First Solar, voorloper in groene energie

13 maart 2026
First Solar, voorloper in groene energie
13 maart 2026

First Solar is een van de grootste producenten van zonnepanelen ter wereld en richt zich vooral op grootschalige zonne-energieprojecten, zoals zonneparken. Het Amerikaanse bedrijf onderscheidt zich doordat het een andere technologie gebruikt dan de meeste concurrenten. Waar veel fabrikanten zonnepanelen maken op basis van silicium, gebruikt First Solar een zogenoemde dunne-filmtechnologie. Daarmee heeft het bedrijf een sterke positie opgebouwd in de wereldwijde zonne-energiemarkt. Met productielocaties in onder andere de Verenigde Staten, Vietnam, Maleisië en India levert First Solar zonnepanelen aan energiebedrijven en ontwikkelaars van grote zonneparken wereldwijd. Meer dan 90% van de omzet is afkomstig uit Noord-Amerika.

concurrentiepositie

First Solar neemt binnen de wereldwijde zonne-energiesector een relatief unieke positie in door zijn focus op dunne-film zonnepanelen op basis van cadmium-telluride. In tegenstelling tot de meeste concurrenten, die gebruikmaken van kristallijn silicium, biedt deze technologie bepaalde voordelen bij grootschalige zonneparken, zoals betere prestaties bij hoge temperaturen en diffuus licht. Hierdoor is het bedrijf vooral sterk gepositioneerd in grootschalige zonne-energieprojecten, met name in de Verenigde Staten en in mindere mate in India. De concurrentie in de zonne-energiesector is echter intens en wordt gedomineerd door grote Aziatische fabrikanten. De Aziatische bedrijven produceren voornamelijk silicium-gebaseerde zonnepanelen en beschikken over veel productiecapaciteit, waardoor zij schaalvoordelen en lage kosten kunnen realiseren. Dit heeft geleid tot sterke prijsdruk in de sector, wat voor alle producenten, inclusief First Solar, een structurele uitdaging vormt. Tegelijkertijd profiteert First Solar van structurele factoren die zijn concurrentiepositie ondersteunen. Het bedrijf heeft een sterke aanwezigheid in de Amerikaanse markt en profiteert van industriële beleidsmaatregelen zoals de Amerikaanse Inflation Reduction Act, die lokale productie van zonne-energiecomponenten stimuleert. Daardoor heeft het bedrijf een kosten- en subsidievoordeel ten opzichte van buitenlandse leveranciers die zonnepanelen naar de Verenigde Staten exporteren.


toekomstverwachtingen en ontwikkelingen

First Solar verwacht de komende jaren verdere groei, gedreven door de wereldwijde energietransitie en een toenemende vraag naar zonne-energie. De onderneming investeert fors in nieuwe productiecapaciteit, met name in de Verenigde Staten. Deze uitbreiding moet het bedrijf in staat stellen te profiteren van de groeiende vraag naar grootschalige zonneparken. Door de groei van de datacentercapaciteit stijgt ook de vraag naar energie. Technologisch richt First Solar zich op verdere verbetering van zijn dunne-film cadmium-telluride technologie. Deze innovaties moeten de efficiëntie van zonnepanelen verhogen en de kosten per geproduceerde kilowattuur verder verlagen. Tegelijkertijd blijven de vooruitzichten afhankelijk van beleidsontwikkelingen, handelsmaatregelen en de prijsontwikkeling in de mondiale zonne-energiesector. Tarieven, regelgeving en vertragingen in projecten kunnen op korte termijn invloed hebben op de vraag en winstontwikkeling. Desondanks verwachten veel analisten dat First Solar op de langere termijn kan profiteren van de structurele groei van zonne-energie, mede door de snelle opkomst van datacenters.


