AstraZeneca

16 december 2024
AstraZeneca
16 december 2024

AstraZeneca: Krachtige Groei en Aantrekkelijke Waardering

AstraZeneca is een wereldwijd opererend farmaceutisch bedrijf, ontstaan in 1999 door de fusie van het Zweedse Astra en de Britse Zeneca Group. AstraZeneca is gespecialiseerd in het ontwikkelen, produceren en commercialiseren van geneesmiddelen, voornamelijk op het gebied van oncologie (kankerbestrijding), hart- en vaatziekten, ademhalingsziekten, nierziekten, diabetes en immuunziekten. Oncologie genereert momenteel circa 40% van de omzet. AstraZeneca is actief in meer dan 100 landen en investeert aanzienlijk in onderzoek en ontwikkeling met focus op biotechnologie en precisiegeneeskunde. Het bedrijf behoort tot de grootste farmaceutische bedrijven ter wereld met een omzet van meer dan 50 miljard dollar dit jaar.

Prestaties en groeiverwachtingen

De afgelopen jaren heeft AstraZeneca indrukwekkende prestaties geleverd, met een jaarlijkse omzet- en winstgroei van meer dan 10%. Het bedrijf kon uiteraard profiteren van de COVID-19 vaccins, maar wist de winstgroei ook te behouden na de afname van de omzet uit COVID-19-vaccins. AstraZeneca heeft de afgelopen jaren meerdere nieuwe medicijnen gelanceerd, gericht op oncologie, ademhalings- en auto-immuunziekten. Daarnaast heeft het enkele strategische overnames gedaan. Het kocht in 2020 Alexion voor 39 miljard dollar, in 2023 CinCor voor 1,8 miljard dollar en dit jaar Fusion voor 2,4 miljard dollar, waardoor de productportefeuille op het gebied van zeldzame ziekten, hart- en vaatziekten en oncologie verder werd versterkt. AstraZeneca investeert jaarlijks circa 20% van de omzet in R&D om toekomstige groei te stimuleren en de sterke marktpositie te behouden.


Concurrentiepositie

AstraZeneca heeft zijn sterke positie in de farmaceutische en biotechnologische industrie opgebouwd door middel van octrooi-beschermde medicijnen en een veelbelovende ontwikkelingspijplijn. De succesvolle introductie van nieuwe geneesmiddelen biedt solide groeiperspectieven op lange termijn. De pijplijn van AstraZeneca is een van de sterkste in de sector, met medicijnen zoals Tagrisso, Imfinzi, Lynparza en Calquence die uitstekende resultaten laten zien bij moeilijk te behandelen kankersoorten. Deze geneesmiddelen hebben ook sterke pricing power, wat bijdraagt aan hogere winstmarges. Daarnaast is het bedrijf goed gepositioneerd in de ademhalings- en diabetesmarkt, hoewel deze segmenten doorgaans gevoeliger zijn voor hogere prijzen. Tevens heeft AstraZeneca enkele strategische samenwerkingsverbanden die groeikansen bieden. Het bedrijf heeft een gediversifieerde productenportefeuille, waardoor het minder afhankelijk is van één specifiek geneesmiddel. De sterke concurrentiepositie van AstraZeneca wordt ondersteund door patenten, schaalvoordelen en een krachtig distributienetwerk. AstraZeneca wint daarnaast marktaandeel in opkomende markten. Het bedrijf heeft strategisch geïnvesteerd in de uitbreiding in Azië, Latijns-Amerika, het Midden-Oosten en Afrika. Deze markten bieden aanzienlijke groeimogelijkheden vanwege de toenemende vraag naar gezondheidszorg, de vergrijzing van de bevolking (Azië en Latijns-Amerika) en de groeiende aantallen chronische aandoeningen.


Risico’s en uitdagingen

De concurrentie in de farmaceutische industrie is intens, met grote bedrijven die strijden om marktaandeel. Met name Pfizer, Novartis, Roche, Merck & Co, Johnson & Johnson en Sanofi vormen een uitdaging voor AstraZeneca op verschillende markten, van oncologie tot immunologie en vaccins. De concurrerende bedrijven hebben ook sterke R&D-capaciteit. Daarnaast kunnen aflopende patenten van belangrijke medicijnen druk op het bedrijfsresultaat uitoefenen. Zo verloopt in 2025 het patent van diabetesmedicijn Farxiga, dat goed is voor bijna 10% van de omzet. Echter Astra's operationele structuur maakt het wel mogelijk om kosten te verlagen na patentverliezen, waardoor de marge druk van verloren hoge-marge medicijnverkopen wordt verlicht. Tevens zijn tegenvallende resultaten in de testfase van pijplijngeneesmiddelen een risico om mee rekening te houden.


