Wereldhave

30 september 2024
Wereldhave
30 september 2024

Vastgoedbedrijf Wereldhave is anders dan de meeste bedrijven in de topselectie van DBAC. De meeste bedrijven in de topselectie hebben een winstgroei doelstelling van +/- 10% per jaar. De verwachting is dat de winst van Wereldhave de aankomende jaren stabiel blijft. Daar staat tegenover dat het bedrijf erg laag gewaardeerd is en 8% dividend uitkeert. Daarnaast verbetert het bedrijf de vastgoedportefeuille en heeft het vrijwel geen leegstand. Het bedrijf zou daardoor wel eens kunnen verrassen met positieve winstgroei waardoor de koers kan stijgen bovenop het dividendrendement.


Wat Doet wereldhave?

Wereldhave is een Nederlandse vastgoedonderneming, opgericht in 1930, die voornamelijk actief in de exploitatie en verhuur van winkelcentra in Nederland, België en Frankrijk. Wereldhave genereert inkomsten door de verhuur en de servicekosten die huurders betalen voor onderhoud en exploitatie. Door slimme investeringen in zowel de ontwikkeling als het onderhoud van deze vastgoedobjecten, streeft Wereldhave ernaar de waarde van zijn vastgoed te verhogen.

Concurrentiepositie

Wereldhave onderscheidt zich ten opzichte van de concurrentie door haar winkelcentra te transformeren naar Full Service Center. Daarbij kan de bezoeker bij een bezoek aan het winkelcentrum boodschappen halen, pakketjes ophalen, medische diensten bezoeken en naar de sportschool. Het management heeft deze transformatie ingezet na de coronapandemie. Door de beperkende maatregelen daalde het aantal bezoekers in winkelcentra en vroegen verschillende huurders om uitstel van betaling. Deze situatie leidde uiteindelijk tot een herstructurering van het bedrijf. De Full Service Centers bieden meer meer toegevoegde waarde aan zowel huurders als eindklanten. Daarnaast werd de leningenportefeuille herzien, wat ervoor zorgt dat het bedrijf minder gevoelig is voor rentestijgingen. De strategie van Wereldhave werpt vruchten af, de taxatiewaarde van het vastgoed werd de afgelopen kwartalen positief bijgesteld met in totaal 6% ten opzichte van de waarde in 2023. De meeste concurrenten hebben te maken met een daling van de taxatiewaarde.


Duurzaamheid

Op duurzaamheid scoort Wereldhave goed. De energie die in de winkelpanden wordt gebruikt, is veelal afkomstig van zonnepanelen. Bovendien maken veel panden gebruik van stadsverwarming in plaats van gas. Het bedrijf stootte in 2022 5823 ton CO2 uit, maar door CO2-compensatie toe te passen werd de uitstoot verlaagd tot uiteindelijk slechts 269 ton CO2. Om dit in perspectief te plaatsen stoot Wereldhave 99,9% minder co2 uit dan andere beursgenoteerde vastgoedondernemingen. Sustainalytics geeft Wereldhave een Low Risk ESG score.


Winst van Wereldhave groeit weer door kostenefficiëntie

Hoewel de omzet in 2023 met 13% steeg ten opzichte van 2022, ligt het niveau nog steeds onder dat van vóór de pandemie. Het is echter belangrijk om te benadrukken dat door de verkoop van vastgoed de omzetontwikkeling niet het volledig beeld geeft. Voor Wereldhave zijn de winstontwikkeling en de sterkte van de balans belangrijkere indicatoren. Daarnaast zijn de bezettingsgraad en leegstand belangrijke factoren voor het bedrijf, net als de ontwikkeling van de huren. Hoewel de bezettingsgraad licht daalde, ligt met ruim 96% nog steeds op een hoog niveau..


De winst per aandeel van Wereldhave groeide in 2023 met 6,1%. Wereldhave heeft geprofiteerd van de hoge inflatie in 2022, waardoor de huurprijzen konden worden verhoogd. Eind 2023 nam Wereldhave een winkelcentrum over in Hoofddorp en gaf daar aandelen voor uit. Hoewel bij de overname duidelijke synergievoordelen werden voorgespiegeld heeft Wereldhave een een prognose voor de winst per aandeel op € 1,75 voor 2024. Analisten verwachten dat de winst per aandeel in 2024 gelijk blijft. 


