Renewi

25 november 2024
Renewi
25 november 2024

Renewi: innovatieve recycling en duurzame diensten voor een betere toekomst

Renewi is onlangs opgenomen in de portefeuille van het DB Flagship Fund. Het bedrijf heeft een ambitieuze doelstelling om de CO2 footprint te verlagen in de markten waar zij aanwezig zijn. Het bedrijf heeft een sterke concurrentiepositie en in onze ogen momenteel ondergewaardeerd. Wat ons betreft een interessant bedrijf voor onze portefeuille.


Renewi is een toonaangevend bedrijf in de recyclingindustrie dat zich richt op het creëren van waarde uit afval. Renewi is ontstaan in 2017 door een fusie van twee afvalverwerkingsbedrijven: Shanks Group (uit het Verenigd Koninkrijk) en Van Gansewinkel Groep (uit Nederland). Het bedrijf verzamelt en verwerkt een breed scala aan afvalstoffen, van huishoudelijk afval tot complex industrieel afval. Door middel van innovatieve processen wint Renewi waardevolle grondstoffen terug uit afvalstromen. Dit betreft onder andere het recyclen van materialen, het omzetten van organisch afval in biogas en het hergebruiken van verontreinigde grondstoffen. Renewi bedient een breed scala aan sectoren, waaronder de industrie, bouw, gezondheidszorg en detailhandel en speelt een actieve rol in de transitie naar een circulaire economie.

Prestaties en groeiverwachtingen

Renewi zag in 2022 en 2023 een daling in omzet en winstgevendheid. Een belangrijke reden was de daling in prijzen van recyclaat, die significant waren gestegen tijdens de pandemie maar in deze periode normaliseerden. Daarnaast had het bedrijf last van de hoge inflatie. De stijgende kosten voor energie en transport zetten de marges onder druk. Inmiddels heeft het bedrijf de weg omhoog weer gevonden. In het eerste halfjaar van 2024 steeg de omzet en onderliggende winst met 4%. Renewi heeft de problemen bij de divisies UK Municipal (gemeentelijk afval in het VK) en Mineralz & Water (industriële afvalverwerking, mineraalherwinning en waterrecycling) aangepakt. De UK Municipal business is in de afgelopen periode afgestoten, terwijl de Mineralz & Water activiteiten zijn geherstructureerd. Hierdoor verbeteren de winstmarges. Analisten gaan ervan uit dat de winst per aandeel de aankomende jaren met ruim 20% zal stijgen.


Concurrentiepositie

Renewi heeft een sterke concurrentiepositie dankzij zijn duidelijke focus op duurzaamheid en de circulaire economie. Het bedrijf weet meer dan 90% van de afvalstromen te hergebruiken, wat goed aansluit bij de groeiende vraag naar milieuvriendelijke oplossingen en strengere regelgeving. Daarnaast beschikt Renewi over een sterke marktpositie in Nederland, België en het Verenigd Koninkrijk. Deze landen hebben ambitieuze recyclingdoelen. De inzet van geavanceerde technologieën, zoals biogasinstallaties en innovatieve afvalscheiding, onderscheidt Renewi van veel concurrenten. Ook heeft het bedrijf een aanbod van brede dienstverlening voor diverse sectoren, zoals de bouw, industrie en gezondheidszorg, wat zorgt voor een stabiele inkomstenbasis. Voor verdere groei zet Renewi in op investeringen in geavanceerde recyclingtechnologieën en processen om de efficiëntie en duurzaamheid van de activiteiten te verbeteren. Renewi wil daarbij zowel organisch als via strategische acquisities uitbreiden.


Risico’s en uitdagingen

Renewi opereert in een sterk concurrerende markt met grote spelers zoals Veolia en SUEZ, die meer kapitaal en schaalvoordelen hebben. Renewi is bovendien sterk afhankelijk van de Nederlandse en Belgische markt, waardoor de geografische diversificatie beperkt is. Daarnaast kan de concurrentie op prijs in de afvalverwerkingssector winstmarges onder druk zetten, vooral in eenvoudigere recyclingtakken. 