financiële prestaties en vooruitzichten

In 2025 beleefde First Solar een recordjaar, gedreven door de sterke vraag naar binnenlandse zonnemodules en de fiscale voordelen van de Inflation Reduction Act. Het bedrijf sloot het jaar af met een recordomzet van circa $5,2 miljard, een stijging van 24% ten opzichte van het voorgaande jaar, gedreven door recordmoduleverkopen van 17,5 GW. De winst per aandeel nam toe met 18% tot $14,21. Ondanks deze sterke cijfers is de verwachting voor 2026 gematigder, met een verwachte omzet tussen de $4,9 en $5,2 miljard, met een verwachte verkoop van 17 tot 18,2 GW modules. Deze voorzichtige prognose wordt veroorzaakt door strategische onderbezetting van internationale fabrieken en hogere kosten door importheffingen op componenten. Toch blijft de winstgevendheid robuust mede dankzij belastingvoordelen, waardoor de EBITDA-verwachting voor 2026 op een solide $2,6 tot $2,8 miljard ligt, een stijging van ruim 14%. Voor de winst per aandeel wordt een toename van 25% verwacht. Voor de periode na 2026 zijn analisten optimistisch door een enorme orderportefeuille van ruim 50 GW, die zorgt voor inkomstenzekerheid tot diep in 2030. De focus verschuift daarbij naar de verdere uitbreiding van de Amerikaanse productiecapaciteit en de introductie van nieuwe technologieën zoals perovskiet-cellen.


Duurzaamheid

First Solar wordt gezien als een wereldleider op het gebied van verantwoorde zonne-energie. Het bedrijf onderscheidt zich door een unieke circulaire aanpak, waarbij meer dan 90% van de materialen uit afgedankte modules wordt teruggewonnen voor hergebruik. De dunnefilm-technologie (CdTe) van het bedrijf heeft de laagste ecologische voetafdruk in de sector, met een waterverbruik dat tot drie keer lager ligt dan bij traditionele siliciumpanelen. In 2025 zette First Solar grote stappen door de CO2-intensiteit per geproduceerde watt verder te verlagen en de recyclingcapaciteit wereldwijd uit te breiden naar locaties in onder andere de VS, Duitsland en India. Voor 2026 heeft het management de ambitie uitgesproken om de Amerikaanse faciliteiten volledig op koolstofvrije elektriciteit te laten draaien, als tussenstap naar 100% duurzame energie in 2028. Naast milieuaspecten scoort het bedrijf hoog op sociale transparantie, mede door hun lidmaatschap van de Responsible Business Alliance en strenge controles op de toeleveringsketen. First Solar heeft een Low Risk ESG-score bij Sustainalytics en een AA-status bij MSCI, de hoogste in de solarindustrie.


Key Highlights

  1. Sterke positie in de Amerikaanse markt: First Solar profiteert sterk van de stimuleringsmaatregelen uit de Inflation Reduction Act. Door productie in de VS kan het bedrijf gebruikmaken van aantrekkelijke belastingkredieten, terwijl veel concurrenten nog afhankelijk zijn van Aziatische productie. Dit geeft First Solar een kostenvoordeel.
  2. Unieke dunne film (CdTe) technologie: De cadmium-telluride dunne-film technologie van First Solar verschilt van de traditionele siliciumzonnepanelen die de markt domineren. Deze technologie presteert relatief goed bij hoge temperaturen en diffuus licht, wat vooral aantrekkelijk is voor grootschalige zonneparken in warme klimaten.
  3. Sterke orderportefeuille: First Solar beschikt over een gigantische backlog van circa 50 GW, met orders die doorlopen tot in 2030. Dit biedt het bedrijf inkomstenzekerheid en bescherming tegen schommelingen in de markt voor de komende jaren.