Duurzaamheid en maatschappelijke impact

AstraZeneca heeft aanzienlijke vooruitgang geboekt op het gebied van milieu en klimaat. Het bedrijf heeft zijn Scope 1 en Scope 2 CO2-uitstoot sinds 2015 met bijna 70% verminderd en heeft het ambitieuze doelen, zoals het behalen van 100% hernieuwbare elektriciteit in 2025. Daarnaast heeft het bedrijf verschillende programma's opgezet om de toegang tot gezondheidszorg wereldwijd te verbeteren, zoals het Healthy Heart Africa-initiatief waarmee miljoenen mensen zijn bereikt met medische zorg en onderwijs. Ook legt AstraZeneca de nadruk op inclusiviteit en diversiteit, met een focus op het verbeteren van de representatie van ondervertegenwoordigde etnische groepen in klinische onderzoeken. Echter, net als veel andere bedrijven in de farmaceutische industrie, wordt AstraZeneca geconfronteerd met kritiek op het gebied van ESG. Critici wijzen op minder goede toegang tot medicijnen, rechtszaken over bijwerkingen en de sociale impact van prijsstrategieën. Desondanks wordt het bedrijf vaak geprezen vanwege zijn proactieve benadering van duurzaamheid en zijn ambitie om de impact op het milieu te verminderen.


Waarderingen en vooruitzichten

De afgelopen maanden lag het aandeel AstraZeneca onder druk nadat bekend werd gemaakt dat de president van AstraZeneca China en enkele medewerkers in China betrokken zouden zijn bij fraude en mogelijke schendingen omtrent de invoer van medicijnen. Inmiddels heeft AstraZeneca een nieuwe president aangesteld in China en werkt het volledig mee met de Chinese autoriteiten. Hierdoor is de koers-winstverhouding van het aandeel gedaald naar circa 13. Deze multiple is vrij laag ten opzichte van het verleden en gegeven de groeiverwachtingen. AstraZeneca heeft als doel gesteld dat het in 2030 meer dan 80 miljard dollar omzet wil behalen, hetgeen een jaarlijkse omzetgroei van circa 8% zou betekenen. Analisten voorzien een jaarlijkse stijging van de winst per aandeel de komende jaren van 10 tot 15%. Bovendien wordt verwacht dat de operationele marges verbeteren naarmate de volgende generatie medicijnen van Astra op de markt komt. Vooral dankzij de sterke pricing power van de nieuwe medicijnen en de verbetering van de efficiëntie doordat de verkopen van deze medicijnen toenemen. 


Key Higlights:

·        Sterke pijplijn van geneesmiddelen in vergelijking met concurrenten

·        Groei in opkomende markten waar de vraag naar gezondheidszorg snel groeit

·        Succesvolle overnamestrategie

Risico’s:

·        Verlies van patenten en concurrentie van generieke geneesmiddelen

·        Aansprakelijkheidsrisico’s, vooral i.v.m. bijwerkingen van medicijnen

·        Afhankelijkheid van kankermedicijnen bij de bestaande medicijnen en in de pijplijn


Conclusie:

AstraZeneca is een sterke speler in de farmaceutische sector met een robuuste pijplijn van nieuwe geneesmiddelen, vooral op het gebied van oncologie. Het bedrijf heeft naast strategische overnames ook volop geïnvesteerd in onderzoek en ontwikkeling. Dat heeft geleid tot de sterke portfolio van medicijnen. AstraZeneca heeft een solide balans en genereert aanzienlijke kasstromen waardoor ruimte ontstaat voor R&D en acquisities. Ondanks de sterke prestaties en uitstekende lange termijn vooruitzichten zijn er risico’s, zoals patentverliezen en juridische problemen. De koers-winstverhouding van AstraZeneca is relatief laag. Daardoor is het aandeel aantrekkelijk voor beleggers die op zoek zijn naar een mooi waarde aandeel.



DISCLAIMER:

De informatie in dit document is met zorg samengesteld door DB Flagship Fund, het kan echter dat in het document een fout of onvolkomenheid is opgenomen. DB Flagship Fund garandeert dan ook niet dat de informatie in dit document juist en volledig is. De informatie in dit document vormt een analyse en geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling. 