Wereldhave richt zijn de aankomende jaren vooral op kostenefficiëntie. In juli 2024 sloot Wereldhave een lening van € 119 miljoen af bij verschillende financiële instellingen om te profiteren van gunstige voorwaarden. Omdat het bedrijf in 2021 vier Franse panden had verkocht, is de balans sterker geworden en kan het bedrijf tegen lagere kosten lenen en de financiële lasten verder kon verlagen. Hoewel de winstgroei van Wereldhave over de afgelopen vijf jaar bescheiden is, heeft het bedrijf de balans versterkt en is het in staat jaarlijks een dividend uit te keren van circa 8%. Dit is een van de redenen waarom wij Wereldhave in onze portefeuille hebben opgenomen. Het dividend alleen al zorgt voor een stabiel rendement.   


Toekomstverwachtingen

Ook in de volgende jaren verwachten analisten geen enorme groei bij Wereldhave. Het bedrijf wordt gevolgd door vijf analisten. Eén van hen heeft het aandeel op 'Strong-Buy' gezet, één op 'Buy', twee op 'Hold' en één op 'Strong-Sell'. De consensus onder de analisten voor het koersdoel ligt op €15,52, wat ongeveer 3,5% hoger is dan de huidige koers. Het management van Wereldhave geeft aan te willen blijven focussen op de groei van de winst en het dividend. Ook op het gebied van duurzaamheid wil het management zich blijven profileren als koploper binnen de vastgoedsector. Wij sluiten niet uit dat het bedrijf beter presteert dan verwacht door de succesvolle transformatie naar Full Service Centers waardoor de winkelcentra meer bezoekers trekken en aantrekkelijker worden voor de huurders. Op die manier kan het bedrijf de trend van dalend winkelbezoek door de groei van e-commerce het hoofd bieden.


Samenvatting

Wereldhave is een Nederlandse vastgoedonderneming met een sterke focus op winkelcentra in Nederland, België en Frankrijk. De coronapandemie bracht uitdagingen met zich mee, maar leidde uiteindelijk tot een herstructurering en de transformatie van winkelcentra naar Full Service Centers. Dit biedt meer waarde aan huurders en klanten. Wereldhave onderscheidt zich ten opzichte van concurrenten wat zichtbaar is in de stijging van de taxatiewaarde van zijn vastgoed, terwijl veel concurrenten waardeverlies ervaren. Op het gebied van duurzaamheid scoort het bedrijf goed, met energie uit zonnepanelen en stadsverwarming. De CO2-uitstoot is sterk afgenomen door compensatie, wat resulteert in een laag ESG-risicoscore. Het bedrijf heeft een focus op winstgroei door kostenbeheersing en is op die manier in staat om de balans te versterken ondanks een royale uitkering van 8% dividend. Analisten verwachten een stabiele winst per aandeel, maar wij sluiten niet uit dat de winst toch groeit door de succesvolle strategie. Een eventuele koersstijging bovenop het hoge dividendrendement maakt het aandeel in onze ogen aantrekkelijk. 


DISCLAIMER:

De informatie in dit document is met zorg samengesteld door DBAC Duurzaam Beleggen, het kan echter dat in het document een fout of onvolkomenheid is opgenomen. DBAC garandeert dan ook niet dat de informatie in dit document juist en volledig is. De informatie in dit document vormt een analyse en geen beleggingsadvies of een beleggingsaanbeveling. 


DBAC biedt geen enkele garantie dat de in dit document beschreven beleggingsstrategie leidt tot een positief beleggingsresultaat. Aan beleggen zijn financiële risico’s verbonden. Het risico bestaat dat uw inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat.     


Wereldhave is onderdeel van de duurzame topselectie van DBAC, medewerkers van DBAC Duurzaam Beleggen hebben positie in het geanalyseerde aandeel op 30 september 2024.