Risico’s:

  1. Afhankelijk van subsidies: Een groot deel van de winstgevendheid is direct afhankelijk van de belastingvoordelen uit de Amerikaanse Inflation Reduction Act (IRA). Eventuele politieke veranderingen of aanpassingen in dit beleid kunnen de marges van First Solar direct en hard raken.
  2. Concurrentie uit Azië: Chinese fabrikanten domineren de wereldmarkt voor zonnepanelen met zeer lage productiekosten, waardoor de marges van First Solar op langere termijn onder druk kunnen komen..
  3. Technologierisico:  First Solar is sterk afhankelijk van de cadmium-telluride technologie. Mocht de efficiëntie-verbetering van siliciumtechnologie sneller verlopen dan verwacht, dan kan het concurrentievoordeel afnemen.


conclusie

First Solar heeft zich de afgelopen jaren ontwikkeld tot een onderscheidende speler binnen de mondiale zonne-energiesector dankzij zijn eigen dunne-film cadmium-telluride technologie en sterke positie in de Amerikaanse markt. De combinatie van binnenlandse productie en stimuleringsmaatregelen uit de Inflation Reduction Act heeft het bedrijf geholpen om recordresultaten te behalen en de winstgevendheid te versterken. Daarnaast biedt een omvangrijke orderportefeuille tot diep in 2030 aanzienlijke zichtbaarheid op toekomstige omzet en productieplanning. Desondanks moet First Solar waakzaam blijven voor geopolitieke verschuivingen, de felle concurrentie uit Azië en de grote afhankelijkheid van Amerikaans subsidiebeleid.

 



DISCLAIMER:

De informatie in dit document is met zorg samengesteld door DB Flagship Fund, het kan echter dat in het document een fout of onvolkomenheid is opgenomen. DB Flagship Fund garandeert dan ook niet dat de informatie in dit document juist en volledig is. De informatie in dit document vormt een analyse en geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling. 

DB Flagship Fund biedt geen enkele garantie dat de in dit document beschreven beleggingsstrategie leidt tot een positief beleggingsresultaat. Aan beleggen zijn financiële risico’s verbonden. Het risico bestaat dat uw inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat. 

Medewerkers van DB Flagship Fund hebben positie in het geanalyseerde aandeel op 13 maart 2026.

Deel dit blog

gerelateerde artikelen

Wolters Kluwer, van uitgeverij naar softwarebedrijf

door Loege Schilder • 13 maart 2026
Wolters Kluwer heeft zich in twee eeuwen ontwikkeld van een Nederlands familiebedrijf tot een wereldwijde marktleider in digitale oplossingen. In 1987 kreeg Wolters Kluwer zijn huidige vorm door de fusie van Kluwer en Wolters Samsom. Onder leiding van CEO Nancy McKinstry (van 2003 tot 1 maart 2026) transformeerde het bedrijf van een traditionele papieren uitgever naar een wereldwijd softwarebedrijf. Wolters Kluwer is actief in meer dan 140 landen, waarbij meer dan 60% van de omzet wordt gegenereerd in Noord-Amerika en circa 30% in Europa. Het bedrijf combineert diepgaande vakkennis met geavanceerde technologie die onmisbaar is voor professionals in de zorg, juridische en fiscale sector. De software van Wolters Kluwer is diep ingebed in bedrijfskritische processen en kenmerkt zich door betrouwbaarheid en precisie, wat resulteert in een uitzonderlijk hoge klantloyaliteit.

Marktupdate 9 Maart 2026: Wat is de impact van de aanvallen op Iran?