Waardering en vooruitzichten

De aandelenkoers van Renewi bevindt zich al geruime tijd in een zijwaartse trend. De koers-winstverhouding ligt momenteel rond de 10. Met een verwachte jaarlijkse winstgroei de aankomende jaren van ruim 20% is dat een extreem lage waardering. Als Renewi aan de analistenverwachtingen voldoet daalt de k/w-verhouding zelfs tot onder de 5 in 2027. Daarnaast is er ook nog een kans dat eerdere interesse van private equity weer terugkeert of dat een sectorgenoot op zoek gaat naar meer schaalgrootte.


Duurzaamheid en maatschappelijke impact

Renewi is een voorloper in duurzaamheid met een missie om afval te transformeren in waardevolle grondstoffen, wat aansluit bij de principes van de circulaire economie. In 2023 recycleerde Renewi meer dan 90% van de afvalstromen die het beheert, waarbij slechts een klein percentage naar stortplaatsen werd afgevoerd. In 2023 voorkwam Renewi door zijn recyclingactiviteiten de uitstoot van circa 3 miljoen ton CO₂. Dit is vergelijkbaar met de jaarlijkse uitstoot van bijna een half miljoen huishoudens. Renewi investeert in nieuwe technologieën zoals biogasproductie en chemische recycling, waarmee afvalstromen efficiënter en duurzamer worden verwerkt. Voor de eigen activiteiten heeft Renewi eveneens ambitieuze doelen om de CO₂-uitstoot te verminderen. Tegen 2030 moet de uitstoot met 30% zijn gedaald ten opzichte van 2015. Deze reductie wil het bereiken het gebruik van elektrische voertuigen en het verbeteren van de energie-efficiëntie in fabrieken. Daarnaast hecht Renewi waarde aan veilige werkomstandigheden en zet in op diversiteit en inclusie binnen het personeelsbestand. 


Key Higlights:

·        Sterke marktpositie in Nederland en België

·        Sterke groeiverwachtingen door groei van circulaire economie en efficiëntieslag

·        Innovatief en gericht op duurzaamheid


Risico’s:

·        Sterke concurrentie van met name Suez en Veolia

·        Prijsschommelingen van gerecyclede materialen

·        Veranderende wet- en regelgeving omtrent milieu


Conclusie

Renewi is een belangrijke speler in de circulaire economie, met een sterke focus op afvalbeheer, recycling en duurzaamheid in Europa. Renewi richt zicht op groei door technologische innovaties en kan profiteren van de Europese circulaire economiewetgeving en efficiëntere bedrijfsprocessen. Analisten voorzien daardoor sterke winstgroei de aankomende jaren, ondanks sterke concurrentie en uitdagende macro-economische omstandigheden. 


DISCLAIMER:

De informatie in dit document is met zorg samengesteld door DB Flagship Fund, het kan echter dat in het document een fout of onvolkomenheid is opgenomen. DB Flagship Fund garandeert dan ook niet dat de informatie in dit document juist en volledig is. De informatie in dit document vormt een analyse en geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling. 

DB flagship Fund biedt geen enkele garantie dat de in dit document beschreven beleggingsstrategie leidt tot een positief beleggingsresultaat. Aan beleggen zijn financiële risico’s verbonden. Het risico bestaat dat uw inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat. 

Medewerkers van DB Flagship Fund hebben positie in het geanalyseerde aandeel op 24 november 2024.