Deel dit blog

gerelateerde artikelen

Intesa Sanpaolo, indrukwekkende transformatie zorgt voor sterke winstgroei

door Loege Schilder • 20 februari 2026
Intesa Sanpaolo is de grootste bank van Italië en een toonaangevende speler binnen de eurozone. De instelling ontstond op 1 januari 2007 uit de fusie van twee grote Italiaanse banken: Banca Intesa en Sanpaolo IMI. In haar thuismarkt bedient de groep meer dan 11,9 miljoen klanten met een breed aanbod aan diensten op het gebied van retailbankieren, vermogensbeheer, zakelijke financiering en verzekeringen. In Italië heeft Intesa Sanpaolo een duidelijke marktleiderspositie en op Europees niveau bevindt de bank zich qua balanstotaal in de hogere middenmoot. Wanneer echter wordt gekeken naar marktwaarde en winstgevendheid, behoort de bank tot de Europese top. De sterke winstgroei van de afgelopen jaren is vooral te danken aan de consequente strategie om problematische leningen volledig uit te bannen, het zogeheten ‘Zero Non Performing Loans’-beleid. Waar Intesa vroeger nog tot de slechtst presterende banken van Europa behoorde op het vlak van kredietverliezen, is die situatie volledig omgekeerd: vandaag staat de bank in de top drie met de laagste kredietverliezen. Eind 2025 bedroeg de netto NPL-ratio nog slechts 0,8%, waarmee Intesa haar portefeuille aan ‘slechte leningen’ vrijwel heeft afgebouwd. Dit resulteert in een laag risicoprofiel en een uitzonderlijk “schone” balans voor een bank van deze omvang.

Marktupdate: Waarom wij vasthouden aan kwaliteitsaandelen

door Loege Schilder • 19 februari 2026
Wat zijn kwaliteitsbedrijven? In de portefeuille van het DB Flagship Fund beleggen we hoofdzakelijk in duurzame kwaliteitsbedrijven. Kwaliteitsbedrijven hebben een sterke concurrentiepositie, waardoor ze relatief hoge marges hebben en een sterke balans met relatief weinig schulden. Door de sterke balans en de hoge marges zijn ze minder risicovol en worden ze meestal tegen een hogere waardering verhandeld. Vaak kunnen kwaliteitsbedrijven ook rekenen op stabiele klantrelaties en zijn ze kapitaalefficiënt, waardoor ze kunnen groeien zonder enorme investeringen. Een voorbeeld van een kwaliteitsbedrijf is Visa . Samen met Mastercard heeft Visa een winstgevend oligopolie opgebouwd. De marges zijn hoog, de investeringen beperkt en Visa groeit gestaag. De winst per aandeel is in de afgelopen 15 jaar gemiddeld 17,6% gestegen en de aandelenkoers steeg zelfs nog iets meer met krap 21% per jaar. Vanwege de stabiele groei is de gemiddelde koers/winst verhouding 29. Dat is relatief hoog in vergelijking met het marktgemiddelde. In de onderstaande grafiek zie je dat de koers schommelt rondom de ontwikkeling van de winst. Soms zit de groene koerslijn, boven de grijze lijn (van 29 keer de winst) en soms is het andersom, maar uiteindelijk volgen de twee lijnen elkaar.