door Loege Schilder • 9 maart 2026
Sinds de aanvallen van de VS en Israël op Iran staan de effectenmarkten onder druk. In deze marktupdate geven we je inzicht in de koersreactie bij gewapende conflicten. Zoals altijd is geen enkele situatie hetzelfde en spelen er nu specifieke dynamieken op de markten. Ook daar gaan we op in. Belangrijkste punten: 1) Bij gewapende conflicten is de koersreactie meestal van korte duur. 2) Wanneer de oorlog langer duurt, leidt de hogere olieprijs waarschijnlijk tot hogere inflatie en rentes 3) Financiële markten twijfelen aan de terugverdientijd van de hoge investeringen in AI-infrastructuur 4) Software aandelen zijn aan herstel begonnen sinds 25 februari Na de aanvallen in Iran ontstond tumult op de financiële markten. De Straat van Hormuz, een belangrijke doorvaarroute voor olietankers, werd afgesloten waardoor de olieprijs fors steeg. Opvallend was dat Europese aandelen vorige week ruim 5% daalden, terwijl Amerikaanse aandelen slechts 2% daalden. Omdat de VS zelf een grote olie- en gasproducent zijn, was de Amerikaanse aandelenmarkt veel minder gevoelig voor de onrust. De sterker wordende Amerikaanse dollar beperkte het verlies op Amerikaanse aandelen nog verder. Bij gewapende conflicten zien we meestal een schrikreactie waardoor de koersen dalen. Na verloop van tijd ebt dat effect vrijwel altijd weg, omdat de invloed van een gewapend conflict op de wereldeconomie en de bedrijfswinsten beperkt is op lange termijn. Onze verwachting is dat ook in dit geval de koersen weer binnen enkele maanden herstellen. Het belangrijkste effect van de aanvallen is dat de olieprijs stijgt. Voor veel mensen zal dat een deja vu geven naar 2022. Door de Russische inval in Oekraïne en de daaropvolgende sancties schoten de energieprijzen ook omhoog. Het leidde tot een inflatieschok. De prijzen van veel producten hangen in meer of mindere mate samen met de energieprijzen. Centrale banken werden gedwongen de rente te verhogen en dat leidde tot druk op de prijzen van met name groei-aandelen. Wanneer de oorlog langer duurt zal de hoge olieprijs opnieuw de inflatie opstuwen, waardoor de kans op de door de Amerikaanse regering gewenste renteverlaging verdwijnt. Die lage rente is gewenst om verschillende redenen. Ten eerste zorgt een lagere rente ervoor dat de hoge staatsschuld minder zwaar drukt op de overheidsbegroting. Daarnaast zorgt een lage rente voor lagere lasten op bijvoorbeeld de hypotheek, studieschulden en leaseverplichtingen. De laatste maanden zien we dat de investeringen in datacenters ook steeds vaker met leningen worden gefinancierd. Hogere rentelasten zorgen ervoor dat het langer duurt om de investeringen in datacenters terug te verdienen. Geruime tijd waren beleggers erg enthousiast over de investeringen in datacenters, maar sinds enkele maanden is die houding bijgesteld. De koersen van de grootste investeerders zijn niet verder gestegen. AI-bedrijven groeien nog steeds snel, maar toenemende verliezen en twijfels over de afschrijvingsperiode van chips winnen terrein. Steeds meer analisten geven aan dat er te veel geïnvesteerd wordt. Voor ieder individueel bedrijf is het logisch om te investeren, maar als de afzonderlijke investeringen bij elkaar opgeteld worden is de gezamenlijke capaciteit waarschijnlijk veel te groot. De toegenomen onrust als gevolg van de aanvallen op Iran kan ervoor zorgen dat de investeringen in AI opnieuw tegen het licht worden gehouden met vertraging tot gevolg. Dat zou goed nieuws betekenen voor aandelen van dienstverleners en software-bedrijven. Die staan al maanden onder druk omdat de opkomst van AI ten koste zijn gaan van deze bedrijven. Sinds de laatste week van februari herstellen de koersen van software-aandelen. De aanzet voor het herstel kwam van Jensen Huang, de topman van Nvidia, die aangaf dat AI de rol van software niet overneemt, maar juist er juist voor zorgt dat software nog belangrijker wordt. Beleggers pikten de zwaar afgestrafte software aandelen weer op. Impact DB Flagship Fund In een omgeving met meer onzekerheid, hogere energieprijzen en minder speculatief gedrag op de financiële markten presteert het DB Flagship Fund goed. Sinds 1 maart staat de portefeuille +/- 1,5% in de plus. Het fonds profiteert van de sterkere Amerikaanse dollar en de beschermingsstrategie. Gegeven de onzekerheid blijft onze focus om het vermijden van onnodige risico’s, maar waar mogelijk proberen we te profiteren van kansen die zich voordoen.

