hebben we diverse keren aangegeven dat de markt niet rationeel was en dat de AI-trade steeds sterker werd door speculatieve beleggers en toenemend gebruik van hefboomproducten. In juli werden de grootste speculanten geraakt, maar er is nog behoorlijk veel speculatief kapitaal actief. De aankomende maanden verwachten wij dat de fundamentele ontwikkeling van bedrijven steeds meer de boventoon gaat voeren bij de koersbepaling. Sterke bedrijfsresultaten aandelen DB Flagship Fund Het goede rendement in juli kwam voor een deel van de betere waardering, maar ook voor een deel vanwege goede bedrijfsmatige ontwikkelingen. Hieronder lichten we de meest opvallende bedrijven toe met tussen haakjes het rendement tussen 30 juni en 7 augustus. In de portefeuille kiezen we voor bedrijven met een aantrekkelijke verhouding tussen stabiele winstgroei en lage waardering. Voor de snelst groeiende bedrijven zijn we bereid een iets hogere waardering te betalen en andersom. Bedrijven met de focus op stabiele groei De Amerikaanse vermogensadviseur LPL Financial (+28,7%) behaalde 39% omzetgroei en 25% winstgroei. De overname van Commonwealth werpt haar vruchten af. Ook Corpay (+17,9%) zag de groei versnellen door overnames. De organische groei van 10% werd aangevuld met 11% groei uit overnames. De winst per aandeel steeg met 36%. Capital One Financial (+8,7%), nieuw opgenomen in de portefeuille, rapporteerde 27% omzetgroei. Bij zorgverzekeraar Oscar Health (-2,2%) groeide de omzet zelfs ruim 70%. De sterke groei zorgde ervoor dat het kleine verlies in Q2 vorig jaar, dit jaar een mooie winst was. Biotechbedrijven Halozyme (+31.7%) en Incyte (+6.4%) volgden met respectievelijk 47% en 37% omzetgroei en 48% en 97% winstgroei. Het Deense Genmab (+11,4%) zag de omzet 25% groeien, maar door hoge investeringen in productontwikkeling daalde de winst met krap 10%. Basic Fit (+6,3%) zag de omzet en winst met 17% stijgen door een tweetal overnames. Ondanks dat het bedrijf de overnames moest financieren, daalde de rentelast door herfinanciering van de oude leningen. Bedrijven met een lage waardering Arcadis (+29,4%) presteerde door de focus op commercie degelijk, maar de koers kreeg een stimulans door een overnamebod van concurrent WPS. Vooralsnog werd het bod afgewezen, maar WPS kwam al met een nieuw bod. Na enkele tegenvallers weerspiegelden de waarderingen van Sodexo (+12,8%), Pluxee (+27,6%) en Teamviewer (+33,2%) weinig vertrouwen in een gezond toekomstscenario. Toch konden de drie bedrijven stabiele cijfers laten zien met potentie voor groei in de toekomst. Ook de koers van Amdocs (+15,8%) stond al maanden onder druk. Na opnieuw een kwartaal waarbij de winst en omzet volgens verwachting stabiel groeide, steeg de koers na de cijfers met 8%. Progress Software (+27,6%) stond op amper 5 keer de winst voor de cijferpublicatie. Het bedrijf behaalde 7% meer omzet en 15% meer winstgroei. Later maakte het een overname bekend waardoor het bedrijf de aankomende periode weer verder groeit. Per 7 augustus had zo’n 85% van de bedrijven resultaten gepubliceerd met als resultaat gemiddeld ruim 9% omzetgroei en krap 20% groei van de winst per aandeel.
Lees alle blogs