Kwartaalcijfers Jan-Mrt 2026

door Loege Schilder • 2 februari 2026
Omzet en winstgroei portefeuille Tot en met 2 februari hebben 16 bedrijven omzetcijfers bekend gemaakt of een trading update gegeven over de omzet. Gemiddeld genomen is de omzetgroei 15,4% . Verder hebben 7 bedrijven de winstcijfers gepubliceerd. De gemiddelde winstgroei is 15,6%, ruim 7% beter dan verwacht. Hieronder worden per bedrijf de belangrijkste onderdelen van de cijfers toegelicht. Cijfers 7 januari: Pluxee Pluxee behaalde 7% meer omzet en bevestigde de doelstellingen voor het volledige boekjaar. Bij gelijke wisselkoersen was de groei 9% geweest. Dit was beter dan verwacht en de koers steeg in eerste instantie 6%. Later kwam de koers onder druk omdat de Braziliaanse regering de marge van aanbieders van maaltijdcheques wil beperken. De rechter heeft invoering van die maatrelen voorlopig tegengehouden. 8 januari: Sodexo De autonome omzetgroei was +1,8%, maar door wisselkoerseffecten daalde die met 2,2%. De groei in de VS viel tegen. Het bedrijf stelde eerder een nieuwe CEO aan met uitgebreide commerciële ervaring in de VS om de groei daar aan te jagen. Ook Sodexo bevestigde de guidance voor 2026. De koers reageerde niet noemenswaardig. 20 januari: Progress Software Progress behaalde in het vierde kwartaal 18% meer omzet en 13,5% meer winst. De winst kwam 15,3% hoger uit dan verwacht. Beleggers reageerden enthousiast met een koersstijging van 20%. Later verdween het enthousiasme en moest het aandeel de koersstijging vrijwel volledig inleveren. 21 januari: Inpost Inpost maakte bekend in het vierde kwartaal 30% meer pakketten te hebben bezorgd dan in hetzelfde kwartaal een jaar eerder. Het bedrijf heeft in Engeland en Spanje overnames gedaan. In maart volgen de omzet- en winstcijfers. Begin januari maakte het bedrijf bekend een overnamebod te hebben ontvangen. Dat bod wordt nog steeds bestudeerd. Inpost staat +30% hoger dan een eind december. 27 januari: Sage Group Sage Group heeft 10% meer omzet behaald en bevestigde de verwachting dat in het volledige boekjaar minimaal 9% omzetgroei gerealiseerd wordt. De koers steeg in eerste instantie 6%, maar sloot de dag af met -5%. Sage Group werd meegezogen in het negatieve sentiment omtrent software bedrijven. Beleggers zijn bang voor de toenemende concurrentie omdat met AI gemakkelijker software gebouwd kan worden. 28 januari: CGI De omzet steeg met 7,7% en de winst per aandeel met 7,6%; exact volgens de verwachting van analisten. Ook de koers van CGI steeg met 6% intraday, om daarna met -2% te eindigen. 29 januari: MarshMcLennan De omzet steeg met 8,6% en de winst per aandeel met 13,4%. De winstgroei was 7,1% beter dan verwacht. De koers steeg zo’n 6% en kon die ook vasthouden. 29 januari: Rogers Communications Mede als gevolg van een overname steeg de omzet 12,6% en de winst met 3,4%, terwijl was gerekend op een winstdaling met 4,1%. De koers steeg met ruim 6% na de cijfers. 29 januari: Hartford Financial Verzekeraar Hartford zag de winst met 38% stijgen, 27% beter dan verwacht. De koersreactie van 2% vonden wij mager. 29 januari: LPL Financial Ook LPL Financial heeft een flinke overname gedaan en zag de omzet bovengemiddeld groeien met ruim 40%. De winst groeide met 23%, zo’n 6% beter dan verwacht. Beleggers reageerden in eerste instantie negatief met een koersdaling van 4%, maar LPL kon de dag toch afsluiten met een kleine plus. 29 januari: Gentex Gentex zag de omzet 19% stijgen als gevolg van een overname, terwijl de winst 2,5% sneller dan de verwachting groeide met 10%. Gentex is afhankelijk van de automarkt en was voorzichtig met de vooruitzichten. De koers daalde 4%. 2 februari: Intesa De Italiaanse bank behaalde 10% winstgroei en zag vrijwel op alle KPI’s verbetering. Het bedrijf publiceerde de strategie tot 2029, waarin het de winst sterk wil laten groeien, 75% van de winst uitkeert als dividend en 20% gebruikt om aandelen in te kopen. De koers daalde in eerste instantie licht, maar ging daarna geleidelijk omhoog. 3 februari: Akzo Nobel De maker van verf en coatings had last van moeilijke marktomstandigheden en de lagere koers van de Amerikaanse dollar. De omzet kromp met 9% en de winst bleef gelijk aan die van een jaar eerder op 0,56. Akzo verwacht dat de marktomstandigheden in 2026 moeilijk blijven. De koers van Akzo Nobel daalde 7% om later ruim de helft van het verlies goed te maken. 