Marktupdate 2 Maart 2026: Het lijkt rustig, maar onder de oppervlakte broeit het

door Loege Schilder • 2 maart 2026
De financiële markten zijn volop in beweging en beleggers houden hun adem in. Ondanks beter dan verwachte cijfers, daalden de koersen van diverse grote IT-bedrijven. Desondanks staan de brede marktindices nog dichtbij recordstanden. De AEX-index met de 30 grootste Nederlandse bedrijven bereikte afgelopen woensdag een all time high evenals sommige Aziatische graadmeters. Wat gebeurt er allemaal? Magnificent 7 staan onder druk Ondanks overwegend goede cijfers daalden de koersen van de Magnificent 7 aandelen. Beleggers lijken voorzichtiger te worden vanwege de enorme investeringen die door de grote IT-bedrijven zijn aangekondigd. In 2026 verwachten de Amazon, Meta, Alphabet en Microsoft opnieuw honderden miljarden meer te investeren. De afgelopen jaren stegen de koersen op de aankondiging van hogere investeringen. Dit kwartaal kwamen de koersen juist onder druk; de hoge investeringen moeten immers ook worden terugverdiend. Meer negatieve signalen over groei datacenter-capaciteit Ook in andere marktsegmenten kwamen negatieve signalen over de investeringen in datacenters. Blue Owl, een private credit bedrijf dat 300 miljard heeft uitgeleend, stond beleggers niet langer toe uit het fonds te stappen. In tegenstelling tot beursgenoteerde obligaties is de prijsvorming van private credit minder frequent en transparant. Daardoor worden problemen minder snel zichtbaar. Het opschorten van de opname mogelijkheid is mogelijk een signaal dat de leningen die zijn verstrekt door private credit minder goed presteren. Daarnaast neemt de weerstand tegen datacenters toe. De datacenters gebruiken veel stroom en water, waardoor de prijzen daarvan zijn gestegen in gebieden met veel datacenters. President Trump gaf aan dat de datacenters zelf de kosten moeten dragen van de aanleg van extra stroomcapaciteit om zo de kostenverzwaring voor de Amerikaanse burgers te beperken. Wanneer de extra stroom en watercapaciteit niet op tijd beschikbaar is, kan dat de groei van de datacenters ook vertragen. Vooral voor datacenters die met geleend geld worden gebouwd, kunnen de rentekosten de businesscase aanzienlijk verslechteren. Ondanks de druk van de Amerikaanse regering om de rente te verlagen, is de kans daarop gedaald. Afgelopen vrijdag bleek dat de groothandelsprijzen in januari met 0,8% veel sterker waren toegenomen dan verwacht. Daarmee is het inflatiedoel van 2,0% verder uit het zicht. Beleggers gingen in februari nog volop voor de AI-trade Ondanks de dalende koersen van de Magnificent 7-aandelen gingen beleggers nog volop voor de ‘AI-trade’. De AI-trade betekent dat aandelen die profiteren van de opkomst van AI stegen en aandelen van bedrijven die last hebben van AI daalden. Onder de stijgende aandelen zagen we bedrijven die de energie, de koeling, de memorychips leveren en de bouw verzorgen. Aan de andere kant staan dienstverlenende en software-bedrijven zwaar onder druk. Een Amerikaans mandje van ruim 100 software-bedrijven is in 2026 al ruim 20% gedaald en sinds eind oktober zelfs ruim 30%. Het idee is dat door AI softwarebedrijven hun toegevoegde waarde verliezen. Maandag 23 februari bereikte het eerder genoemde mandje softwarebedrijven een voorlopige bodem. Nvidia-topman Jensen Huang neemt het op voor software-aandelen De hulp voor software-aandelen kwam uit onverwachte hoek. De topman van Nvidia gaf aan dat AI software niet vervangt, maar juist extra gebruikt. AI is de robot die gebruikt maakt van de software platformen. Zie het als een huishoudrobot die om een maaltijd op te warmen gebruikt maakt van een magnetron, in plaats van zelf een magnetron te bouwen. Volgens Jensen Huang worden softwareplatformen in het tijdperk van AI