Deel dit blog

gerelateerde artikelen

Intesa Sanpaolo, indrukwekkende transformatie zorgt voor sterke winstgroei

door Loege Schilder • 20 februari 2026
Intesa Sanpaolo is de grootste bank van Italië en een toonaangevende speler binnen de eurozone. De instelling ontstond op 1 januari 2007 uit de fusie van twee grote Italiaanse banken: Banca Intesa en Sanpaolo IMI. In haar thuismarkt bedient de groep meer dan 11,9 miljoen klanten met een breed aanbod aan diensten op het gebied van retailbankieren, vermogensbeheer, zakelijke financiering en verzekeringen. In Italië heeft Intesa Sanpaolo een duidelijke marktleiderspositie en op Europees niveau bevindt de bank zich qua balanstotaal in de hogere middenmoot. Wanneer echter wordt gekeken naar marktwaarde en winstgevendheid, behoort de bank tot de Europese top. De sterke winstgroei van de afgelopen jaren is vooral te danken aan de consequente strategie om problematische leningen volledig uit te bannen, het zogeheten ‘Zero Non Performing Loans’-beleid. Waar Intesa vroeger nog tot de slechtst presterende banken van Europa behoorde op het vlak van kredietverliezen, is die situatie volledig omgekeerd: vandaag staat de bank in de top drie met de laagste kredietverliezen. Eind 2025 bedroeg de netto NPL-ratio nog slechts 0,8%, waarmee Intesa haar portefeuille aan ‘slechte leningen’ vrijwel heeft afgebouwd. Dit resulteert in een laag risicoprofiel en een uitzonderlijk “schone” balans voor een bank van deze omvang.

Marktupdate: Waarom wij vasthouden aan kwaliteitsaandelen

door Loege Schilder • 19 februari 2026
Wat zijn kwaliteitsbedrijven? In de portefeuille van het DB Flagship Fund beleggen we hoofdzakelijk in duurzame kwaliteitsbedrijven. Kwaliteitsbedrijven hebben een sterke concurrentiepositie, waardoor ze relatief hoge marges hebben en een sterke balans met relatief weinig schulden. Door de sterke balans en de hoge marges zijn ze minder risicovol en worden ze meestal tegen een hogere waardering verhandeld. Vaak kunnen kwaliteitsbedrijven ook rekenen op stabiele klantrelaties en zijn ze kapitaalefficiënt, waardoor ze kunnen groeien zonder enorme investeringen. Een voorbeeld van een kwaliteitsbedrijf is Visa . Samen met Mastercard heeft Visa een winstgevend oligopolie opgebouwd. De marges zijn hoog, de investeringen beperkt en Visa groeit gestaag. De winst per aandeel is in de afgelopen 15 jaar gemiddeld 17,6% gestegen en de aandelenkoers steeg zelfs nog iets meer met krap 21% per jaar. Vanwege de stabiele groei is de gemiddelde koers/winst verhouding 29. Dat is relatief hoog in vergelijking met het marktgemiddelde. In de onderstaande grafiek zie je dat de koers schommelt rondom de ontwikkeling van de winst. Soms zit de groene koerslijn, boven de grijze lijn (van 29 keer de winst) en soms is het andersom, maar uiteindelijk volgen de twee lijnen elkaar.