DB Flagship Fund biedt geen enkele garantie dat de in dit document beschreven beleggingsstrategie leidt tot een positief beleggingsresultaat. Aan beleggen zijn financiële risico’s verbonden. Het risico bestaat dat uw inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat. 

Medewerkers van DB Flagship Fund hebben positie in het geanalyseerde aandeel op 16 december 2024.

Deel dit blog

gerelateerde artikelen

Intesa Sanpaolo, indrukwekkende transformatie zorgt voor sterke winstgroei

door Loege Schilder • 20 februari 2026
Intesa Sanpaolo is de grootste bank van Italië en een toonaangevende speler binnen de eurozone. De instelling ontstond op 1 januari 2007 uit de fusie van twee grote Italiaanse banken: Banca Intesa en Sanpaolo IMI. In haar thuismarkt bedient de groep meer dan 11,9 miljoen klanten met een breed aanbod aan diensten op het gebied van retailbankieren, vermogensbeheer, zakelijke financiering en verzekeringen. In Italië heeft Intesa Sanpaolo een duidelijke marktleiderspositie en op Europees niveau bevindt de bank zich qua balanstotaal in de hogere middenmoot. Wanneer echter wordt gekeken naar marktwaarde en winstgevendheid, behoort de bank tot de Europese top. De sterke winstgroei van de afgelopen jaren is vooral te danken aan de consequente strategie om problematische leningen volledig uit te bannen, het zogeheten ‘Zero Non Performing Loans’-beleid. Waar Intesa vroeger nog tot de slechtst presterende banken van Europa behoorde op het vlak van kredietverliezen, is die situatie volledig omgekeerd: vandaag staat de bank in de top drie met de laagste kredietverliezen. Eind 2025 bedroeg de netto NPL-ratio nog slechts 0,8%, waarmee Intesa haar portefeuille aan ‘slechte leningen’ vrijwel heeft afgebouwd. Dit resulteert in een laag risicoprofiel en een uitzonderlijk “schone” balans voor een bank van deze omvang.

Marktupdate: Waarom wij vasthouden aan kwaliteitsaandelen

door Loege Schilder • 19 februari 2026
Wat zijn kwaliteitsbedrijven? In de portefeuille van het DB Flagship Fund beleggen we hoofdzakelijk in duurzame kwaliteitsbedrijven. Kwaliteitsbedrijven hebben een sterke concurrentiepositie, waardoor ze relatief hoge marges hebben en een sterke balans met relatief weinig schulden. Door de sterke balans en de hoge marges zijn ze minder risicovol en worden ze meestal tegen een hogere waardering verhandeld. Vaak kunnen kwaliteitsbedrijven ook rekenen op stabiele klantrelaties en zijn ze kapitaalefficiënt, waardoor ze kunnen groeien zonder enorme investeringen. Een voorbeeld van een kwaliteitsbedrijf is Visa . Samen met Mastercard heeft Visa een winstgevend oligopolie opgebouwd. De marges zijn hoog, de investeringen beperkt en Visa groeit gestaag. De winst per aandeel is in de afgelopen 15 jaar gemiddeld 17,6% gestegen en de aandelenkoers steeg zelfs nog iets meer met krap 21% per jaar. Vanwege de stabiele groei is de gemiddelde koers/winst verhouding 29. Dat is relatief hoog in vergelijking met het marktgemiddelde. In de onderstaande grafiek zie je dat de koers schommelt rondom de ontwikkeling van de winst. Soms zit de groene koerslijn, boven de grijze lijn (van 29 keer de winst) en soms is het andersom, maar uiteindelijk volgen de twee lijnen elkaar.