alleen maar belangrijker. In de laatste dagen van februari herstelden de koersen van software aandelen. DB Flagship Fund zit in de hoek waar de klappen vallen In onze portefeuille zitten overwegend kwaliteitsaandelen met stabiele groei. Deze aandelen zijn op langere termijn minder risicovol, groeien sneller met relatief lage investeringen en hebben minder schulden. Bij deze bedrijven horen veel dienstverleners en ook software-bedrijven die hard afgestraft zijn de afgelopen periode. Voorbeelden Het Amerikaanse LPL Financial , een keten van financiële tussenpersonen gericht op vermogen, presteerde uitstekende cijfers. De winst was in het vierde kwartaal 23% hoger dan een jaar eerder en 6% beter dan verwacht. Analisten verwachten 16% winstgroei de aankomende jaren. Het aandeel was ondanks de koersstijging rond de cijfers nog redelijk gewaardeerd. Een week later kwam Anthropic met een toepassing op het gebied van belastingplanning. Het aandeel van LPL is vervolgens 25% gedaald en noteert op een K/W van 12,5. Het aandeel Pinterest groeide uitstekend met 12% meer gebruikers, die 2% meer omzet opleveren. De omzet per gebruiker was eigenlijk veel beter. In Noord-Amerika groeide de omzet per gebruiker met 4%, in Europa met 15% en in de Rest van de Wereld met 42%. Omdat de Rest van de Wereld belangrijker werd in de mix, viel de gemiddelde groei tegen. De winstgroei was 19%, maar ook dat viel licht tegen. Analisten verwachten nog steeds dat de winst van Pinterest de aankomende jaren met 15% per jaar groeit. Omdat beleggers bang zijn dat AI het proces van kopen op internet gaat veranderen is de koers meer dan 60% gedaald, waarbij de K/W momenteel rond de 10 staat. In de AI-trade zijn de positieve bedrijven juist de bedrijven met hoge kapitaalsinvesteringen zoals nutsbedrijven, energiebedrijven en basismaterialen. Ook vanwege de slechte milieu-footprint passen deze bedrijven niet goed bij onze strategie. Voorbeeld Het Amerikaanse Caterpillar is een van de best presterende aandelen in het afgelopen jaar. De koers is meer dan verdubbeld, terwijl de winst van $21,21 in 2023 daalde naar € 18,73 in 2025. De aankomende jaren wordt weliswaar 15% groei verwacht (vergelijkbaar met Pinterest en lager dan LPL Financial), maar het aandeel wordt met 32 keer de winst ook duur verhandeld. Net als Jensen Huang zijn wij van mening dat de koersen van dienstverleners en softwareaandelen te ver zijn doorgeschoten. Sommige koersen hebben niets meer met een reële waardering te maken. Het kind wordt met het badwater weggegooid. Gelukkig zagen we koersen in de laatste dagen van februari herstellen. In de portefeuille hebben we gebruik gemaakt van de kansen die ontstaan door de sterke koersschommelingen. Borgwarner (+22%) en Enphase (+39%) stegen fors na de cijfers. Op deze aandelen hebben we winst genomen en van een deel van de winst hebben we geïnvesteerd in Wolters Kluwer, Netflix en First Solar. De eerste twee posities dragen sinds de aankoop respectievelijk zo’n 0,1% en 0,2% bij aan het rendement van het fonds, terwijl First Solar na teleurstellende cijfers het rendement van het fonds met 0,16% drukt. “Als je geschoren wordt, moet je stil zitten” Afgelopen weekend zorgde de aanval op Iran voor extra onzekerheid bij beleggers. De koersen begonnen maandagmorgen in het rood aan de nieuwe maand. De portefeuille van het DB Flagship Fund bleef goed liggen. Dat heeft te maken met de lage waardering. In periodes van stress zien we vaak dat beleggers irrationele keuzes maken. Ondanks de aantrekkelijke waardering kiezen beleggers er toch voor om aandelen te verkopen. Enkele maanden later blijkt dat een foute keuze als ze niet hebben geprofiteerd van het herstel. De beurswijsheid ‘Als je geschoren wordt, moet je stil zitten’ is er niet voor niets.
Lees alle blogs