Kwartaalcijfers Jan-Mrt 2026

door Loege Schilder • 2 februari 2026
Omzet en winstgroei portefeuille Tot en met 2 februari hebben 16 bedrijven omzetcijfers bekend gemaakt of een trading update gegeven over de omzet. Gemiddeld genomen is de omzetgroei 15,4% . Verder hebben 7 bedrijven de winstcijfers gepubliceerd. De gemiddelde winstgroei is 15,6%, ruim 7% beter dan verwacht. Hieronder worden per bedrijf de belangrijkste onderdelen van de cijfers toegelicht. Cijfers 7 januari: Pluxee Pluxee behaalde 7% meer omzet en bevestigde de doelstellingen voor het volledige boekjaar. Bij gelijke wisselkoersen was de groei 9% geweest. Dit was beter dan verwacht en de koers steeg in eerste instantie 6%. Later kwam de koers onder druk omdat de Braziliaanse regering de marge van aanbieders van maaltijdcheques wil beperken. De rechter heeft invoering van die maatrelen voorlopig tegengehouden. 8 januari: Sodexo De autonome omzetgroei was +1,8%, maar door wisselkoerseffecten daalde die met 2,2%. De groei in de VS viel tegen. Het bedrijf stelde eerder een nieuwe CEO aan met uitgebreide commerciële ervaring in de VS om de groei daar aan te jagen. Ook Sodexo bevestigde de guidance voor 2026. De koers reageerde niet noemenswaardig. 20 januari: Progress Software Progress behaalde in het vierde kwartaal 18% meer omzet en 13,5% meer winst. De winst kwam 15,3% hoger uit dan verwacht. Beleggers reageerden enthousiast met een koersstijging van 20%. Later verdween het enthousiasme en moest het aandeel de koersstijging vrijwel volledig inleveren. 21 januari: Inpost Inpost maakte bekend in het vierde kwartaal 30% meer pakketten te hebben bezorgd dan in hetzelfde kwartaal een jaar eerder. Het bedrijf heeft in Engeland en Spanje overnames gedaan. In maart volgen de omzet- en winstcijfers. Begin januari maakte het bedrijf bekend een overnamebod te hebben ontvangen. Dat bod wordt nog steeds bestudeerd. Inpost staat +30% hoger dan een eind december. 27 januari: Sage Group Sage Group heeft 10% meer omzet behaald en bevestigde de verwachting dat in het volledige boekjaar minimaal 9% omzetgroei gerealiseerd wordt. De koers steeg in eerste instantie 6%, maar sloot de dag af met -5%. Sage Group werd meegezogen in het negatieve sentiment omtrent software bedrijven. Beleggers zijn bang voor de toenemende concurrentie omdat met AI gemakkelijker software gebouwd kan worden. 28 januari: CGI De omzet steeg met 7,7% en de winst per aandeel met 7,6%; exact volgens de verwachting van analisten. Ook de koers van CGI steeg met 6% intraday, om daarna met -2% te eindigen. 29 januari: MarshMcLennan De omzet steeg met 8,6% en de winst per aandeel met 13,4%. De winstgroei was 7,1% beter dan verwacht. De koers steeg zo’n 6% en kon die ook vasthouden. 29 januari: Rogers Communications Mede als gevolg van een overname steeg de omzet 12,6% en de winst met 3,4%, terwijl was gerekend op een winstdaling met 4,1%. De koers steeg met ruim 6% na de cijfers. 29 januari: Hartford Financial Verzekeraar Hartford zag de winst met 38% stijgen, 27% beter dan verwacht. De koersreactie van 2% vonden wij mager. 29 januari: LPL Financial Ook LPL Financial heeft een flinke overname gedaan en zag de omzet bovengemiddeld groeien met ruim 40%. De winst groeide met 23%, zo’n 6% beter dan verwacht. Beleggers reageerden in eerste instantie negatief met een koersdaling van 4%, maar LPL kon de dag toch afsluiten met een kleine plus. 29 januari: Gentex Gentex zag de omzet 19% stijgen als gevolg van een overname, terwijl de winst 2,5% sneller dan de verwachting groeide met 10%. Gentex is afhankelijk van de automarkt en was voorzichtig met de vooruitzichten. De koers daalde 4%. 2 februari: Intesa De Italiaanse bank behaalde 10% winstgroei en zag vrijwel op alle KPI’s verbetering. Het bedrijf publiceerde de strategie tot 2029, waarin het de winst sterk wil laten groeien, 75% van de winst uitkeert als dividend en 20% gebruikt om aandelen in te kopen. De koers daalde in eerste instantie licht, maar ging daarna geleidelijk omhoog. 3 februari: Akzo Nobel De maker van verf en coatings had last van moeilijke marktomstandigheden en de lagere koers van de Amerikaanse dollar. De omzet kromp met 9% en de winst bleef gelijk aan die van een jaar eerder op 0,56. Akzo verwacht dat de marktomstandigheden in 2026 moeilijk blijven. De koers van Akzo Nobel daalde 7% om later ruim de helft van het verlies goed te maken. 