Kwartaalcijfers Jan-Mrt 2026

door Loege Schilder • 2 februari 2026
Omzet en winstgroei portefeuille Tot en met 2 februari hebben 16 bedrijven omzetcijfers bekend gemaakt of een trading update gegeven over de omzet. Gemiddeld genomen is de omzetgroei 15,4% . Verder hebben 7 bedrijven de winstcijfers gepubliceerd. De gemiddelde winstgroei is 15,6%, ruim 7% beter dan verwacht. Hieronder worden per bedrijf de belangrijkste onderdelen van de cijfers toegelicht. Cijfers 7 januari: Pluxee Pluxee behaalde 7% meer omzet en bevestigde de doelstellingen voor het volledige boekjaar. Bij gelijke wisselkoersen was de groei 9% geweest. Dit was beter dan verwacht en de koers steeg in eerste instantie 6%. Later kwam de koers onder druk omdat de Braziliaanse regering de marge van aanbieders van maaltijdcheques wil beperken. De rechter heeft invoering van die maatrelen voorlopig tegengehouden. 8 januari: Sodexo De autonome omzetgroei was +1,8%, maar door wisselkoerseffecten daalde die met 2,2%. De groei in de VS viel tegen. Het bedrijf stelde eerder een nieuwe CEO aan met uitgebreide commerciële ervaring in de VS om de groei daar aan te jagen. Ook Sodexo bevestigde de guidance voor 2026. De koers reageerde niet noemenswaardig. 20 januari: Progress Software Progress behaalde in het vierde kwartaal 18% meer omzet en 13,5% meer winst. De winst kwam 15,3% hoger uit dan verwacht. Beleggers reageerden enthousiast met een koersstijging van 20%. Later verdween het enthousiasme en moest het aandeel de koersstijging vrijwel volledig inleveren. 21 januari: Inpost Inpost maakte bekend in het vierde kwartaal 30% meer pakketten te hebben bezorgd dan in hetzelfde kwartaal een jaar eerder. Het bedrijf heeft in Engeland en Spanje overnames gedaan. In maart volgen de omzet- en winstcijfers. Begin januari maakte het bedrijf bekend een overnamebod te hebben ontvangen. Dat bod wordt nog steeds bestudeerd. Inpost staat +30% hoger dan een eind december. 27 januari: Sage Group Sage Group heeft 10% meer omzet behaald en bevestigde de verwachting dat in het volledige boekjaar minimaal 9% omzetgroei gerealiseerd wordt. De koers steeg in eerste instantie 6%, maar sloot de dag af met -5%. Sage Group werd meegezogen in het negatieve sentiment omtrent software bedrijven. Beleggers zijn bang voor de toenemende concurrentie omdat met AI gemakkelijker software gebouwd kan worden. 28 januari: CGI De omzet steeg met 7,7% en de winst per aandeel met 7,6%; exact volgens de verwachting van analisten. Ook de koers van CGI steeg met 6% intraday, om daarna met -2% te eindigen. 29 januari: MarshMcLennan De omzet steeg met 8,6% en de winst per aandeel met 13,4%. De winstgroei was 7,1% beter dan verwacht. De koers steeg zo’n 6% en kon die ook vasthouden. 29 januari: Rogers Communications Mede als gevolg van een overname steeg de omzet 12,6% en de winst met 3,4%, terwijl was gerekend op een winstdaling met 4,1%. De koers steeg met ruim 6% na de cijfers. 29 januari: Hartford Financial Verzekeraar Hartford zag de winst met 38% stijgen, 27% beter dan verwacht. De koersreactie van 2% vonden wij mager. 29 januari: LPL Financial Ook LPL Financial heeft een flinke overname gedaan en zag de omzet bovengemiddeld groeien met ruim 40%. De winst groeide met 23%, zo’n 6% beter dan verwacht. Beleggers reageerden in eerste instantie negatief met een koersdaling van 4%, maar LPL kon de dag toch afsluiten met een kleine plus. 29 januari: Gentex Gentex zag de omzet 19% stijgen als gevolg van een overname, terwijl de winst 2,5% sneller dan de verwachting groeide met 10%. Gentex is afhankelijk van de automarkt en was voorzichtig met de vooruitzichten. De koers daalde 4%. 2 februari: Intesa De Italiaanse bank behaalde 10% winstgroei en zag vrijwel op alle KPI’s verbetering. Het bedrijf publiceerde de strategie tot 2029, waarin het de winst sterk wil laten groeien, 75% van de winst uitkeert als dividend en 20% gebruikt om aandelen in te kopen. De koers daalde in eerste instantie licht, maar ging daarna geleidelijk omhoog. 3 februari: Akzo Nobel De maker van verf en coatings had last van moeilijke marktomstandigheden en de lagere koers van de Amerikaanse dollar. De omzet kromp met 9% en de winst bleef gelijk aan die van een jaar eerder op 0,56. Akzo verwacht dat de marktomstandigheden in 2026 moeilijk blijven. De koers van Akzo Nobel daalde 7% om later ruim de helft van het verlies goed te maken. 