3 februari: Merck De omzet van Merck groeide met 6% en de winst per aandeel steeg volgens verwachting met 18,6%. Ondanks een voorzichtige outlook steeg het aandeel 3%. 3 Februari: Amdocs Amdocs behaalde 5% omzetgroei en 9% winstgroei. De winstgroei was 3% beter dan verwacht. Toch daalde de koers 10% in de dagen rond de publicatie. 3 Februari: Enphase Energy De omzet van Enphase daalde met 10%, maar analisten hadden rekening gehouden met een stevigere daling. De winst per aandeel kwam 22% hoger uit dan verwacht. Het management gaf aan dat de marktomstandigheden serieus verbeteren. De koers steeg 35%. 4 Februari: Novo Nordisk Novo Nordisk had iets beter dan verwachte cijfers over het vierde kwartaal. Het venijn zat in de outlook voor 2026, waarbij het bedrijf tussen de 5 en 13% krimp verwacht. Later op de dag kwam Eli Lilly met een outlook die uitgaat van ruime groei. De koers ging ruim 20% omlaag. 4 Februari: Yum Brands Yum Brands behaalde 7% omzetgroei en 7,5% winstgroei. Dat laatste cijfer was 2% minder dan verwacht. Beleggers reageerden positief op de groei die werd behaald in de bestaande restaurant en zetten het aandeel licht hoger. 4 Februari: Securitas Beveiligingsbedrijf Securitas maakt een transformatie door waarbij de beveiliging door fysieke mensen wordt vervangen door technologische toepassingen. Daardoor daalt de omzet, maar verbetert de marge. Het aandeel steeg 7% na de cijfers. 4 Februari: Infineon Infineon zag de omzet 7% groeien de winst kwam 6% hoger, waar op een gelijkblijvende winst was gerekend. De koers schommelde gedurende de dag, maar ging uiteindelijk vrijwel onveranderd de dag uit. 4 Februari: Everest Group (Her)Verzekeraar Everest is de laatste jaren hard gegroeid, maar dat ging gepaard met toenemende risico’s. Eind vorig jaar besloot het bedrijf te focussen op de kernsegmenten met een optimale verhouding tussen rendement en risico. De omzet daalde weliswaar 14%, maar de winst was 1% hoger dan verwacht. De koes ging 2% terug. 4 Februari: Corpay Corpay liet uitstekende cijfers zien. De omzet groeide met 21%, waarvan 11% organisch en de rest uit overnames. De winst groeide 13%; dat was 2% beter dan verwacht. Het aandeel steeg ruim 10%. 5 Februari: Gen Digital De omzet van groeide 26%, grotendeels vanwege een overname. De winst groeide iets sneller dan verwacht met 14%. Nabeurs ging de koers ruim 10% omhoog. 5 Februari: Pandora Pandora kwam 9 januari met een trading update, die niet goed werd ontvangen. De groei in het vierde kwartaal viel stil en beleggers waren bang dat de gestegen zilverprijs de resultaten nog verder onder druk zet. De winst bleek uiteindelijk toch 4% te zijn gegroeid. De koers daalde in januari ruim 25%, maar trok weer 10% aan toen de zilverprijs daalde. Trading updates 9 januari: Teamviewer Teamviewer kwam met een trading update waarin ze bevestigden dat de omzet (+9,7%) aan de onderkant, maar binnen de afgegeven bandbreedte uitkomt met een sterke marge van 44%. Beleggers reageerden opgelucht; het aandeel steeg bijna 10%. Later in de maand verdampte die koerswinst. Op 10 febuari volgen de volledige cijfers. 28 januari: Halozyme Therapeutics Halozyme verhoogde de omzetverwachting voor het vierde kwartaal en voor het 2026. De omzetgroei in het vierde kwartaal komt daarmee boven de 50% uit en in 2026 wordt opnieuw 23-30% omzetgroei verwacht. De koers steeg 4%. Op 24 februari volgen de volledige cijfers. 29 januari: Docebo Docebo gaf aan dat de omzet in het vierde kwartaal ruim 10% is gestegen, ondanks dat de grootste klant hun business bij Docebo afbouwt. De EBITDA stijgt 36-39% in het vierde kwartaal, hetgeen de schaalbaarheid van het bedrijf onderstreept. De koers steeg met ruim 5%. Op 27 februari volgen de verdere cijfers. 26 januari: Basic Fit Basic Fit heeft 18% meer omzet gehaald in het vierde kwartaal vanwege hogere ledenaantallen. De integratie van het overgenomen Clever Fit loopt voorspoedig. De koers steeg 8%, maar later in de week werd een groot deel van die winst weer ingeleverd. Op 11 maart volgen de volledige cijfers. We updaten deze pagina periodiek met nieuwe cijfers.
Lees alle blogs