3 februari: Merck De omzet van Merck groeide met 6% en de winst per aandeel steeg volgens verwachting met 18,6%. Ondanks een voorzichtige outlook steeg het aandeel 3%. 3 Februari: Amdocs Amdocs behaalde 5% omzetgroei en 9% winstgroei. De winstgroei was 3% beter dan verwacht. Toch daalde de koers 10% in de dagen rond de publicatie. 3 Februari: Enphase Energy De omzet van Enphase daalde met 10%, maar analisten hadden rekening gehouden met een stevigere daling. De winst per aandeel kwam 22% hoger uit dan verwacht. Het management gaf aan dat de marktomstandigheden serieus verbeteren. De koers steeg 35%. 4 Februari: Novo Nordisk Novo Nordisk had iets beter dan verwachte cijfers over het vierde kwartaal. Het venijn zat in de outlook voor 2026, waarbij het bedrijf tussen de 5 en 13% krimp verwacht. Later op de dag kwam Eli Lilly met een outlook die uitgaat van ruime groei. De koers ging ruim 20% omlaag. 4 Februari: Yum Brands Yum Brands behaalde 7% omzetgroei en 7,5% winstgroei. Dat laatste cijfer was 2% minder dan verwacht. Beleggers reageerden positief op de groei die werd behaald in de bestaande restaurant en zetten het aandeel licht hoger. 4 Februari: Securitas Beveiligingsbedrijf Securitas maakt een transformatie door waarbij de beveiliging door fysieke mensen wordt vervangen door technologische toepassingen. Daardoor daalt de omzet, maar verbetert de marge. Het aandeel steeg 7% na de cijfers. 4 Februari: Infineon Infineon zag de omzet 7% groeien de winst kwam 6% hoger, waar op een gelijkblijvende winst was gerekend. De koers schommelde gedurende de dag, maar ging uiteindelijk vrijwel onveranderd de dag uit. 4 Februari: Everest Group (Her)Verzekeraar Everest is de laatste jaren hard gegroeid, maar dat ging gepaard met toenemende risico’s. Eind vorig jaar besloot het bedrijf te focussen op de kernsegmenten met een optimale verhouding tussen rendement en risico. De omzet daalde weliswaar 14%, maar de winst was 1% hoger dan verwacht. De koes ging 2% terug. 4 Februari: Corpay Corpay liet uitstekende cijfers zien. De omzet groeide met 21%, waarvan 11% organisch en de rest uit overnames. De winst groeide 13%; dat was 2% beter dan verwacht. Het aandeel steeg ruim 10%. 5 Februari: Gen Digital De omzet van groeide 26%, grotendeels vanwege een overname. De winst groeide iets sneller dan verwacht met 14%. Nabeurs ging de koers ruim 10% omhoog. 5 Februari: Pandora Pandora kwam 9 januari met een trading update, die niet goed werd ontvangen. De groei in het vierde kwartaal viel stil en beleggers waren bang dat de gestegen zilverprijs de resultaten nog verder onder druk zet. De winst bleek uiteindelijk toch 4% te zijn gegroeid. De koers daalde in januari ruim 25%, maar trok weer 10% aan toen de zilverprijs daalde. Trading updates 9 januari: Teamviewer Teamviewer kwam met een trading update waarin ze bevestigden dat de omzet (+9,7%) aan de onderkant, maar binnen de afgegeven bandbreedte uitkomt met een sterke marge van 44%. Beleggers reageerden opgelucht; het aandeel steeg bijna 10%. Later in de maand verdampte die koerswinst. Op 10 febuari volgen de volledige cijfers. 28 januari: Halozyme Therapeutics Halozyme verhoogde de omzetverwachting voor het vierde kwartaal en voor het 2026. De omzetgroei in het vierde kwartaal komt daarmee boven de 50% uit en in 2026 wordt opnieuw 23-30% omzetgroei verwacht. De koers steeg 4%. Op 24 februari volgen de volledige cijfers. 29 januari: Docebo Docebo gaf aan dat de omzet in het vierde kwartaal ruim 10% is gestegen, ondanks dat de grootste klant hun business bij Docebo afbouwt. De EBITDA stijgt 36-39% in het vierde kwartaal, hetgeen de schaalbaarheid van het bedrijf onderstreept. De koers steeg met ruim 5%. Op 27 februari volgen de verdere cijfers. 26 januari: Basic Fit Basic Fit heeft 18% meer omzet gehaald in het vierde kwartaal vanwege hogere ledenaantallen. De integratie van het overgenomen Clever Fit loopt voorspoedig. De koers steeg 8%, maar later in de week werd een groot deel van die winst weer ingeleverd. Op 11 maart volgen de volledige cijfers. We updaten deze pagina periodiek met nieuwe cijfers.
Lees alle blogs