3 februari: Merck De omzet van Merck groeide met 6% en de winst per aandeel steeg volgens verwachting met 18,6%. Ondanks een voorzichtige outlook steeg het aandeel 3%. 3 Februari: Amdocs Amdocs behaalde 5% omzetgroei en 9% winstgroei. De winstgroei was 3% beter dan verwacht. Toch daalde de koers 10% in de dagen rond de publicatie. 3 Februari: Enphase Energy De omzet van Enphase daalde met 10%, maar analisten hadden rekening gehouden met een stevigere daling. De winst per aandeel kwam 22% hoger uit dan verwacht. Het management gaf aan dat de marktomstandigheden serieus verbeteren. De koers steeg 35%. 4 Februari: Novo Nordisk Novo Nordisk had iets beter dan verwachte cijfers over het vierde kwartaal. Het venijn zat in de outlook voor 2026, waarbij het bedrijf tussen de 5 en 13% krimp verwacht. Later op de dag kwam Eli Lilly met een outlook die uitgaat van ruime groei. De koers ging ruim 20% omlaag. 4 Februari: Yum Brands Yum Brands behaalde 7% omzetgroei en 7,5% winstgroei. Dat laatste cijfer was 2% minder dan verwacht. Beleggers reageerden positief op de groei die werd behaald in de bestaande restaurant en zetten het aandeel licht hoger. 4 Februari: Securitas Beveiligingsbedrijf Securitas maakt een transformatie door waarbij de beveiliging door fysieke mensen wordt vervangen door technologische toepassingen. Daardoor daalt de omzet, maar verbetert de marge. Het aandeel steeg 7% na de cijfers. 4 Februari: Infineon Infineon zag de omzet 7% groeien de winst kwam 6% hoger, waar op een gelijkblijvende winst was gerekend. De koers schommelde gedurende de dag, maar ging uiteindelijk vrijwel onveranderd de dag uit. 4 Februari: Everest Group (Her)Verzekeraar Everest is de laatste jaren hard gegroeid, maar dat ging gepaard met toenemende risico’s. Eind vorig jaar besloot het bedrijf te focussen op de kernsegmenten met een optimale verhouding tussen rendement en risico. De omzet daalde weliswaar 14%, maar de winst was 1% hoger dan verwacht. De koes ging 2% terug. 4 Februari: Corpay Corpay liet uitstekende cijfers zien. De omzet groeide met 21%, waarvan 11% organisch en de rest uit overnames. De winst groeide 13%; dat was 2% beter dan verwacht. Het aandeel steeg ruim 10%. 5 Februari: Gen Digital De omzet van groeide 26%, grotendeels vanwege een overname. De winst groeide iets sneller dan verwacht met 14%. Nabeurs ging de koers ruim 10% omhoog. 5 Februari: Pandora Pandora kwam 9 januari met een trading update, die niet goed werd ontvangen. De groei in het vierde kwartaal viel stil en beleggers waren bang dat de gestegen zilverprijs de resultaten nog verder onder druk zet. De winst bleek uiteindelijk toch 4% te zijn gegroeid. De koers daalde in januari ruim 25%, maar trok weer 10% aan toen de zilverprijs daalde. Trading updates 9 januari: Teamviewer Teamviewer kwam met een trading update waarin ze bevestigden dat de omzet (+9,7%) aan de onderkant, maar binnen de afgegeven bandbreedte uitkomt met een sterke marge van 44%. Beleggers reageerden opgelucht; het aandeel steeg bijna 10%. Later in de maand verdampte die koerswinst. Op 10 febuari volgen de volledige cijfers. 28 januari: Halozyme Therapeutics Halozyme verhoogde de omzetverwachting voor het vierde kwartaal en voor het 2026. De omzetgroei in het vierde kwartaal komt daarmee boven de 50% uit en in 2026 wordt opnieuw 23-30% omzetgroei verwacht. De koers steeg 4%. Op 24 februari volgen de volledige cijfers. 29 januari: Docebo Docebo gaf aan dat de omzet in het vierde kwartaal ruim 10% is gestegen, ondanks dat de grootste klant hun business bij Docebo afbouwt. De EBITDA stijgt 36-39% in het vierde kwartaal, hetgeen de schaalbaarheid van het bedrijf onderstreept. De koers steeg met ruim 5%. Op 27 februari volgen de verdere cijfers. 26 januari: Basic Fit Basic Fit heeft 18% meer omzet gehaald in het vierde kwartaal vanwege hogere ledenaantallen. De integratie van het overgenomen Clever Fit loopt voorspoedig. De koers steeg 8%, maar later in de week werd een groot deel van die winst weer ingeleverd. Op 11 maart volgen de volledige cijfers. We updaten deze pagina periodiek met nieuwe cijfers.
Lees alle blogs